随着黄仁勋在 AI 上挣的钱越来越多，英伟达逐渐陷入了一个魔咒，凡是财报日必暴跌。过去的 8 个财报日中，英伟达有 6 次下跌。这次也不例外，2027FY 第二季度财报发布后，英伟达股价一度跌超 3%，收盘跌了 1.59%。

而就在不久前，英伟达才刚刚经历了连续 7 个交易日下跌。

8 月 28 日，英伟达全天大涨 8.7%，单日市值飙升 4420 亿美元，创下 2025 年 4 月以来最大单日涨幅，总市值达到了 5.5 万亿美元，重回全球市值最高公司的位置。

在财报发布之后，黄仁勋接受了外媒的采访，虽然时间不长，只有 15 分钟，但是每个问题，可以说都是专门戳黄仁勋的肺管子。

比如主持人向黄仁勋提问，三星、SK 海力士内存相继涨价，这是否意味着英伟达盈利困难？现如今，资本普遍把内存涨价视为对英伟达的利空。

黄仁勋承认，英伟达已经下调了下季度的利润指引。

可随后黄仁勋却说，不认为内存涨价给英伟达带来的影响是负面的。他是这么解释的，只有当供给系统中存在一定的约束，才会筛选出最优秀的技术和最优方案，倒逼所有参与者提升效率，最终让整个行业和市场变得更敏锐、更有竞争力。

或许在黄仁勋看来，内存涨价，其实是件好事。

黄仁勋表示，" 这一季度我们决定撕掉创可贴，重置市场对我们毛利率的预期，向所有人说明，我们已经吸收了成本上涨的压力，同时也对产品进行了重新定价。"

" 基于新的定价结构，明年的毛利率会从当前的 75% 回落至 72% 到 73% 之间。" 黄仁勋说到。

为了对抗内存涨价，英伟达的做法是涨价。CFO 科莱特・克雷斯特在财报电话会上首次官方确认，明年第一季度旗下 Vera Rubin、Grace Blackwell 等新一代 GPU 芯片都将上调价格，其中市场传闻主力新品 Vera Rubin 的涨幅约 15%，换算下来单套 Vera Rubin 整机机架的成本将达到约 800 万美元。

黄仁勋表示，与其让市场持续猜测、反复担忧，不如一次性完成成本传导与预期重置。直接一步到位把产品价格涨上去，把上游成本上涨的压力传导下去。

在他眼里，内存涨价从来不是孤立的事件，而是整个 AI 产业需求上涨的必然结果。

黄仁勋表示，需求正在加速增长。虽然目前的需求本身就已经十分旺盛，可实际上还在持续加速。

" 制约算力的瓶颈，除了内存还有很多。" 黄仁勋说到，" 晶圆制造、先进封装、网络收发器、硅光子器件，还有数据中心的电力供应、符合条件的建设用地，甚至是熟练的技术工人。"

黄仁勋表示，AI" 是人类历史上最大规模的基础设施建设，没有哪个环节能完全跟上。"

黄仁勋认为，内存价格的上涨，只是这场全产业链供需失衡中最先被价格信号放大的一环。价格上涨并不是产业的麻烦，而是需求足够强劲的明证。如果不是全球都在疯抢算力，内存价格根本不可能涨成这样。

更进一步，黄仁勋甚至认为，适度的供给约束根本不是坏事。

" 系统里存在一些约束并不是坏事，它会倒逼最优秀的技术涌现，倒逼最优的解决方案胜出。" 他说，" 这会让所有参与者都变得更敏锐，让整个市场更高效。"

价格上涨会倒逼存储厂商加速扩产、迭代更先进的内存技术，也会倒逼下游 AI 公司更高效地利用算力、优化模型架构，淘汰掉低效的需求。

从长期来看，黄仁勋认为这恰恰是产业健康发展的一环，没有任何一场技术革命是在舒舒服服的供需平衡里发生的。

就在英伟达发布财报的前一天，比尔 · 盖茨刚刚发表了一篇引发全网热议的长文。他在文中警告，AI 将大规模替代白领工作，造成显著的就业冲击，因此建议对 AI 生成的 token 征税，用税收收入补贴受影响的劳动者，帮助他们转型。

黄仁勋在采访中被直接问及对此事的看法，他的回答毫不含糊：" 我和他的看法非常不一样。"

黄仁勋并不否认 AI 会带来职业结构的变化。" 当然会有工作被改变，每个人的工作都会因为 AI 而不同，有些岗位会消失。" 他说，" 但更多新的工作会被创造出来。纵观历史，每一次革命性的技术出现，都是如此。"

他的核心判断是：AI 最终会成为人类历史上规模最大的净就业创造者，创造的岗位将远远多于淘汰的岗位。黄仁勋说这里面有两层逻辑。

第一层逻辑，企业增长。

很多人认为 " 效率提升就会裁员 "，但在黄仁勋看来，这违背了商业的基本规律。" 绝大多数企业都有扩张的野心，当 AI 让企业生产率更高、盈利能力更强，企业不会选择守着现有业务裁员省钱，而是会把多出来的利润投入新的赛道、开拓新的市场，进而雇佣更多的人。"

" 当公司变得更高效，他们不会裁员，他们会招更多人。" 黄仁勋接着说，" 因为公司有增长的雄心。当它们生产率更高、盈利更多，就有能力投入更多，去追求更大的增长。"

" 回顾历史就会发现，每当革命性的技术出现、带来巨大进步的时候，最终都会创造净就业。我相信这一次 AI 也一样。"

此前，黄仁勋也曾发表过类似的观点，AI 检查医疗影像并没有让医生消失，反而辅助了医生的判断，让疾病的治愈率更高。

第二层逻辑，AI 基础设施。

" 别忘了，在 AI 真正普及到各行各业之前，芯片工厂、封装工厂、服务器工厂，还有无数的 AI 数据中心，正在被源源不断地建造出来。"

" 就在我们说话的当下，数十万的岗位正在被创造出来。"

黄仁勋表示，从芯片制造的工程师、先进封装的技术工人，到数据中心的运维人员，再到服务器的装配产线的工人，整条 AI 硬件产业链正在全球吸纳大量劳动力。

黄仁勋尤其看重这对经济的意义，他说过去美国的产业结构过度偏向白领，而这波 AI 基建会培养出大量熟练的产业工人，推动美国再工业化，让经济结构更健康。

针对盖茨提出的 " 对 token 征税 "，黄仁勋也给出了委婉但明确的否定。

" 首先，我支持纳税。对于任何高生产力的主体来说，向社会和经济做出贡献都是很好的方式。" 随后他提出了质疑，" 但问题是，解决问题的方法有很多种。我没有看到他看到的那种问题，我看到的是完全不同的图景，所以我的解决方案也会不一样。"

换句话说，在黄仁勋眼里，AI 带来的就业机遇远大于挑战，根本不需要用 " 征税抑制 " 的思路来应对。与其想着怎么分蛋糕，不如想着怎么把蛋糕做大。

随着英伟达的产业话语权越来越强，围绕着黄仁勋的争议也越来越多。外媒曾表示，英伟达已经不再是一家单纯的芯片公司，而是变成了 "AI 繁荣的银行家 "。一边卖芯片，一边投资下游公司，甚至为 AI 厂商提供算力担保，既当供应商又当投资人。这种行为让英伟达的身份有些模糊，其中也潜藏了大量的风险。

黄仁勋在专访中正面回应了这个质疑，把英伟达的产业投资拆成了完全不同的两部分。

第一部分是生态风险投资，黄仁勋说这里面的逻辑和普通 VC 类似，而且边界非常清晰。

" 我们在投资整个生态，这一点上我们就像风险投资家。但区别在于，我们只投资那些使用英伟达技术的公司。" 黄仁勋说，" 我们只投团队极其优秀、商业前景广阔、技术至关重要，并且采用我们平台的公司。"

他强调，英伟达不是盲目撒钱，而是 " 高度知情的投资者 "。因为英伟达最懂技术、最懂产业，所以能精准判断一家公司的价值，投资回报也非常可观。

黄仁勋以马斯克的 SpaceX 为例，称英伟达是早期投资者，随着 SpaceX 上市，这笔投资带来了数百亿美元的回报。

在黄仁勋看来，这种投资不是为了赚财务投资的钱，它的本质是为了培育 AI 生态。让更多创业公司成长起来，用英伟达的平台做业务，最终都会转化为英伟达芯片的长期需求。

第二部分则是关于市场指责英伟达的 " 算力担保（Backstopping）"。

黄仁勋解释，这种担保只集中在少数几家头部 AI 实验室身上。

" 这些公司非常优秀，业务正处于爆发拐点，开始走向盈利，但因为还没上市，没有投资级信用评级，没法从传统金融机构拿到低成本的贷款，来采购支撑增长所需的巨额算力。"

" 我们非常清楚它们的业务状况，也知道算力对它们的增长有多重要。" 黄仁勋说，" 现在正是帮助它们打通增长飞轮的最佳时机。我相信这会是一笔非常好的投资，也是对科技史上最重要的两家公司的有力支持。"

也就是说，黄仁勋不认为这是 " 放贷 "，他把整个过程，当成了一种基于产业理解的价值背书。

银行看不懂 AI 公司的算力资产，不敢放贷，但英伟达懂，它知道这些 token 能产生多少价值，知道这些公司的增长确定性有多高，所以愿意站出来做担保。

欢迎在评论区留言 ~

如需开白请加小编微信：dongfangmark