蓝鲸新闻 8 月 28 日讯，8 月 27 日，海顺新材 ( 300501.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托药用包装主业市场拓展及并购标的并表，营业收入实现稳步增长，但受制于产品结构变化、期间费用上升及投资收益大幅回落等因素，报告期出现增收不增利局面，归母净利润由盈转亏；同时，经营性现金流显著改善，资产负债结构保持相对稳健。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 6.67 亿元，同比增长 19.64%；归母净利润 -0.16 亿元，同比下降 158.43%，呈现扭亏为盈后的再次亏损状态；扣非净利润 -0.15 亿元，同比下降 202.75%。尽管利润端承压，公司经营活动产生的现金流量净额为 0.14 亿元，同比增长 188.70%，由上年同期的净流出转为净流入，主要系购销现金流收支净额增加及留抵退税额增加所致。此外，公司总资产 28.33 亿元，较上年度末下降 2.43%，整体资产规模略有收缩。

从业务结构看，公司核心收入来源仍为新型药用包装材料，但该板块高毛利产品销售占比由上年同期的 88.67% 下降至 76.60%，导致综合毛利率由 22.30% 下降至 20.73%，下降 1.57 个百分点。具体而言，软包装业务收入 4.69 亿元，同比增长 28.15%，毛利率 19.30%；硬包装业务收入 1.83 亿元，同比增长 4.33%，毛利率 21.48%。

业绩下滑的主要原因包括：一是并购标的正一包装并表及低毛利产品放量，拉低了整体盈利水平；二是期间费用整体上升，研发费用、销售费用和财务费用分别同比增长 18.66%、14.60% 和 14.40%，进一步侵蚀经营利润；三是投资收益同比大幅下降 92.34%，主要系上期确认的参股公司权益法核算投资收益本期不再确认，以及证券投资公允价值变动形成损失；四是所得税费用因递延所得税调整大幅抬升，放大了亏损幅度。

医药包装行业受药品监管趋严及制剂结构升级驱动，正向高端化、功能化迭代，行业集中度有望提升。公司作为头部企业，凭借完备的登记资质和规模化生产能力，在齐鲁制药、阿斯利康等头部客户中保持稳固份额。然而，公司也面临原材料价格波动、产能消化及市场竞争加剧等风险。后续需重点关注公司高附加值产品占比能否回升以修复毛利率，以及并购整合后的协同效应释放情况。

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