8 月 28 日，古井贡酒披露 2026 年半年度报告。报告期内，白酒行业延续深度调整周期，消费场景重构，市场竞争趋于激烈。

数据显示，上半年公司实现营业收入 101.31 亿元，同比下降 27.01%；归母净利润 21.64 亿元，同比下降 40.89%，利润下滑幅度显著高于营收降幅；经营活动产生的现金流量净额 15.43 亿元，同比下降 62.87%。

面对行业环境变化，公司指出，将继续执行 " 全国化、次高端、古 20+、强塔基 " 战略，把抓动销、去库存、拓渠道、稳价格作为核心抓手，在应对短期市场压力的同时推进中长期市场建设。

营收净利润出现双下滑

公司指出，2026 年上半年，白酒行业延续深度调整，行业分化进一步加剧；商务宴请、礼赠需求收缩明显，日常自饮、亲朋聚会、家庭宴席等大众消费场景占比提升。

分季度看，2026 年一季度公司实现营业收入 74.46 亿元，同比下降 18.59%；归母净利润 16.07 亿元，同比下降 31.03%。二季度实现营业收入 26.86 亿元，同比下降 43.27%；归属于母公司净利润 5.58 亿元，同比下降 58.14%。对比可见，二季度单季营收、净利润同比下滑幅度显著高于一季度。

现金流方面，报告期经营活动产生的现金流量净额 15.43 亿元，同比下降 62.87%。主要原因为销售商品收到的现金减少所致。

从渠道看，上半年，线上渠道实现营业收入 6.58 亿元，同比增长 14.92%。线下实现营业收入 94.73 亿元，出现双位数下滑。报告期内，公司经销商数量减少 125 家，主要来自华中与华北。

存货期末余额保持稳定，为 107.95 亿元。毛利率仍然坚挺，古井贡酒系列毛利率同比增长 3.66 个百分点，年份原浆系列产品毛利率下降 0.11 个百分点，黄鹤楼及其他产品毛利率同比增长 1 个百分点。

公司表示，将坚定执行 " 全国化、次高端、古 20+、强塔基 " 战略，核心抓手为 " 抓动销、去库存、拓渠道、稳价格 "，强化终端执行力；统筹省内市场深耕与省外重点市场突破，夯实渠道基础。

公司判断：白酒由加速出清进入筑底阶段

公司指出，2026 年上半年，白酒行业延续深度调整，整体由加速出清转入筑底阶段。行业分化进一步加剧。

国家统计局数据显示，2026 年 1 — 6 月，全国规模以上白酒企业累计白酒产量 167.9 万千升，同比下降 4.7%，行业整体产量同比回落。

古井贡酒指出，从需求端看，商务宴请、礼赠需求收缩明显，日常自饮、亲朋聚会、家庭宴席等大众消费场景占比提升，消费需求向 100 元 ~300 元 " 轴心价位 " 集中。

从竞争格局看，高端酒率先企稳回升。次高端及区域酒企普遍承压，多数企业营收仍呈两位数下滑，但降幅环比收窄，呈现 " 先调整、先企稳 " 的梯次修复特征。

渠道与价格体系变革成为上半年行业主线。头部酒企普遍加强出货调控，形成 " 价在量先 " 共识，主动控货挺价、去化渠道库存。

记者梳理发现，今年上半年，公司从品牌建设、营销深耕、优化品质、数智治理多方面有举措应对挑战。例如，推广 " 轻度古 20" 主攻年轻客群，依托 " 古井神力酒 " 系列占位健康赛道，渠道端打造 " 古井轻养社 " 体验场景，发力即时零售。统筹白酒与 " 白酒 +" 业务，并全面优化产品品质、口感与体感，打造高性价比产品矩阵。推动 AI 与业务深度绑定，重构适配公司需求的特色 AI 应用场景，以智能化转型全面赋能业务发展。