还记得去年因算力概念被爆炒、股价一度涨逾十倍的 *ST 宇顺吗？8 月 28 日盘后，已摘帽的宇顺电子（002289.SZ，股价 38.01 元，市值 107 亿元）披露 2026 年半年报——这是它跨界算力后的首份中报。

公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润 2.80 亿元，上年同期为亏损 446.48 万元，同比扭亏为盈；实现扣除非经常性损益后的归母净利润 7171.70 万元，上年同期为亏损 552.67 万元。拆解利润发现，当中既有 IDC（软件与信息技术服务业）业务并表的贡献，也含公允价值变动等非经常性损益带来的增厚。

上半年扭亏为盈，IDC 业务占比 82.67%

《每日经济新闻》记者梳理发现，公司业绩大幅增长，主要系中恩云数据中心自 2025 年 12 月并表后，IDC 业务收入持续贡献所致。同时，公司持有的苏州元禾厚望长芯贰号创业投资合伙企业公允价值变动收益增加，进一步增厚利润。通过该基金，公司间接持有先进封装企业盛合晶微（688820.SH）股权，后者已于今年 4 月登陆科创板。

这轮业绩增长的根源，可追溯到一场跨界并购。2025 年 9 月，宇顺电子公告，拟以支付现金方式收购中恩云（北京）数据科技有限公司、北京申惠碧源云计算科技有限公司、中恩云（北京）数据信息技术有限公司（以下简称 " 中恩云信息 "）三家标的公司 100% 股权，以获得地处北京房山的中恩云数据中心资产，交易总对价 33.5 亿元。

该笔交易推进节奏很快：2025 年 11 月取得标的公司控制权，12 月纳入合并报表，2026 年 4 月完成全部股权过户登记。重组效果立竿见影—— 2026 年一季度，公司实现营业收入 2.65 亿元，同比增长 480.44%；实现归母净利润 4925.58 万元，同比增长 4202.23%。到 2026 年中报，IDC 业务收入占比已达 82.67%，毛利率达 46.25%，成为公司重要的业绩增长来源。

彼时，因为算力跨界并购，公司股价也是水涨船高，2025 年初股价不到 5 元，2026 年 6 月，股价一度上涨至 51 元，增长近十倍。

接近公司人士：算力需求不是短期概念

中恩云数据中心目前已拥有约 8000 个以 8KW — 12KW 高功率高密度智算机柜为主的规模化标准机柜，并持有增值电信业务经营许可等核心资质。在此基础上，宇顺电子正推进对中恩云数据中心的升级改造，推进高功率机柜适配、冷板式液冷系统部署等项目，以提升其单机柜算力承载能力。

除 IDC 业务外，宇顺电子还新签了算力租赁大单。7 月 18 日，宇顺电子全资子公司中恩云信息与客户签署《算力基础计算服务器租赁协议》，中恩云信息向客户提供算力服务器的到货、交付、租赁及售后服务，需交付算力量不低于 11EFLOPS（FP4 稠密），合同含税总金额 7.31 亿元、期限 60 个月。

凭借中恩云数据中心切入 IDC 赛道后，这笔 7.31 亿元的算力租赁大单，将公司业务拓展至算力服务领域，算力布局进一步深化。不过，订单落地只是起点，后续履约与业绩贡献几何，仍有待财报逐期检验。

8 月 28 日晚间，有接近公司的人士向《每日经济新闻》记者表示，随着大模型训练与推理需求持续释放，算力行业仍处高景气周期，公司正通过改造升级提升现有数据中心的算力供给能力，对行业长期需求与公司业务拓展保持乐观。该人士表示，算力需求不是短期概念，而是由真实订单和持续上量的客户需求支撑的长期趋势，公司当前的在手订单与长期合同为后续业绩提供了较高确定性。

不过，算力赛道入局者众多，供给过剩的担忧也在升温。当前，多家机构认为算力行业矛盾更多是结构性错配，而非总量过剩。中国信通院数据显示，2026 年一季度国内 AI 算力需求同比增长 417%，同期有效供给增速仅约 128%，供需缺口持续拉大，高端智能算力仍处紧缺状态。另一熟悉算力市场的业内人士表示，中恩云以高功率、高密度智算机柜为主，处于需求偏紧的高端供给端，具备一定抗周期能力。而行业整体能否避免阶段性过剩，最终仍取决于需求兑现节奏。