蓝鲸新闻 8 月 29 日讯，8 月 28 日，星华新材 ( 301077.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托反光材料主业稳健增长，并通过收购东旺智能切入人工智能赛道实现业务多元化，报告期营收规模显著扩张，但受合并范围变化及新业务整合影响，净利润出现下滑，呈现 " 增收不增利 " 特征；同时，公司完成对 AI 领域标的控股，商誉规模大幅增加，后续整合效果值得关注。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 5.25 亿元，同比增长 35.30%；归母净利润 6745.17 万元，同比下降 16.12%；扣非归母净利润 6471.35 万元，同比下降 18.78%。经营活动产生的现金流量净额为 9432.75 万元，同比增长 9.87%。期末总资产 20.97 亿元，较上年末增长 22.47%，主要系合并范围扩大所致。公司营收与利润走势背离，主业盈利能力承压，且利润增长质量受到非经常性损益及新业务初期投入的影响。

从业务结构看，公司传统反光材料业务保持基本盘稳定，报告期实现收入 3.03 亿元，同比增长 1.87%，毛利率为 29.85%，同比下滑 1.57 个百分点。新增的人工智能业务板块成为营收增长的主要驱动力，其中信息化及数字化业务收入 1.19 亿元，人工智能软硬件销售及 GPU 维修维保业务收入 874.42 万元，后者同比激增 1891.04%。

业绩变动主要源于报告期内公司完成对东旺智能 70% 股权的收购，将其纳入合并报表范围，带动营收大幅增长 35.30%。然而，由于东旺科技所处信息技术服务行业毛利率相对较低，且合并后销售费用、管理费用分别大幅上升 93.85% 和 58.66%，导致整体利润率被摊薄。此外，财务费用由上期的 -1281.74 万元转为正数 225.51 万元，主要系利息收入减少所致，进一步侵蚀了净利润。

行业层面，随着安全应急装备迭代升级及户外运动日常化趋势深化，反光功能面料在时尚消费领域的应用前景广阔，公司通过入选 lululemon 供应链等举措巩固了在该细分领域的先发优势。同时，人工智能产业处于高速发展期，政策鼓励 AI 与制造业深度融合，为公司新业务提供了市场机遇。但公司也面临市场竞争加剧、原材料价格波动以及切入 AI 领域后的业务融合风险。特别是本次收购形成商誉 9334.29 万元，若东旺科技未来业绩不及预期，存在商誉减值风险。后续需重点关注反光材料主业毛利率能否企稳回升，以及 AI 新业务的盈利能力和商誉减值测试情况。

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