腾讯在 8 月 28 日发布并开源了 Hy4 预览版，这是一款混合专家模型，总参数 7700 亿，激活参数 490 亿，上下文窗口超过 100 万 token。发布数据比架构本身更值得关注：在腾讯自己的盲测中，163 位专家对 203 项工程任务打出 2.99 分（满分 4.00），以微弱优势超过 GLM-5.3 的 2.92 分和 Kimi K3 的 2.94 分。

产品落地与定价

Hy4 预览版已经接入 WorkBuddy 和 CodeBuddy（国内版和国际版均有）、元宝和 ima，前两款产品提供两周免费窗口。API 定价为每百万输入 token 0.834 美元，每百万输出 token 2.501 美元，许可证采用 Apache 2.0。

自我改进能力

腾讯表示，Hy4 预览版参与了自身训练方法、数据策略、评估框架和底层算子的优化，随后自主分析推理瓶颈，将端到端吞吐量提升了 31.8%。这是一个明确的递归自我改进循环，与 Anthropic 上周发布的自动化对齐研究员方向一致。

盲测对 GLM-5.3 和 Kimi K3 的优势幅度不大，腾讯也明确表示这是早期版本，预训练和后训练都还有提升空间。节奏本身才是信号——混元自 2 月重建基础设施以来，大约每两个月发布一个大版本，下一批 Hy4 已经排上日程。

Anthropic IPO 进入最后阶段

据财联社及后续报道，Anthropic 计划在美国劳动节假期（9 月 7 日）后提交招股书，9 月底或 10 月初上市，目标融资至少 1300 亿美元。这将超过 SpaceX 在 6 月创下的 860 亿美元纪录，成为史上最大规模 IPO。

估值故事来自 5 月 650 亿美元 H 轮融资后的 9650 亿美元投后估值：7 月底年化收入运行率 650 亿美元，第二季度收入超过 115 亿美元（约为去年同期的 14 倍），并首次实现调整后营业利润转正。承销商据报为高盛、摩根大通和摩根士丹利，同时正在安排超过 100 亿美元的循环信贷额度。

两个结构性细节让这次 IPO 区别于 SpaceX 和 Cerebras。Anthropic 考虑允许现有股东在 IPO 中出售股份——在新股之外加入二级市场部分——并考虑对至少部分持有人设置超过 180 天的锁定期，以限制上市后的抛售压力。本周还清除了一项法律障碍。