高盛：CPO 真正开始变成设备订单，罗博特科二季度收入增长 193%

报告来源：Goldman Sachs，2026 年 8 月 28 日，《RoboTechnik: CPO, OCS, SiPh devices drive Testing / Assembly equipment growth; 2Q26 strong beat》。本文基于高盛最新罗博特科研究报告整理。CPO、OCS 等光互联技术仍处于快速迭代期，高盛对公司未来收入和利润进行了非常大幅度的上调，属于机构模型预测。如需更多专业报告敬请关注公众号置顶星球介绍。星球介绍

CPO 这个概念市场已经讲了很久，但罗博特科二季度第一次让这条逻辑变得非常具体：

设备已经开始进产线，订单已经开始形成收入。

二季度公司收入约 4.45 亿元，同比增长193%、环比增长 172%，比高盛此前预测高 141%；毛利率达到 43.6%，明显受益于高毛利光通信设备占比提高。最终净利润也比高盛预期高 149%。

更值得注意的是，上半年光器件组装和测试设备已经占公司收入的82%。

罗博特科过去更容易被市场归类为光伏设备公司，但现在它的收入结构正在快速改写。

CPO、OCS 为什么都需要新的设备？

CPO 是  Co-Packaged Optics，共封装光学，简单理解就是把光学器件和交换芯片放得更近，以降低高速数据传输时的功耗和延迟。

OCS 则是  Optical Circuit Switch，光路交换机，它不用传统电信号进行每一级交换，而是直接在光层面对链路进行动态连接。

再往下还有 SiPh ——Silicon Photonics，硅光。

这些新技术有一个共同特点：

光器件变得越来越小、越来越复杂，而且要和芯片、封装进行更加精密的组合。

因此生产流程也需要更高精度的组装、耦合、封装和测试设备。

这就是罗博特科正在吃到的机会。

报告披露，上半年公司 CPO 设备已经进入量产和收入贡献阶段；OCS 设备则已经向第一条生产线交付，后续更多生产线设备预计从 2026 年下半年持续交付。

这意味着 CPO 已经不再只是 " 客户研发 "。

开始真正进入：

实验室 → 中试 → 量产设备。

一个客户就下了 13 亿元订单

目前最大收入贡献仍然来自传统高速光模块的组装和测试设备。

报告披露，公司已经从单一客户获得约13 亿元光模块封装设备订单；截至二季度末，公司光学设备在手订单总额已经达到约25 亿元。

对比公司二季度 4.45 亿元收入，这个订单规模已经非常可观。

而且这个订单背后不是单纯光模块数量增加，还有产品规格升级。

800G 向 1.6T、3.2T 发展以后，光器件数量增加、精度要求提高，再叠加 CPO 和 OCS 新路线，最终都会把更多价值量转移到设备环节。

这也是高盛为什么在这次财报后大幅重写模型。

【图：二季度收入同比增长 193%、环比增长 172%，毛利率提高至 43.6%，光通信设备已经成为公司绝对核心业务】

高盛把 2027 年收入预测直接提高了 3 倍以上

这份报告里最夸张的其实不是二季度数据，而是盈利预测调整。

高盛把罗博特科 2026 — 2030 年的净利润预测分别上调约294%、723%、673%、415% 和 276%。其中 2027 年收入预测从此前约 31 亿元提高到约130 亿元，2028 年进一步提高到 262 亿元。

这种幅度的上调本身意味着一个判断：

高盛不再把 CPO 和 OCS 当作可选的远期故事，而是开始把它们正式计入未来量产收入。

当然，这套预测也非常敏感。一旦 CPO 量产节奏延后、OCS 技术路线变化或者光网络投资低于预期，模型就可能出现大幅调整。

【图：高盛大幅上调 2026 — 2030 年收入和净利润预测，核心假设就是 CPO、OCS 和光模块设备快速放量】

所以现在看罗博特科，真正重要的已经不是 " 它有没有 CPO 概念 "。

而是下一步几个更硬的验证指标：

CPO 设备进入多少条量产线、OCS 后续重复订单有多少、25 亿元光设备订单什么时候转化成收入。

如果这些数字持续兑现，罗博特科的公司定位可能就会彻底发生变化：

从光伏自动化设备公司，转向 AI 光互联时代的精密组装和测试设备平台。

本文内容基于最新专业机构报告翻译与整理，报告样本随机筛选，仅供信息交流，不构成投资建议。

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