来源：新浪证券 - 红岸工作室

昱能科技是国内分布式光伏组件级电力电子设备领域的核心厂商，以微逆产品为核心，拥有全链条技术研发优势，2010 年 3 月 24 日成立，2022 年 6 月 8 日登陆上海证券交易所，注册及办公地址均位于浙江省。

公司主营业务为分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，所属申万行业为电力设备 - 光伏设备 - 逆变器，覆盖小盘均衡、小盘、储能等概念板块。

经营业绩：营收行业第十，净利润行业第九

2026 年上半年，公司实现营业收入 3 亿元，在 10 家同行业可比企业中排名第 10，行业第一名阳光电源营收达 309.12 亿元，第二名德业股份营收为 106.41 亿元，当期行业平均营收为 62.89 亿元，行业中位数为 30.06 亿元；同期实现净利润 -1.38 亿元，在 10 家同行业可比企业中排名第 9，行业第一名阳光电源净利润达 51.59 亿元，第二名德业股份净利润为 27.16 亿元，当期行业平均净利润为 8.48 亿元，行业中位数为 1.54 亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为 25.29%，较去年同期的 22.59% 小幅提升，低于行业平均 52.66%。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为 39.42%，较去年同期的 27.30% 明显提升，高于行业平均 30.40%。

董事长凌志敏薪酬 187.13 万元，同比减少 21.81 万元

公司控股股东、实际控制人为凌志敏、罗宇浩。凌志敏为美国国籍，拥有美国永久居留权，1961 年 1 月出生，比利时鲁汶天主教大学微电子专业博士研究生学历，1989 年 10 月至 1990 年 10 月在美国加州大学伯克利分校做博士后研究；1990 年 10 月至 1995 年 11 月任美国 AMD 公司资深主任工程师；1995 年 12 月至 2007 年 6 月任美国 Xilinx 公司资深总监；2007 年 7 月至 2009 年 7 月任美国 Solaria 公司资深副总裁；2010 年 3 月至 2012 年 12 月担任公司董事兼总经理，2013 年 1 月至今担任公司董事长兼总经理，2025 年领取薪酬 187.13 万元，2024 年薪酬为 208.94 万元。

A 股股东户数较上期减少 11.01%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为 1.3 万户，较上期减少 11.01%；同期户均持有流通 A 股数量为 1.2 万股，较上期增加 12.38%。截至 2026 年 3 月 31 日，昱能科技十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

长江证券指出，公司 2025 年处于并网到储能的转型阵痛期，业绩阶段性承压，2026 年随着全球储能市场高增，叠加自身业务转型持续推进，业务结构有望优化，以微逆为核心，微光储、户储、工商储带来增量，助力公司走出经营拐点，公司在手现金充足为转型提供支撑，维持买入评级：

2025 年微逆及能源通信器销量 57 万台，同比下降 41%，关断器收入 1.5 亿元，主要销往北美市场

2025 年工商储收入 3 亿元，户储收入 0.5 亿元同比增长 55%

2026Q1 末公司货币资金 + 交易性金融资产达 18 亿元，在手现金充足

东吴证券指出，公司储能业务持续高增有望推动业绩增长，维持 " 增持 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.5 亿元、2.2 亿元、3.3 亿元：

2026 年微逆全年出货有望同比增长 30% 以上，Q2 需求环比逐步改善

2026 年海外工商储预计实现收入 1-2 亿元，国内工商储收入有望翻倍至 5-6 亿元，户储收入有望翻倍至 1 亿元以上

2026 年智控关断器出货量稳中有增

图：昱能科技营收及增速

图：昱能科技净利润及增速