来源：新浪证券 - 红岸工作室

方盛制药是国内中药领域特色制药企业，聚焦多类常用药研发生产，在心脑血管等核心用药赛道具备差异化竞争优势。公司成立于 1997 年 10 月 13 日，2014 年 12 月 5 日登陆上海证券交易所，注册地与办公地均位于湖南省长沙市。

方盛制药主营业务为心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、抗感染药等药品的研发、生产与销售，所属申万行业为医药生物 - 中药Ⅱ - 中药Ⅲ，覆盖工业大麻、肝炎治疗、抗流感三大概念板块。

经营业绩：营收行业第 35，净利润行业第 23

2026 年上半年，公司实现营业收入 9.58 亿元，在 68 家同行业企业中排名第 35 位；行业第一名白云山营收达 420.91 亿元，第二名云南白药为 218.84 亿元，当期行业平均营收 24.92 亿元，行业中位数 9.63 亿元。主营业务构成方面，销售商品收入 9.19 亿元，占总营收比重 95.99%；提供服务收入 3839.33 万元，占比 4.01%。同期公司实现净利润 1.99 亿元，行业排名第 23 位；行业第一名云南白药净利润 36.97 亿元，第二名白云山为 21.59 亿元，当期行业平均净利润 3.08 亿元，行业中位数 8347.29 万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为 39.57%，较去年同期的 43.90% 有所下降，高于行业平均 31.73%。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率达 75.81%，较去年同期的 70.30% 有所提升，高于行业平均 53.93%。

董事长周晓莉薪酬 135.49 万元，同比增加 18.63 万元

公司控股股东、实际控制人为张庆华。公司董事长兼总经理周晓莉，女，1973 年出生，中国国籍，无境外居留权，大专学历，历任广东瑞兴医药有限公司营销部经理，公司董事长助理、副总经理，现任公司董事长兼总经理；2024 年其薪酬为 116.86 万元，2025 年薪酬为 135.49 万元，同比增加 18.63 万元。

A 股股东户数较上期减少 5.27%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为 2.37 万户，较上期减少 5.27%；户均持有流通 A 股数量达 1.86 万股，较上期增加 5.57%。截至 2026 年 3 月 31 日，方盛制药十大流通股东中，融通健康产业灵活配置混合 A/B 位居第二大流通股东，持股 1025.41 万股，相比上期增加 241.79 万股；融通中国风 1 号灵活配置混合 A/B 位居第四大流通股东，持股 630.00 万股，相比上期减少 110.00 万股；中信建投轮换混合 A 位居第六大流通股东，持股 371.60 万股，持股数量较上期不变；中邮睿信增强债券 A 位居第八大流通股东，持股 250.00 万股，为新进股东；中信建投价值增长混合 A 位居第九大流通股东，持股 240.00 万股，为新进股东；招商成长量化选股股票 A 位居第十大流通股东，持股 239.54 万股，为新进股东；汇添富医药保健混合、长信金利趋势混合 A、农银医疗保健股票退出十大流通股东之列。

开源证券指出，2025 年公司利润端快速增长，维持 " 买入 " 评级：

2025 年公司实现营业收入 17.46 亿元，同比下降 1.75%；归母净利润 3.06 亿元，同比增长 20.05%；扣非归母净利润 2.48 亿元，同比增长 28.69%。2026 年第一季度单季度实现营业收入 4.63 亿元，同比增长 10.69%；归母净利润 0.88 亿元，同比增长 0.15%；扣非归母净利润 0.86 亿元，同比增长 21.19%。

盈利能力方面，2025 年公司毛利率为 71.97%，同比提升 0.12 个百分点；净利率为 17.33%，同比提升 3.27 个百分点。费用端持续优化，2025 年销售费用率为 34.56%，同比下降 4.99 个百分点；研发费用率为 8.84%，同比提升 1.01 个百分点。

心脑血管用药销售增速亮眼，2025 年该板块营收 6.33 亿元，同比增长 19.36%。

公司整合多维资源深化创新中药布局，设立子公司方盛融科强化粤港澳大湾区战略布局，加速推进中药创新药研发进程。

预计 2026-2028 年归母净利润分别为 3.68 亿元、4.43 亿元、5.33 亿元，对应 EPS 为 0.84 元、1.01 元、1.21 元。

信达证券指出，公司心脑血管业务增速亮眼，扣非归母净利率持续提升：

2025 年心脑血管用药收入约 6.33 亿元，同比增长 19.36%，主要得益于依折麦布片销量增长 60.86%、厄贝沙坦氢氯噻嗪片销量增长 49.44%。2025 年公司扣非归母净利率达 14.23%，同比提升 3.37 个百分点。

2026 年第一季度心脑血管用药收入约 1.9 亿元，同比增长 48.27%，带动当期扣非归母净利率达 18.55%，同比提升 1.61 个百分点；当期整体毛利率达 75.33%，同比提升 4.83 个百分点。

预计 2026-2028 年营业收入分别为 19.2 亿元、21.53 亿元、23.85 亿元，归母净利润分别为 3.67 亿元、4.4 亿元、5.22 亿元。

图：方盛制药营收及增速

图：方盛制药净利润及增速