蓝鲸新闻 8 月 31 日讯，8 月 30 日，中国国航 ( 601111.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托 " 双核枢纽 " 战略深化及国际航线网络恢复，受益于客座率与收益水平双重提升，报告期营收实现稳健增长；但受航油价格大幅上涨及财务费用刚性支出影响，归母净利润亏损幅度同比扩大，经营现金流承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 892.68 亿元，同比增长 10.54%；归属于上市公司股东的净亏损为 22.86 亿元，较上年同期的 18.06 亿元亏损扩大 26.59%；扣除非经常性损益后的净亏损为 27.87 亿元，亏损幅度扩大 39.10%。经营活动产生的现金流量净额为 136.67 亿元，同比下降 23.36%。截至报告期末，公司资产负债率为 83.87%，较上年末下降 4.69 个百分点。营收保持增长但利润端亏损加剧，且经营现金流出现明显回落，显示成本端压力对业绩形成显著挤压。

从业务结构看，航空客运仍是核心收入来源，报告期实现客运收入 803.30 亿元，同比增长 9.75%，占总营收比重达 89.99%。其中，国际航线客运收入同比增长 18.07%，成为主要增长引擎；国内航线客运收入同比增长 6.41%。货运及邮运收入为 43.45 亿元，同比增长 21.46%，主要得益于国际货邮载运率及单位收益水平的提升。运营数据方面，公司上半年投入可用座位公里 1806.76 亿座公里，同比增长 1.75%；运输旅客 7969.83 万人次，同比增长 3.35%；客座利用率达到 84.74%，同比提升 4.02 个百分点；每收入客公里收益为 0.5247 元，同比增长 2.74%。

业绩变动的主要原因在于成本增速远超营收增速。报告期营业成本同比增长 13.45% 至 888.86 亿元，其中航空油料成本激增 34.69% 至 327.66 亿元，主要受航油价格上涨驱动，该项成本占营业成本比例升至 36.86%。此外，折旧费用因机队规模扩大及飞行小时增加而上升 8.39%。尽管财务费用因汇兑净收益增加而同比下降 31.30%，部分缓解了亏损压力，但主业毛利率仍受到严重侵蚀，航空客运业务毛利率为 -0.88%，较去年同期下降 2.72 个百分点。非经常性损益方面，公司通过出售国泰航空部分股权获得投资收益约 2.05 亿元，对净利润形成一定补充，但无法抵消主业经营性亏损的扩大。

展望后续，随着国际航线进一步恢复及 " 一带一路 " 市场拓展，公司运力投放有望继续优化，客座率及收益水平具备支撑基础。然而，行业面临的外部不确定性依然较高，航油价格波动及汇率变化仍是影响盈利的关键变量。若平均航油价格波动 5%，将导致航油成本变动约 16.38 亿元；人民币兑美元汇率波动 1%，将影响净利润约 1.51 亿元。此外，高铁对中短途航线的分流效应及同业竞争加剧，也对国内市场定价能力构成挑战。后续需重点关注国际航线恢复进度带来的量价平衡情况，以及航油成本控制措施的实际成效。