2026 年 8 月 30 日，千味央厨披露接待调研公告，公司于 8 月 30 日接待安信证券资管、广发证券、国盛证券等 60 家机构调研。

公告显示，千味央厨参与本次接待的人员包括董事长、总经理孙剑、副总经理、财务总监焦军军、董事会秘书曹原春。

调研方式为电话交流会，接待地点为郑州。

调研详情

问题 1：2026 年上半年公司营收、不同销售模式的营收及增长情况是怎样的？各品类的营收及增长情况如何？

答：2026 年上半年公司营业收入约 10.47 亿，同比增长 18.17%。其中直营模式营收约 6.09 亿，同比增长 40.22%，其增长主要得益于 B 端餐饮、团餐需求韧性复苏，公司抓住即时零售、新零售、电商等渠道提升的机遇，充分发挥服务大 B 优势，连锁客户定制化订单占比提升，传统餐饮大客户、新零售大客户、线上电商业务均实现较快同比增长；经销模式营收 4.27 亿元，同比下滑 4.12%，下滑主要因为速冻食品行业呈现结构性分化，传统米面品类进入明显同质竞争阶段。产品品类方面，主食类营业收入约 4.28 亿，同比增长 3.79%；小食类 2.44 亿，同比增长 24.22%，两类增长主要源于近两年新老产品迭代的效果显现；烘焙甜品类 2.7 亿，同比增长 31.86%，增长主要来自渠道开拓和新品推广；冷冻调理菜肴类及其他 9300 万，同比增长 42.59%，增长得益于产品结构优化。

问题 2： 2026 年上半年公司利润情况如何？利润下滑的原因是什么？

答： 2026 年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为 3196.35 万，同比下降 10.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的利润为 2967.02 万，同比下降 12.97%。利润下滑主要原因为线上业务上半年实现近 1.04 亿的收入，对应投流费用增加；部分处于初创阶段的子公司存在经营亏损，2026 年上半年未确认递延所得税资产导致税费增加；以及海外子公司前期开办费用投入所致。

问题 3：新渠道单独核算是否能实现盈利？相关前期投入费用是一次性投入还是后续会持续投入？

答：新渠道当前处于探索过渡期，前期不可避免会有部分费用投入，未来公司会适时调整运营模式和产品结构，兼顾盈利和销量增长。费用投入方面，2025 年电商投入主要用于新品牌打造，投入规模较高；2026 年公司会进行新老品牌合并，费用投入会向能给公司带来利润的业务模块倾斜。

问题 4：当前经销商数量处于递减趋势，公司预期经销渠道的体量规模是多少，经销商出清什么时候能够筑底？

答：经销商数量统计存在口径差异：年报统计的是全年所有有过进货记录的经销商总数，而半年报统计的是报告期内合作的经销商，部分客户仅在三季度、四季度旺有业务往来，因此不会被计入半年报的经销商数量，导致上半年经销商数量看起来有所减少，并非是渠道出清。

问题 5：国内冻品行业下半年的竞争趋势如何？公司下半年的费用投放节奏是怎样的，是否会继续向新渠道倾斜？

答：行业层面，传统批发市场渠道仍面临增长压力，恢复尚需时间，而新零售、线上、出口等渠道增长态势较好，是行业明确的发展趋势。公司将顺应趋势调整费用投放策略，优先将费用投向高增长的新渠道，最大化费用投放效率。同时，公司也会根据市场实际情况灵活调整，不会盲目在传统流通渠道加大费用投放。

问题 6：公司后续的品类规划是什么？品类不断丰富后，对供应链和产品研发有哪些新的要求，公司将如何应对？

答：目前公司的核心品类包括主食类、小食类、烘焙甜品类、冷冻菜肴及其他类，品类扩张对研发管理、生产管理提出了更高的要求。品类规划方面，公司会持续做大做强已经积累了优势的烘焙甜品品类，同时继续对油条、蒸煎饺等有深厚沉淀的传统品类进行产品创新。针对多品类的运营需求，公司通过优化内部组织模式及资源配置，将有限资源向能带来更高收益的场景倾斜，逐步调整个性化需求与通用产品的比例，加大通用类产品的份额，聚焦核心的高价值客户需求。

问题 7：除了蛋挞、油条、蒸煎饺等传统成熟大单品外，公司目前在 B 端和 C 端有哪些具备增长潜力的新大单品布局？

答：公司重点布局的潜力新品主要有两类：第一是挞类产品，该类产品解决了传统蛋挞皮、蛋液分开操作时存在的操作耗时长、标准化程度低、品质不稳定、现场操作有安全隐患的痛点。第二是传统油条的升级款，在基础油条之外推出油条加虾滑、油条加鱼滑、油条加鸡蛋、油条加起司等产品，在香酥口感之外满足消费者对营养蛋白的需求，公司后续也会在相关潜力大单品上重点发力。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微