8 月 28 日晚间，泰格医药 ( 300347 ) 披露 2026 年半年报，公司实现营业收入 37.08 亿元，同比增长 14.06%；但归母净利润却狂泄至亏损 4.13 亿元，较上年同期的盈利 3.83 亿元骤降 207.78%。

净利大幅转亏直指金融资产公允价值剧烈波动。半年报显示，公司公允价值变动损益高达亏损 4.43 亿元，占利润总额的 552.67%，主要系非流动金融资产公允价值变动所致。叠加资产处置损失 1808 万元，非经常性损益合计吞噬利润 6.91 亿元，将主营业务盈利一举抹平。

泰格医药坦言，以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产包括上市公司股权、非上市股权、非上市基金投资和结构性存款及衍生金融工具，上述资产价值受市场波动较大。

资料显示，杭州泰格医药科技股份有限公司的主营业务是临床 CRO 业务。公司的主要产品是临床试验技术服务、临床试验相关及实验室服务、临床试验技术服务。

从营收结构看，公司主营业务呈现分化。临床技术服务收入 17.73 亿元，同比增长 20.68%；相关服务及实验室业务收入 18.42 亿元，同比增长 7.76%。境内收入 20.30 亿元，同比大增 23.92%，境外收入 15.86 亿元，仅增 2.90%，海外业务受人民币升值拖累明显。

盈利能力方面，公司主营业务毛利率为 26.6%，较上年同期下降 2.8 个百分点。临床技术服务毛利率降至 21.1%，相关服务及实验室业务毛利率降至 31.9%，境内业务毛利率下滑 3.7 个百分点至 23.77%，成本端压力正在侵蚀利润空间。

成本费用端变动值得关注。上半年营业成本达 26.87 亿元，同比激增 18.24%，增速远超营收。虽然管理费用微降 0.57%，财务费用下降 33.18%，但所得税费用逆势增长 31.80% 至 1.05 亿元，盈利主体应纳税所得额未随合并利润同步下降。

报告期末，公司非流动金融资产余额高达 96.13 亿元，此类按公允价值计量的投资犹如业绩过山车的加速器。公司亦在风险提示中坦言，若未来金融资产公允价值继续波动，财务业绩可能受到重大影响，这一隐忧在中报中已暴露无遗。

比财务数据更令市场警觉的是，实控人叶小平、曹晓春因涉嫌持股变动相关信息披露违法违规，已于 2026 年 5 月 12 日收到中国证监会立案通知书。半年报仅披露立案信息，未对经营影响作进一步说明，但实控人被查无疑给本就动荡的业绩增添了更多不确定性。

不过，公司经营层面并非全无亮点。上半年净新增订单较 2025 年同期加速增长，新签订单平均单价重回上升态势，在执行的临床试验项目达 667 个，北美项目数同比增长 45%。合同负债增至 13.55 亿元，较期初增长 25.54%，在手订单储备仍具韧性。

全球化布局仍在提速。公司在北美、澳大利亚、新西兰及马来西亚等地持续扩张团队，海外员工已超 2000 人。然而，2026 年上半年人民币兑美元汇率继续升值，对海外业务营收增长造成不利影响，汇率风险已成为悬在海外业务头顶的达摩克利斯之剑。

二级市场上，截至 8 月 28 日收盘，泰格医药上涨 1.83% 报 49.85 元 / 股，总市值约 429.22 亿元，今年以来公司股价累计下跌约 12%。