来源：新浪证券 - 红岸工作室

万通发展是国内较早布局 AI 算力高速互连芯片赛道的转型房企，核心业务覆盖地产开发运营与数字科技板块，具备稀缺的国产 PCIe 交换芯片自研能力。公司成立于 1998 年 12 月 30 日，2000 年 9 月 22 日在上海证券交易所上市，注册地与办公地均位于北京市。

万通发展所属申万行业为房地产 - 房地产开发 - 住宅开发，业务涵盖房地产开发与销售、城市更新与运营、通信与数字科技三大板块，同时布局算力芯片、超节点、半导体相关概念领域。

经营业绩：营收行业排名 53，净利润行业排名 45

2026 年上半年，公司实现营业收入2.29 亿元，在 63 家同行业可比公司中排名第 53 位；行业第一名保利发展营收达 1028.6 亿元，第二名万科 A 为 701.69 亿元，当期行业平均营收 63.09 亿元，行业中位数 10.16 亿元。主营业务构成方面，房屋销售营收 9459.42 万元，占比 41.35%；房屋租赁营收 7513.41 万元，占比 32.85%；数字科技营收 5901.53 万元，占比 25.80%。当期公司实现净利润 **-2.78 亿元 **，行业排名第 45 位；行业第一名保利发展净利润 32.34 亿元，第二名滨江集团为 24.01 亿元，当期行业平均净利润 -4.6 亿元，行业中位数 -6076.7 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率略高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年万通发展资产负债率为35.43%，较去年同期的 29.52% 有所上升，大幅低于 62.98% 的行业平均水平，整体债务负担较轻。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为19.04%，较去年同期的 34.94% 有所下滑，略高于 18.69% 的行业平均水平。

董事长王薇无披露薪酬，1984 年出生兼具中外名校学历背景

公司控股股东为嘉华东方控股（集团）有限公司，实际控制人为王忆会。董事长王薇女士，汉族，1984 年出生，于英属哥伦比亚大学获经济学学士及硕士学位，于中国人民大学获社会学博士学位，曾于清华大学担任社会科学学院社会与金融研究中心特聘研究员，研究方向为数字社会价值体系，加入万通发展前在万通投资控股股份有限公司担任副总裁。

A 股股东户数较上期增加 17.46%

截至 2026 年 6 月 30 日，万通发展 A 股股东户数达 9.54 万户，较上期增加 17.46%；户均持有流通 A 股数量为 1.98 万股，较上期减少 14.87%。截至 2026 年 3 月 31 日，公司十大流通股东中，申万宏源证券有限公司位居第五大流通股东，持股 4169.35 万股，相比上期增加 38.18 万股。

开源证券指出，维持万通发展 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年公司收入为 10.98/16.65/21.28 亿元，对应归母净利润分别为 -2.73/0.16/2.26 亿元，当前股价对应 21.5/14.2/11.1 倍 PS。业务亮点包括：

2026 年上半年数字科技业务实现收入 0.59 亿元，对应毛利率达 52.56%，成为毛利润核心贡献点，子公司数渡科技 PCIe 5.0 104 通道规格芯片已实现规模化量产，144 通道规格产品完成回片并推进送测，PCIe 6.0、CXL 等新一代协议相关芯片已进入在研阶段；

2025 年公司控股收购数渡科技 62.98% 股权，正式切入 AI 算力 PCIe 高速交换芯片赛道，该赛道长期由海外厂商垄断，国产替代空间广阔，数渡科技作为稀缺的 PCIe 交换芯片龙头，后续有望对标国际龙头企业，向高价值量 AI 算力网络领域延伸成长。

图：万通发展营收及增速

图：万通发展净利润及增速