寒武纪股权激励兑现：124 名员工人均获 557 万元市值，新一轮覆盖 85% 员工

2026 年 8 月 18 日，中科寒武纪科技股份有限公司（688256.SH）发布公告，正式启动 2026 年限制性股票激励计划首次授予。同一天，该公司 2023 年限制性股票激励计划首批归属股份解禁上市流通，124 名激励对象所持股票市值合计约 6.9 亿元，人均约 557 万元。两则公告叠加，寒武纪的股权激励兑现能力成为市场焦点。

从 139 元到 1156 元：一批员工真的拿到了钱

2023 年 11 月，寒武纪推出限制性股票激励计划，彼时公司股价为 139 元 / 股。该计划设定了明确的业绩考核目标：2024 年至 2026 年累计营业收入不低于 46 亿元。据公司 2026 年半年报数据，仅 2026 年上半年，寒武纪营业收入已达 59.96 亿元，提前超额完成三年考核目标。伴随业绩兑现和股价上涨至 1156 元 / 股，首批激励股份的市值大幅攀升。124 名员工持有的解禁股份按当前股价计算，人均市值约 557 万元。

这批收益并非纸面数字。限制性股票解禁后，激励对象可以在二级市场交易，实际到手金额取决于卖出价格，但 6.9 亿元的市值规模已经构成实质性财富效应。

新一轮激励：944 人、授予价 750 元、覆盖 85% 员工

寒武纪并未止步于首批激励。8 月 17 日，公司第三届董事会第九次会议审议通过，以 750 元 / 股的授予价格向 944 名激励对象首次授予 400 万股限制性股票。授予日当天，寒武纪收盘价为 1156 元 / 股，授予价相当于市价的约 65%。

本次激励的覆盖面引人注目。公司方面披露，首次授予激励对象共计 944 人，约占公司员工总数的 85%。其中，6 名副总经理兼核心技术人员各获授 6 万股，合计 36 万股；其余 938 名 " 董事会认为需要激励的其他人员 " 获授 364 万股。分层结构清晰：核心技术高管拿大头，但普通骨干员工同样有份。

值得注意的是，750 元 / 股的授予价并非象征性收费。以获授数量最低的普通员工为例，若获授数千股，仍需拿出数十万元现金购买。公告显示，公司预计本次激励计划首次授予部分将产生约 20.2 亿元的股份支付费用，分四年摊销。

" 画饼 " 与 " 兑现 " 的分水岭

寒武纪的股权激励之所以引发关注，与其对照案例密切相关。近期，小红书前员工因期权归属前被解约而起诉公司的案件引发热议。法院查明，该员工所负责团队年度绩效达 120%，且曾获公司级创新奖，但仍被以 " 不胜任工作 " 为由解约，距其首批期权归属仅剩 5 个月。法院最终穿透 VIE 架构，认定境外期权属于劳动报酬，判令公司赔偿 85 万元。

两相对照，区别不在于公司大小或股价高低，而在于规则的清晰度与执行的稳定性。寒武纪 2023 年激励计划的考核目标是明确的营收数字，归属条件在方案中逐一列明，员工知道 " 干到什么程度能拿多少 "。这种可验证性，正是股权激励从 " 彩票 " 变成 " 契约 " 的关键。

规则的刚性比股价的弹性更重要

股权激励的核心矛盾，从来不是给多少，而是给不给得起。寒武纪本次公告中，首次授予激励对象名单在 7 月 29 日至 8 月 7 日进行了内部公示，公示期满未收到异议。这一程序细节容易被忽略，但它意味着规则在授予之前就已经确定并公开，不存在 " 事后调整 " 的空间。

反观那些在期权归属前 " 踩点 " 裁员的操作，省下的是短期成本，损失的是雇主信用。寒武纪的股价能否长期维持高位，取决于其 AI 芯片业务的持续兑现能力，这是另一个层面的不确定性。但在股权激励这件事上，它至少做到了规则前置、程序透明、结果可预期。

对仍在 " 画饼 " 阶段的公司而言，寒武纪提供了一个现实参照：当员工看到前一批人真的拿到钱，下一批人才会愿意掏钱买入。这个闭环一旦形成，比任何企业文化培训都更有说服力。而那些在方案里保留 " 公司可单方面调整 " 条款的企业，或许应该重新审视：法院已经开始穿透股权激励的 " 话术外壳 "，剩余的时间窗口不多了。