继 7 月底再次向港交所递交上市申请后，8 月 27 日，全球户用储能逆变器龙头企业德业股份（605117.SH）正式披露 2026 年半年度报告。

上半年，公司营收突破百亿元，净利润增长近八成。

比 106 亿元营收更值得关注的是，德业的业务结构正在明显改变——储能电池包收入暴增 244%，规模已经逼近储能逆变器；与此同时，公司又在向 250kW 大功率 PCS 和固态变压器（SST）延伸。

这轮高增长究竟成色如何？又会给上游磁性元件带来什么变化？

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106 亿，储能撑起百亿营收

从核心财务指标来看，德业股份 2026 年上半年呈现出明显的规模扩张态势。

2026 年上半年，公司实现营业收入 106.41 亿元，同比增长 92.23%；归属于上市公司股东的净利润 27.17 亿元，同比增长 78.53%。营收和利润双双增长。

图 / 德业股份 2026 半年报

从季度表现来看，公司二季度加速，Q2 单季营收 61.8 亿元，环比增长 38.5%；归母净利润 15.3 亿元，环比增长 28.9%。

户用储能市场需求仍处于释放阶段。

现金流表现同样亮眼。

2026 年上半年，经营活动产生的现金流量净额达到 41.95 亿元，同比增长 176.72%，主要原因是销售规模扩大以及回款速度提升。

换句话说，当前德业的增长并非单纯依靠扩大销售规模，而是在收入增长过程中同步改善资金回收效率。

不过，一个值得注意的变化是：营收增长 92.23%，净利润增长 78.53%，利润增速已经低于收入增速。

高速增长背后，盈利能力是否承压，需要进一步拆开业务来看。

02

大增 244%

储能电池业务成最大亮点

德业此次业绩增长的核心，并非来自单一产品，而是 " 储能逆变器 + 储能电池包 " 双轮驱动。

半年报显示，上半年公司储能逆变器产品实现营业收入 51.32 亿元，占主营业务收入 48.36%，同比增长 94.09%；

储能电池包实现营业收入 48.94 亿元，占主营业务收入 46.12%，同比增长 244.12%。

图 / 《磁性元件与电源》

两项业务收入规模已经接近形成 " 双核心 "。

其中，储能逆变器业务作为流量入口角色，而储能电池包业务则作为承接。

财报显示，德业股份2026 年上半年公司总计销售 115.30 万台逆变器，其中户用储能逆变器 57.03 万台，工商储 6.05 万台。

储能逆变器 / 德业股份

德业依靠多年户用储能逆变器渠道积累，将已有客户资源进一步导入储能电池包业务。

德业表示，已采购逆变器的存量客户，在配置或升级储能系统时，对储能电池包的接受度和选配率较高。

目前，德业储能逆变器、储能电池包已经完成系统适配，可提供更完整的光储解决方案。

储能电池包 / 德业股份 2026 半年报

这意味着德业正在从过去的单一设备销售，进一步走向逆变器 + 电池包 + 系统解决方案。

而在市场端，德业全球化布局持续推进。

根据财报披露，2025 年德业全球户用储能逆变器收入排名第一，欧洲户用储能逆变器收入排名前十，南非市场排名第一，中东市场排名前五，目前业务覆盖 150 多个国家和地区。

德业股份过去积累的储能逆变器渠道，正在被进一步转化为储能系统销售能力。

03

德业股份高增长背后的隐忧

不过，高增长并不意味着没有压力。

首先，储能行业竞争正在加剧。

德业在半年报中指出，2026 年上半年户储行业参与者数量持续增加，产品同质化竞争加剧，价格竞争较为激烈，品牌渠道能力和系统集成能力成为竞争关键。

本次半年报中，德业股份未披露相关主营业务的毛利润。但据 21 世纪经济报道，上半年，公司综合毛利率为 37.65%，同比增加 0.17 个百分点；净利率为 25.54%，较上年同期下降 1.96 个百分点。

随着市场竞争进一步向价格端传导，德业的盈利能力仍面临考验。

其次，公司库存快速增加。

截至 2026 年 6 月底，德业存货达到 38.55 亿元，同比增长 115.91%，主要原因是市场需求旺盛，公司增加材料和成品备库。

库存增长一方面体现德业对市场需求的积极判断，另一方面也意味着未来销售消化能力需要持续验证。

此外，汇率因素也对利润形成影响。

半年报显示，德业财务费用由去年同期净收益 1.73 亿元转为费用 1.74 亿元，主要由于美元、欧元兑人民币汇率下降，导致汇兑损失增加。

对于海外收入占比较高的新能源企业而言，汇率波动已经成为影响利润的重要变量。

整体来看，德业此次增长仍具备较强质量，但未来仍需要观察三个变量——海外需求持续性、库存消化速度以及行业价格竞争下毛利率能否企稳。

04

大功率储能演进

磁元件迎来重构

对于磁元件产业链而言，德业增长背后的意义，不只是订单规模扩大，更在于储能系统技术路线正在发生变化。

半年报披露，德业研发端正在推进250kW 大功率 PCS 及固态变压器（SST）项目。

随着新能源系统向高功率、高效率方向发展，SST 等新型电力电子设备对于高频磁元件提出更高要求。

与此同时，非晶磁材正在进入户储逆变器应用。

德业表示，其户用储能逆变器通过系统拓扑优化、先进非晶磁材料应用以及热设计优化，解决传统低压系统在电磁干扰、磁芯损耗和热管理方面的问题。

这意味着，在低压大电流、高功率密度趋势下，高性能磁材有望成为逆变器效率提升的重要支撑。

此外，储能系统功率密度提升，也推动磁元件向高频化、小型化方向发展。

半年报显示，德业储能电池产品搭配氮化镓 ( GaN ) 功率模块，并通过优化布局降低能量损耗。

功率器件升级，会进一步推动磁性元件向更高频率、更低损耗方向演进。

结语：储能系统推动磁元件升级

德业股份 2026 年半年度业绩增长，是全球户储需求释放的缩影。

从逆变器到储能电池包，再到PCS、SST等新技术方向，新能源设备正在从单一电能转换设备向综合能源系统演进。

与此同时，储能系统高频化、高功率密度趋势，也正在提升磁元件在整机中的价值量。

德业从储能逆变器走向综合储能系统的过程，也正在把上游磁件推向更高的技术门槛。

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