来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

饲料主业近两成增长 筑牢业绩基本盘

重整完成后傲农生物饲料业务恢复动能强劲，成为支撑整体营收的核心支柱，全品类外销销量同步走高，猪前期料、特种水产料的品牌优势持续巩固，产能利用率稳步回升，毛利率实现正向提升，经营效率持续优化。

生猪出栏大增四成 产能修复超预期

在行业产能结构性优化的磨底阶段，公司生猪业务通过优化种群结构、深挖育种潜力实现出栏规模大幅跃升，依托江西、福建丘陵山区的天然防疫屏障，搭配丹系、加系、挪系三大品系种猪繁育体系，核心生产指标持续向好，叠加生猪期货套期保值对冲价格波动，有效收窄周期下行阶段的亏损幅度。

屠宰板块量价齐升 全链路闭环成型

报告期内屠宰业务产能释放加速，区域市场布局持续落地，生鲜和深加工双轮驱动模式逐步成型，依托福州、厦门、泉州等核心消费区域的标准化加工厂，打造面向餐饮小 B 端的数字化生鲜食材供应链，开发特色弱抗猪肉差异化产品，打通从养殖端到消费端的溯源链路，纵向一体化价值持续兑现。

费用管控成效显著 研发投入加码

公司期间费用管控能力持续提升，重整完成后债务结构优化直接带动财务费用同比大降 18.33%，同时研发投入同比增长超 25%，重点投向种质升级、精准营养配方、数字化养殖管理等核心领域，截至报告期末累计拥有专利 209 项，其中发明专利 166 项，技术护城河持续拓宽。

核心子公司新设 筑牢产业底盘

报告期内公司通过新设方式搭建起覆盖全农牧产业链的子公司矩阵，核心育种赛道子公司注册资本规模可观，为后续产能扩张打下坚实基础，业务覆盖饲料生产销售、生猪养殖、食品加工、原料贸易、智能装备制造全环节，产业布局纵深进一步拓宽。

股权整合优化 治理效率大幅提升

公司通过低成本股权收购收拢核心业务控制权，多笔核心子公司以 0 元对价实现 100% 持股，大幅降低收购成本，实现核心经营主体完全并表，强化集团统一调度能力，少数股东权益合计优化超 2800 万元，资本公积结构更趋合理。

联营企业大幅减亏 投资压力缓解

报告期内联营企业经营边际改善显著，当期对应持股比例净亏损 154.19 万元，较上期同比收窄 70.17%，联营标的经营状况显著回暖，投资减值压力持续缓解，联营企业投资账面价值保持稳定。

政府补助储备充足 现金流支撑强劲

报告期内公司计入当期损益的政府补助合计 1386.63 万元，递延收益期末余额 9425 万元，全部为与资产相关的长期补助，为后续产能建设、设备升级提供持续的现金流支撑，产业扶持政策红利持续释放。

债务结构持续优化 流动性安全垫充足

截至 2026 年 6 月末，公司长期借款规模从 12.79 亿元下降至 12.13 亿元，债务久期进一步拉长，短期偿债压力有序缓释，整体流动性安全垫充足，历史债务包袱彻底出清，资产负债结构得到根本性改善。

债务重组落地 重整完成轻装上阵

2024 年末公司顺利完成破产重整程序，报告期内确认债务重组收益 5701.27 万元，增加资本公积 5265.38 万元，历史遗留债务问题彻底解决，为后续轻装上阵拓展业务扫清障碍。

分部盈利分化 食品板块率先盈利

报告期内公司总营收 45.21 亿元，饲料及动保分部对外收入占总营收比重近 70%，是核心收入支柱；食品分部实现正向盈利 351.52 万元，产业化延伸成效初显，全产业链协同效应逐步释放。

周期拐点临近 业绩弹性待释放

当前国内生猪行业能繁母猪存栏已连续环比去化，2026 年二季度末全国能繁母猪存栏 3780 万头，同比下降 6.5%，已接近 3750 万头的正常保有量，行业产能逐步回归合理区间，猪周期磨底后价格修复的基础已经夯实。傲农生物作为完成重整的农牧头部企业，当前饲料主业恢复性增长确定性强，生猪出栏规模持续提升，屠宰食品板块区域布局逐步落地，一体两翼的协同优势将在行业周期上行阶段充分释放，后续随着产能利用率进一步提升、养殖成本持续下探，公司业绩弹性将逐步显现，叠加股权激励深度绑定核心团队利益，长期增长动力充足，成长拐点已经明确显现。

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