来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

核心经营基本面全面向好

2026 年上半年，广西能源依托发供电一体化全链条优势，核心经营指标实现跨越式增长，营收利润双增态势明确。报告期内公司完成发电量 31.88 亿千瓦时，同比增长 20.84%；完成售电量 46.26 亿千瓦时，同比增长 16.18%；核心盈利指标同比大幅改善，彻底扭转上年同期亏损局面。

各业务板块盈利多点开花

公司构建水火风光协同发展的综合发电体系，清洁能源装机占比达 71.82%，各业务板块经营质效同步提升：水电板块受益于流域来水增加，发电量同比增长 31%，盈利规模大幅提升；电网销售板块依托区域用电需求扩容与成本压降，利润同比增长超 8 成；火电板块通过多重利好实现大幅减亏，新增联营投资收益贡献正向利润；风电板块受益于新项目并网，盈利规模稳步攀升。

主营业务运营效率优化

报告期内公司总营收达 9.14 亿元，同比增长 8.55%，其中主营业务收入占总营收比重达 99.77%，主业核心地位稳固。成本端保持平稳可控，主业营收增速显著高于成本增速，体现出公司主营业务的运营效率持续优化。

截至报告期末，公司对下属子公司的长期股权投资账面余额合计达 51.16 亿元，覆盖水电、新能源、电力服务等能源全产业链赛道，多家核心能源子公司投资规模均超 6 亿元，能源主业的资产底盘扎实。对联营企业的长期股权投资期末账面值达 13.47 亿元，核心联营标的为公司贡献稳定投资收益。

报告期内公司投资收益合计达 8766.05 万元，较上年同期小幅增长 2.79%，其中权益法核算的长期股权投资收益表现亮眼，本期实现 2367.48 万元，而上年同期为 -980.89 万元，同比实现大幅扭亏，核心联营企业国能广投北海发电本期贡献权益投资收益 3391.38 万元，成为拉动投资收益增长的核心动力。成本法核算的长期股权投资收益持续为公司带来稳定的现金回报。

报告期内公司盈利含金量显著提升，经营活动现金流净额同比增长 46.74% 至 7.08 亿元，同时公司凭借双 AA+ 信用主体优势，综合融资成本同比降低 46BP，累计获得惠企贴息超 800 万元，财务费用管控成效突出，各项盈利质量指标均实现不同程度优化。

报告期内公司非经常性损益合计 1398.64 万元，其中处置水电站资产贡献非流动性资产处置收益 1278.36 万元，叠加政府补助、应收款项减值转回等正向收益，有效增厚了公司当期利润，资产盘活动作成效显著，进一步优化了公司的资产结构。

报告期内公司加权平均净资产收益率达 4.41%，扣非后加权平均净资产收益率为 3.92%，基本每股收益与稀释每股收益均为 0.0847 元，扣非后基本每股收益为 0.0752 元，盈利水平保持稳健，资产运营效率处于行业合理区间，为后续业绩增长筑牢基础。

新能源布局持续加码

截至报告期末，公司控制电源总装机容量 248.37 万千瓦，其中新能源装机 93.90 万千瓦，占比 37.81%，新能源已成为转型核心增长点。重点项目推进节奏超预期：贺州抽水蓄能项目获自治区发改委核准正式进入建设阶段；上程、茶盘源陆上风电项目合计 45 万千瓦稳步推进，预计 2026 年底全容量并网；古欧 7.5 万千瓦光伏项目全面开工；防城港海上风电 A 场址投产以来累计发电量突破 30 亿千瓦时。公司持续加码数字化运维，完成研发投入超 700 万元，新增授权发明专利 1 项、实用新型专利 13 项，无人机巡检、水下机器人、智能巡检等数智化项目落地，运营效率持续提升。

区域龙头增长确定性凸显

2026 年上半年全国全社会用电量同比增长 5.3%，电力市场化交易电量同比增长 24.2%，电力保供与绿色转型双重驱动下，区域电力需求稳步扩容。公司作为广西国资委控股唯一能源上市平台，依托发供电一体化特许经营优势，供电范围覆盖贺州市三县两区及周边区域，客户群体黏性强、市场份额稳定。后续随着在建新能源项目陆续并网，自发电占比将进一步提升，外购电成本持续压降，叠加火电灵活供热业务量价齐升，公司业绩增长具备高确定性，当前估值具备较高安全边际。

作为广西区域能源核心平台，广西能源 2026 年上半年展现出极强的经营韧性：主业营收稳步增长、成本端管控成效显著，长期股权投资布局覆盖水电、风电等优质能源资产，权益投资成功扭亏为盈，同时通过盘活存量水电站资产获得额外收益，整体盈利质量超出市场预期。公司手握超 64 亿元的优质能源类长期资产，后续随着新能源项目逐步落地、联营发电企业持续释放利润，有望持续打开业绩增长空间，区域能源龙头的成长价值值得重点关注。

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