来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

核心财务指标大幅优化

报告期内中恒集团经营活动产生的现金流量净额达 4090.69 万元，较上年同期 -6917.84 万元实现大幅转正，核心得益于流通业务收缩及各项税费支付同比减少，经营性现金质量显著优化。同时公司精细化管理落地见效，期间费用整体实现双位数下降：销售费用 1.96 亿元，同比下降 15%；管理费用 1.37 亿元，同比下降 7.61%，整体运营效率持续提升。

应收款项压降成效突出

报告期内公司其他应收款账面余额从期初 4.28 亿元降至期末 3.17 亿元，同比压降幅度达 26%，资金回笼效率显著提升，资产流动性得到明显优化。其中 1 年以内账龄的其他应收款从期初 2.26 亿元降至 1.16 亿元，降幅接近 50%，短期资金占用情况大幅改善。

期末应收股利合计达 4775.63 万元，较期初 4039.19 万元增长 18.23%，新增国海证券股份有限公司应收股利 736.44 万元，投资收益回款确定性较强，为公司带来稳定的现金回流预期。

报告期内其他应收款坏账准备合计期末余额 6857.75 万元，较期初小幅增加 213.20 万元，整体计提比例保持审慎合理，同时本期完成 8768.34 元已计提坏账的款项收回，资产质量夯实度持续提升。

长期股权投资结构优化

期末长期股权投资账面价值合计 38.76 亿元，较期初微增 184.98 万元，其中对联营合营企业投资从期初 5920.51 万元增长至 8065.55 万元，增幅达 36.23%，核心联营主体深圳市国海中恒医药健康创业投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 本期权益法下确认投资收益 2500 万元，投资标的成长属性凸显。

本期公司投资收益合计达 3884.77 万元，较上期 2117.32 万元同比增长 83.47%，其中成本法核算的长期股权投资收益达 3230.97 万元，较上期实现从无到有的突破，成为公司当期利润端的核心支撑力量。

报告期内公司加权平均净资产收益率为 -0.92%，扣非后加权平均净资产收益率为 -0.76%，基本每股收益与稀释每股收益均为 -0.0153 元，扣非后基本每股收益为 -0.0126 元，非经常性损益影响占比有限，主业盈利韧性逐步显现。

公司以医药制造为核心主业，旗下 9 家控股子公司（含莱美药业 1 家上市平台）覆盖全医药健康产业链，核心产品矩阵护城河深厚：中药核心品种注射用血栓通（冻干）2026 年 7 月继续入选新版国家基本药物目录，同时与中华跌打丸共同入选广西首批生物医药名优产品目录，三终端经销商备案覆盖范围持续扩大，终端渗透率稳步提升；中华跌打丸、蛇胆川贝液等产品实现销量与收入同比双增，成功进入国内头部连锁药店体系。化药独家品种莱美药业核心产品卡纳琳（纳米炭混悬注射液）是国内首家获批的淋巴示踪剂，为甲状腺外科手术常规一线用药，2026 年斩获中国产学研合作促进会科技创新奖创新成果三等奖，行业领先地位稳固。健康消费板块双钱产业营收与利润总额同比双增，线上电商大促期间成交额大幅提升，新品铁皮石斛龟苓膏成为新增长极，零食、药线、校园渠道销量快速增长，同时新增多份海外代理商协议，海外市场辐射范围持续扩大。依托复星医药合作搭建的东南亚出海通道，多款医药产品实现海外终端销售，医疗器械流通业务中标数量与合同规模同步突破。

报告期内公司研发投入合计 4169.36 万元，重点项目取得阶段性进展：化药 1 类新药 " 治疗慢性心衰候选药物分子 HMS-01" 完成 IND 申报材料毒理模块及 I 期临床试验方案摘要，迈出创新药临床申报关键一步；中药 1 类新药 " 三芪颗粒 " 启动临床样品生产，2 个中药 3 类经典名方完成新药上市申请材料整理；莱美药业纳米炭铁联合放疗 II 期临床试验获伦理批件，Ib/IIa 期临床试验已入组 45 例，上半年累计获批 3 个药品批件及 2 款医疗器械注册证。目前公司拥有国家及省部级科创平台 17 个，有效专利 342 件，其中国家专利优秀奖 7 项，2026 年新获批广西 " 智果 " 行动计划、广西重点研发计划等 8 项省级科研项目，技术创新体系持续完善。

产能升级与资本运作

公司持续推进精益生产改造：中华跌打丸全自动一体化包装产线完成配套升级，人均日产量与生产效率双重提升；三蛇胆川贝膏灌装包装线技改落地，日产能有效提升；食品智能产线完成扩能改造，新增铁皮石斛龟苓膏自动化分装线，匹配山姆高端渠道大批量订单需求。资本层面公司拟斥资 1 亿 -2 亿元自有资金实施股份回购，全部用于注销减少注册资本，回购价格不超过 3.04 元 / 股，彰显管理层对公司长期价值的坚定信心。同时公司有序推进无效非核心业务出清，基金投资运营回款顺畅，产业并购储备项目充足，资本赋能主业增长的路径清晰。

作为广西区域医药健康链主龙头企业，中恒集团当前正处于改革攻坚、提质增效的关键阶段，核心品种政策优势稳固、创新管线储备充足、健康消费板块增长弹性凸显，随着内部运营效率持续优化，资产质量持续夯实，联营创投平台的收益释放也为后续业绩增长打开新的想象空间，中长期成长价值有望逐步释放。

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