来源：新浪证券 - 红岸工作室

九州一轨是国内轨交减振降噪领域的国家级专精特新 " 小巨人 "，核心产品市占率超 40%，打破海外高端隔振市场垄断。公司成立于 2010 年 7 月 23 日，2023 年 1 月 18 日登陆上海证券交易所，注册地与办公地均位于北京市。

公司主营业务覆盖减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理，所属申万行业为机械设备 - 轨交设备Ⅱ - 轨交设备Ⅲ，同时布局噪音防治、碳基半导体、中盘三大概念板块。

经营业绩：营收行业排名 31，净利润行业排名 28

2026 年上半年，公司实现营业收入9429.6 万元，在所属 32 家轨交设备企业中排名第 31 位，行业第一名中国中车营收达 1316.82 亿元，行业第二名中国铁物营收为 169.61 亿元，当期行业平均营收 63.71 亿元，行业中位数为 6.11 亿元。主营业务构成方面，声屏障营收 3624.12 万元占比 38.43%，钢弹簧浮置道床减振系统营收 2197.61 万元占比 23.31%，预制式钢弹簧浮置板营收 1914.49 万元占比 20.30%，其他业务营收 1669.65 万元占比 17.71%，隔离式高弹性减振垫营收 23.73 万元占比 0.25%。当期公司实现净利润 **-2007.88 万元 **，行业排名第 28 位，行业第一名中国中车净利润 96.73 亿元，行业第二名时代电气净利润 17.68 亿元，当期行业平均净利润 4.64 亿元，行业中位数为 2160.24 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为29.39%，较去年同期的 11.85% 有所上升，低于当期行业平均 38.45%，整体偿债压力较小，财务结构稳健。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为35.51%，较去年同期的 38.18% 小幅回落，高于当期行业平均 30.73%，产品盈利性优于行业普遍水平。

总裁曹卫东 2025 年薪酬 90.36 万元，同比减少 10.27 万元

公司无控股股东及实际控制人。董事长邵刚，男，满族，1978 年 9 月生，中共党员，清华大学工商管理专业硕士。2000 年 7 月参加工作，曾任北京磁浮交通发展有限公司总经理、北京轨道交通技术装备集团有限公司副总经理、基石国际融资租赁有限公司总经理等职务，现任北京市基础设施投资有限公司纪委委员、投资发展总部总经理兼基石国际融资租赁有限公司党支部书记、董事长、法定代表人。

总裁曹卫东，中国国籍，汉族，拥有澳大利亚永久居留权，1968 年 4 月出生，毕业于南华大学，本科学历。1989 年 7 月至今，曾先后就职于中国核工业华兴建设有限公司、北京当代商城有限责任公司、北京海兰齐力照明设备安装工程有限公司、北京国奥时代新能源技术发展有限公司、国奥控股集团股份有限公司，2019 年 12 月至今任九州一轨董事、总裁。其 2025 年薪酬为 90.36 万元，较 2024 年的 100.63 万元同比减少 10.27 万元。

A 股股东户数较上期增加 74.67%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为8192 户，较上期增加 74.67%；当期户均持有流通 A 股数量为1.08 万股，较上期减少 42.75%。

浙商证券指出，公司携手通用半导体、收购晶禧半导体进军硅光芯片切割与金刚石芯片基板赛道，首次覆盖给予 " 增持 " 评级，预计 2026-2028 年公司营业收入分别为 3.3、8.9、12.7 亿元，同比增长 44%、170%、43%，归母净利润分别为 0.3、1.7、4.3 亿元，2026 年实现扭亏。业务亮点包括：

收购晶禧半导体 100% 股权，其掌握微米级精度切割技术，切割良率可达 99.8%，拥有国内首条 12 寸晶圆隐形切割产线，2026-2028 年承诺净利润不低于 3000、4000、5000 万元，拟投资 6.3 亿元建设先进半导体晶圆激光隐形切割产业化项目，预计 2027 年一季度投产；

与通用半导体合资成立通创九州布局金刚石芯片基板业务，2026-2029 年全球 AI 芯片领域金刚石散热市场空间 CAGR 约 206%，2029 年有望达 155 亿美元；

聘任行业专家陶为银为副总裁，其将使用不超过 1.5 亿元购买公司股票。

中航证券指出，公司作为国内轨交减振领军企业，外延布局硅光高景气赛道，首次覆盖给予 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年实现营收 4.18、5.42、6.87 亿元，归母净利润 0.30、0.64、1.05 亿元。业务亮点包括：

轨交减振主业核心产品已应用于全国 33 个城市 150 余条轨道交通线路，市场占有率超 40%，声纹智慧运维产品已落地 14 个城市，受益于国内轨交既有线改造浪潮需求扩容；

收购晶禧半导体切入硅光晶圆精密加工赛道，与通用半导体合资布局金刚石半导体基板业务，形成上游材料到中游精密加工的垂直产业协同，构筑半导体领域长期技术与客户壁垒。

图：九州一轨营收及增速

图：九州一轨净利润及增速