顺丰控股再次遭遇 " 中报劫 "，8 月 31 日也即 2026 年半年报发布后的第一个交易日，公司股价断崖式跳水，跌幅超 5%。

这一幕在一年前已经上演过一回，去年中报发布后，公司同样走出崩盘的走势。

如今一年时间过去，顺丰依然未能走出业绩失速、股价低迷的泥潭。

01

行业业绩暴涨唯独顺丰落寞

今年上半年，公司业绩增收不增利，营业收入 1555.06 亿元，同比增长 5.89%；归母净利润 55.02 亿元，同比下降 4.11%。

在快递物流行业整体业绩暴涨的情况下，顺丰这份 " 成绩单 " 显得十分落寞。

wind 数据显示，上半年中通快递的净利润为 51.69 亿元，同比增长 31.5%，扣非净利润为 54.63 亿元，超越了顺丰控股的 49.75 亿元；圆通速递的净利润为 31.75 亿元，同比增长 73.44%；申通快递的净利润为 10.35 亿元，同比增长 73.44%，韵达股份的净利润为 9.98 亿元，同比增长 88.82%，极兔速递的净利润更是暴涨 190.9% 至 2.59 亿美元。

作为行业龙头，顺丰已经出现了掉队的趋势。当公司还沉迷在 " 亚洲最大、全球第四 " 的美梦时，其他快递物流企业已经悄悄实现了赶超，俨然一副 " 沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春 " 的景象。

显然，在行业景气度高涨的情况下，顺丰的业绩失速和外部客观原因并无太大关系，自身战略失误、经营管理不善等等恐怕才是主要原因。

02

从 " 共同成长 " 到 " 互相伤害 "

回顾过去一年，顺丰控股资本市场危机与经营层面的风险交织在一起，将公司推向悬崖边上。

自去年中报发布后，顺丰的股价便一路暴跌，从最高时 50 元左右头也不回的跌至目前 30 元关口。

股价暴跌引发了一系列 " 次生灾害 "，股权激励失效、大股东股权质押爆仓风险等等一系列问题接踵而至。

顺丰控股曾在 2022 年 4 月推出了一轮股权激励，面向公司 1000 多位高管以及核心成员推出 6000 万份股票期权。

然而后续顺丰股价持续暴跌，甚至跌破了行权价，2023 年至 2024 年两个行权期已经行权的员工账面上可能出现了不小的亏损。

顺丰近期披露公告显示，2026 年 5 月第三个行权期届满时，1098 位员工共 762.1119 万份仍未行权并注销，还有 256 名员工 127.5205 万份股票期权因未通过考核被注销，另有 62 名员工因为离职其手里的 101.9377 万份股票期权也被注销。

由此来看，在第三个行权期几乎没有多少人进行行权。2026 年 5 月，第四个行权期开始，行权价为 38.882 元，但目前顺丰的股价已经跌至 31.8 元，结果已经一目了然了。

顺丰的这轮股权激励不仅彻底沦为了 " 画饼 " 游戏，还让员工付出了惨烈的代价。

但顺丰依旧寄希望于股权激励来带动公司的发展，于是在 2025 年半年报发布后，又推出了一轮更为庞大的股权激励，由大股东明德控股直接拿出 2 亿股赠予员工，价值近百亿。

然而，这轮股权激励却成为压垮公司股价的 " 一根稻草 "，该股权激励计划发布后第一个交易日公司股价暴跌近 8%，随后便是接连重挫。

到今年 8 月 28 日，顺丰向 8092 名参与人授予 11196.4018 万份虚拟股份单元。

但目前顺丰的股价已经远远低于 35 元的行权价，其内涵价值可能已经无限趋近于零。

虽然这轮股权激励员工没有出钱，但难免会大失所望，当初期望拉得有多高，现在就会有多失望。

从微观的角度来看，很难说这些令人失望的股权激励和公司业绩失速没有关系，毕竟 " 失望攒多了，也就不爱了 "，老板喜欢 " 画饼 "，员工不过也是陪着老板演戏，" 共同成长 " 变成了 " 互相伤害 "。

值得注意的是，在获得股权激励之前，顺丰的员工先收到了调薪的通知。近期，多名顺丰员工在社交平台爆料，收到内部邮件通知启动薪酬结构调整，将原有固定月薪的 15% 划归季度绩效部分，需要考核达标方可全额获取。

不少员工对此提出质疑，认为该调整属于变相降薪，调侃为 " 付押金上班 "。

对此，顺丰回应称，此次调整是将年度现金薪酬的 15% 拆分作为季度考核基数，调整后将会有 10% 以上的绩优员工收入增加，实现员工优绩优酬，调整仅针对总部职能，不涉及一、二线员工。

显然，在 " 共同成长 " 计划之内的员工，是这次调薪的主要对象。

$ 顺丰控股 ( SZ002352 ) $

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