2026 年 8 月 28 日，郑州银行交出了 2026 年上半年成绩单：营收 67.59 亿元，同比增长 1.04%；归母净利润 16.77 亿元，同比增长 3.03%。不良贷款率 1.68%，较上年末微降 0.03 个百分点。资产总额达 7907 亿元，较上年末增加 470.26 亿元。

账面数字 " 三喜临门 "。

但在 Y 角兽发布的 17 家 A 股上市城商行高管业绩排名中，郑州银行综合评分仅 73.79 分，位列城商行第 13 位，在全市场 42 家 A 股上市银行中排名第 41 位;距离榜首杭州银行的 84.50 分，相差超过 10 分。董事长赵飞得分 74.11 分，行长因自 2026 年 2 月起空缺，仅得 73.25 分。

从第 13 到第 1 的距离，不仅是 10.71 分的分差，更是一家城商行从 " 守门员 " 到 " 领跑者 " 之间难以逾越的鸿沟。

从 "A+H 第一股 " 到 " 守门员 "：一个排名背后的十年沉浮

郑州银行曾是城商行的 " 明星 "。它是全国首家 "A+H" 股上市城商行，2015 年 H 股上市、2018 年 A 股上市，一时风光无两。

十年之后，情况急转直下。

在 Y 角兽 2025 年发布的城商行高管星级评价中，郑州银行已被评为⭐（风险警示），与兰州银行同处尾部。一年过去，2026 年上半年排名并未改善——城商行第 13 位（倒数第二）、全市场第 41 位（倒数第二）。

与之形成鲜明对比的是：

杭州银行以 84.50 分登顶全市场第一。董事长宋剑斌满任期 4 年，不良率仅 0.76%、拨备覆盖率 471.96%。

宁波银行以 82.55 分稳居城商行第二、全市场第三。不良率连续 19 年低于 1%，上半年营收同比增长 11.54%。

齐鲁银行从 2025 年的⭐⭐⭐（良好）跃升至城商行第三、全市场第四，一年间完成了质的跨越。

而郑州银行，原地踏步，甚至还在微幅下探。

73.79 分的成色：营收 1.04% 背后的 " 钝刀割肉 "

73.79 分，是郑州银行在 17 家城商行中的综合得分。拆解这个分数背后的现实：

营收增长近乎停滞。上半年营收 67.59 亿元，同比仅增加 0.69 亿元，增幅 1.04%。1.04% 的增速在 17 家城商行中处于垫底水平。二季度单季归母净利润 6.07 亿元，同比下降 0.85% ——利润增长的趋势在二季度已经逆转。

非息收入持续萎缩。营收结构愈发单一化，利息净收入占比持续攀升，收入来源的脆弱性进一步暴露。

增长靠 " 节流 " 而非 " 开源 "。净利润 3.03% 的增速，主要源于成本控制而非收入扩张。成本收入比的下降并非来自收入增长，而是通过削减开支实现的被动改善。

更令人担忧的是历史模式的重演。2025 年年报显示，郑州银行全年归母净利润 18.95 亿元，同比增长仅 1.03%，但第四季度单季净亏损 3.84 亿元。自 2018 年起，该行已连续 8 年出现 " 前三季度盈利、四季度亏损 " 的怪象，在 A 股上市银行中独此一家。市场分析指向年末集中计提信用减值损失—— 2025 年全年计提 72.82 亿元，其中第四季度计提 29.23 亿元，占比超四成。

过去五年累计计提信用减值损失高达 385 亿元（据 Wind 数据统计）。换来的，只是不良率从 1.87% 微降至 1.68%。

地产连环债：房企账期拉长 50 天的 " 蝴蝶效应 "

就在郑州银行半年报发布前后，Y 角兽最新统计报告揭示了房地产行业正在加剧的付款危机：81 家已披露 2026 年半年报的 A 股上市房企，应付账款周转天数中位数从约 200 天拉长至约 250 天，平均账期拉长了四分之一。头部健康房企的平均周转从不足 150 天拉长至不足 180 天。

这一变化并非偶然。2026 年 8 月 28 日，住建部、自然资源部、金融监管总局、中国人民银行、证监会五部门在同一天密集出台三份纲领性文件，从销售制度、信贷管理、资本市场融资三大环节对房地产基础制度进行了系统性重构。政策的核心指向一个方向：现房销售。从预售到现售，从 " 拿地 6 个月回款 " 到 " 两年半回款 "，房企的时钟被大幅拨慢。国信证券测算显示，以周期 3 年、净利润率 5% 的项目为例，项目 IRR 将从 7% 以上降至 3% 以下。中指研究院认为，预售门槛提升或现房销售可能使销售回款节点后移，企业需加强资金统筹。

对郑州银行而言，这绝非一个 " 行业新闻 "，而是直接冲击其资产质量的现实风暴。

房地产开发贷款：存量不良尚未出清，增量风险正在积聚。

截至 2026 年 6 月末，郑州银行发放贷款及垫款总额 4187.83 亿元。房地产行业不良率虽已从 2025 年上半年的 9.75% 压降至 5.11%，但仍是全行平均不良率（1.68%）的 3 倍以上。

房企应付账期的拉长，意味着开发商的资金链正在进一步绷紧。Y 角兽的报告显示，81 家 A 股房企中，有 8 家得分低于 60 分，处于 " 风险 " 区间。保利发展销售收现 1063 亿元，合同负债高达 2417 亿元，覆盖比仅 44%；绿地控股覆盖比 34%；荣盛发展覆盖比仅 15%。这些头部及中小房企的付款能力持续恶化。

更严峻的是，现房销售新政下，房地产开发贷款实行主办银行制，一个项目确定一家主办银行。这意味着郑州银行若不能成为优质项目的主办银行，将在房地产贷款市场面临被边缘化的风险。若继续向高风险房企放贷，不良率可能再次抬头。进退两难，是郑州银行房地产贷款的真实处境。

建筑企业贷款：垫资模式下的 " 多米诺骨牌 "。

郑州银行的贷款组合中，建筑企业是重要的客户群体。公司贷款总额 2984.68 亿元，占比 71.27%。2026 年一季度，建筑装饰行业的净利率已跌至 2.54%（据 Wind 行业数据）。

建筑行业的商业模式高度依赖垫资——总包被开发商压款，传导到下游就是结算周期进一步拉长。Y 角兽的报告指出，现房销售推开后，过去依靠预售回款滚动开发、边卖边付工程款的模式将越来越吃力。有行业分析指出，半年能结一次款就算 " 良心 " 了。

房企账期拉长 50 天，意味着建筑企业的回款周期同步延长。建筑企业拿不到钱，就无法偿还郑州银行的贷款。这是一条清晰的风险传导链：房企账期拉长→建筑企业现金流恶化→郑州银行贷款逾期风险上升。

不仅是建筑企业的付款周期拉长，政信类贷款（投向地方平台公司、基建项目的贷款）也将受到影响。后者的还款来源，高度依赖地方财政的流动性。而地方财政的流动性，又与土地出让收入紧密相关。

房企账期拉长、资金链紧张，直接影响土地市场的活跃度。土地卖不出去，地方平台公司的还款能力就会下降。郑州银行 2026 年上半年涉农贷款余额 559.19 亿元，其中相当部分与县域基建、平台公司相关。房企的付款危机，正在通过 " 土地财政 " 这一通道，向政信类贷款传导。

三重压力叠加，郑州银行的资产质量面临着比报表数字更为严峻的现实挑战。

资本红线：8.20% 的 " 安全垫 " 有多薄？

截至 2026 年 6 月末，郑州银行核心一级资本充足率已降至8.20%。按照监管要求，非系统重要性银行的核心一级资本充足率不得低于 7.5% ——8.20% 仅比红线高出 0.7 个百分点。这一指标在上市城商行中排名垫底。

资本充足率 11.32%、一级资本充足率 10.06%。2026 年 7 月，郑州银行获批 260 亿元债券发行额度（据国家金融监管总局官网 2026 年 7 月批复），其中 60 亿元为二级资本补充债券、200 亿元为普通金融债券。但发债补充的主要是二级资本，无法直接补充核心一级资本。

8.20% 的核心一级资本充足率，意味着郑州银行几乎没有 " 壮士断腕 " 的资本。一次大规模核销就可能击穿监管红线。这正是管理层选择 " 钝刀割肉 " ——每年核销数十亿、年年计提巨额减值，却始终无法彻底清除不良资产的根源。

管理层动荡：核心岗位持续缺位

2026 年 2 月 12 日，履职刚满一年的行长李红因 " 个人原因 " 辞职（据郑州银行深交所公告）。这位郑州银行历史上首位女性行长，在任仅 13 个月便匆匆离场。

李红辞职后，行长一职再度空缺。截至目前，郑州银行仍未宣布新任行长人选。董事长赵飞不得不 " 一肩挑 " 主持大局。

高管团队的残缺远不止行长一个岗位。当前，郑州银行的首席信息官、总审计师等关键岗位已空缺超过一年。在副行长层面，仅有孙润华一人正式担任副行长，与重庆银行、青岛银行等同行 "1 行长、3 至 4 名副行长、2 至 3 名行长助理、核心首席官 " 的标准配置差距颇大。

2025 年春节前后，该行 3 名副行长、3 名行长助理集体卸任，原 10 人高管团队仅剩 2 人。2026 年 8 月 29 日，董事会审议通过了聘任高瑞、唐安东为副行长的议案（据郑州银行深交所公告），但两人的任职资格尚待河南金融监管局核准。补位速度始终跟不上流失速度。

六、破局之道：赵飞团队的四张 " 药方 "

从第 13 到第 1，差距是 10.71 分。但填平这个差距，需要的不只是数字，而是一场系统性的重构。

药方一：稳住 " 人 " ——补齐核心班子，建立战略定力

行长已空缺逾半年，首席信息官、总审计师空缺超过一年。这是最紧迫、也最基础的问题。没有稳定的管理层，任何战略都是空中楼阁。

当务之急：尽快确定新任行长人选，补齐首席信息官、总审计师等核心岗位。中期目标：建立 " 老中青 " 结合的管理梯队——既有郑州银行 " 老兵 " 如首席风险官潘峰（在郑州银行任职超过 30 年）把控稳健性，又有 "80 后 " 高管如行长助理高瑞注入创新活力。

药方二：治好 " 病 " ——分类处置不良，引入 AMC 深度合作

郑州银行已构建了 " 专班专治 + 分类处置 " 双引擎处置模式，但效果有限——五年 385 亿减值计提，不良率仅从 1.87% 降至 1.68%。

在房企账期拉长 50 天、现房销售新政落地的背景下，不良处置的紧迫性比以往任何时候都更高。建议升级策略：对尚有回收价值的不良资产加大司法清收力度；对回收价值极低的 " 朽木型 " 不良，与地方 AMC 开展常态化、规模化的深度合作；借鉴吉林银行经验，设立专职的不良资产处置条线；设置明确的 " 出清时间表 "，打破 " 核销—新增—再核销 " 的循环。

药方三：补足 " 血 " ——内外并举，夯实资本安全垫

核心一级资本充足率 8.20%，仅比 7.5% 的监管红线高出 0.7 个百分点。必须从 " 赚快钱 " 转向 " 赚稳钱 "，提升信贷业务的核心盈利能力。同时积极研究永续债、定增等补充核心一级资本的工具。

药方四：走对 " 路 " ——坚定战略定力，拒绝战略摇摆

郑州银行已在推进 " 去地产化 " 转型，将地产贷款占比由 2019 年末的 13.62% 逐步降至 5% 左右。同时确立了 " 商贸物流银行、中小企业金融服务专家、精品市民银行 " 三大特色定位。

但在房企账期拉长、地产行业持续调整的背景下，" 去地产化 " 的节奏需要更加审慎。既要避免 " 一刀切 " 式退出导致存量风险加速暴露，也要防止在行业底部过度收缩错失优质项目。精准识别、分类施策，比简单 " 收缩 " 更为重要。

信源及免责声明

一、信源说明

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1. 信息来源声明

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2. 分析与判断声明

本报告中涉及的所有分析、判断和结论，均基于公开信息及作者个人理解，仅为研究探讨之目的，不代表郑州银行或任何相关机构的官方立场。所有排名及评分结果仅反映基于公开可量化指标的横向对比，不代表银行实际经营全貌。

3. 业绩预测声明

报告中提及的业绩预测、展望及建议，均基于银行管理层公开表述及机构的合理推测，实际经营成果可能因市场环境、监管政策、宏观经济等因素而与预期存在差异。报告中的 " 药方 "" 建议 " 等内容，仅为基于行业经验的分析探讨，不构成对银行管理层的指令或评价。

4. 投资建议声明

本报告不构成任何形式的投资建议，亦不构成对郑州银行股票或其他金融产品的买入、卖出或持有建议。报告中提及的 A 股代码（002936）、H 股代码（06196）仅为事实性信息披露，不构成交易推荐。投资者据此操作，风险自担。

5. 高管评价声明

报告中对郑州银行董事长赵飞及其他高管的分析与评价，基于公开任期内的公开数据及公开表述，仅为研究银行治理与经营绩效之学术探讨，不构成对任何个人的能力或职业操守的全面评判。评分结果受评分模型假设、数据可得性及权重设置等因素影响，不代表对被评价者个人能力的最终定论。

6. 第三方信息声明

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7. 行业数据时效性声明

本报告引用的 81 家 A 股上市房企应付账款数据，基于各房企 2026 年半年度报告及 Y 角兽自研报告，数据截至 2026 年 8 月 31 日。房地产行业政策（住建部、自然资源部、金融监管总局、中国人民银行、证监会五部门 2026 年 8 月 28 日发布的三份文件）的长期影响尚待观察，相关分析仅为基于现有信息的合理推演。受清朗行动要求，关于房地产企业供应商付款数据，仅公布表现最佳的前十企业 ，需要全数据版本，可以通过知识星球 "Y 角兽回款稳 " 获完全版本。

8. 版权声明

本报告版权归 Y 角兽所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或发布。引用时请注明出处。

9. 时效性声明

本报告基于截至2026 年 9 月 1 日已公开的信息编制。此后可能发生的信息变更，不在本报告的更新范围内。如需获取最新数据，请查阅相关银行的定期报告及交易所公告。

10. 法律责任声明

尽管本报告力求客观、中立、准确，但不对任何因使用本报告内容而引致的直接或间接损失承担法律责任。读者应独立判断信息的真实性与适用性。

数据来源：郑州银行 2026 年半年度报告、2025 年年度报告。81 家房企应付账款数据基于 Y 角兽《上市房企供应商付款能力报告》（2026 年 8 月 31 日）。城商行高管排名数据基于 Y 角兽《中国版银行家评分体系（高管版）》。报告生成时间：2026 年 9 月 1 日。