来源：活报告

2026 年 8 月 30 日，海亮股份第 2 次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、广发证券。

海亮股份已于 A 股上市，代码 002203.SZ，截至 2026 年 8 月 31 日，其 A 股总市值约 447 亿元人民币。2025 年公司营收为人民币 833.07 亿元，净利润 10.10 亿元，同比增长 61.9%。2026 年前 5 个月营收 404.70 亿元，净利润 5.55 亿元。

LiveReport 大数据获悉，浙江海亮股份有限公司公司于 2026 年 8 月 30 日再次向港交所递交上市申请，公司此前曾于 2026 年 1 月 30 日递交招股书。

海亮股份成立于 2000 年，是全球铜基产品核心供应商，核心产品覆盖暖通工业铜加工品、锂电 /PCB 铜箔、AI 散热铜组件等。公司定位为全球领先的铜基产品供应商，致力于提供先进热管理材料和导体材料，助力全球客户提升能源效率，推动铜基材料在新能源、AI 算力等新兴领域的规模化应用，实现铜加工产业的高端化、全球化、绿色化发展。

核心应用场景

• 传统领域：暖通空调、建筑管网、工业流体输送、电力电网、家电制造等刚需场景；

• 新兴领域：新能源汽车锂电池、PCB 高频基板、AI 数据中心液冷散热、人形机器人供电与热管理等高增长场景。

根据弗若斯特沙利文报告，2025 年公司暖通及工业铜加工产品出货量连续 6 年全球第一，市占率 18.0%；全球铜加工产品整体出货量排名第三，市占率 3.0%；锂电铜箔出货量全球第五，市占率 4.3%，为中国首家在海外建成投产铜箔生产基地的铜加工企业，海外铜箔产能规模行业第一。

公司代表性客户包括美的、格力、海尔、海信、大金、宁德时代等行业龙头，2025 年前五大客户收入占比 14.5%，最大客户收入占比 5.3%，客户集中度处于较低水平。公司的竞争壁垒包括：

• 全球化布局壁垒：截至 2026 年 5 月在全球 12 个国家布局 23 个生产基地，海外收入占比 37.5%，是少数实现欧美亚非本地化生产的中国铜加工企业；

• 技术壁垒：具备 3.5 μ m 极薄铜箔、固态电池铜箔量产能力，主持或参与起草 80% 以上铜管国家及行业标准，是唯一获得中国工业大奖的有色金属加工企业；

• 成本管控壁垒：通过铜价套保、动态库存管理、全球化供应链协同，有效对冲原材料价格波动风险，单位加工毛利保持稳定。

财务数据

2025 年公司按业务线拆分收入如下：

暖通及工业铜加工产品收入 600.84 亿元，占比 72.3%，为基本盘业务；

锂电及 PCB 铜箔产品收入 57.92 亿元，占比 7.0%，同比增长 102.5%，为核心增长曲线；

AI 应用铜加工产品收入 5.92 亿元，占比 0.7%，为前瞻布局业务；

铜贸易业务收入 162.54 亿元，占比 19.5%，服务于供应链周转需求；

其他业务收入 5.85 亿元，占比 0.5%。

高附加值的铜箔、AI 铜加工产品收入占比持续提升，成为增长核心动力。

2024 年公司毛利率下滑至 3.3%，主要系原材料铜价上涨摊薄毛利、海外新基地投产初期费用较高、财务费用上升所致；2025 年毛利率回升至 3.8%、净利率回升至 1.2%，主要系高毛利的铜箔、AI 散热产品占比提升，规模效应释放，同时汇兑收益、套保收益带动净利润同比大幅增长 61.9%。

此外，公司 A 股最新中报显示，海亮股份 2026 年上半年营业总收入为人民币 489.41 亿元，同比上升 9.9%；归母净利润 6.41 亿元，同比下降 9.96%；扣非净利润 3.45 亿元，同比下降 57.49%。

行业概况

铜加工行业处于有色金属产业链中游，上游为电解铜、再生铜、锌锭等原材料供应商，通过熔铸、挤压、轧制、热处理、电解沉积等工艺生产铜管、铜棒、铜排、铜箔等产品，下游覆盖传统的家电、建筑、工业装备、电力电网领域，以及新能源汽车锂电池、PCB、AI 数据中心、人形机器人等新兴高增长领域，是支撑新能源转型、数字经济发展的关键基础材料行业。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，2025 年全球铜加工产品市场规模 3286.2 万吨，2021-2025 年复合年增长率（CAGR）为 2.1%，预计 2030 年达 3646.1 万吨，2025-2030 年 CAGR 为 2.1%。细分赛道增速分化明显：

• 暖通及工业铜加工产品：2025 年全球规模 510.5 万吨，2021-2025 年 CAGR2.8%，预计 2030 年达 632.6 万吨，CAGR4.4%，增长稳健；

• 锂电及 PCB 铜箔：2025 年全球规模 214.3 万吨，2021-2025 年 CAGR23.0%，预计 2030 年达 478.4 万吨，CAGR17.4%，受益于新能源产业高速增长；

• AI 应用铜加工产品：2025 年全球 AIDC 领域铜加工产品规模 41.8 万吨，2021-2025 年 CAGR56.9%，预计 2030 年达 256.8 万吨，CAGR43.8%，是增长最快的细分赛道。

上市前股东架构

公司单一最大股东集团为冯海良先生及其控制的海亮集团、浙江正茂，合共控制公司 30.24% 的投票权，为公司控股股东，股权结构稳定。

中介团队

据 LiveReport 大数据，海亮股份的保荐人有 2 家，其中中金公司近 10 家保荐项目上市首日分别取得 4 涨 4 跌 2 平，表现普通；广发香港近 10 家保荐项目上市首日分别取得 8 涨 2 跌 0 平，整体表现良好。

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