东吴证券发布研报称，中金公司（03908）26H1 实现营业收入 193.0 亿元，同比增长 50.5%；归母净利润 82.0 亿元，同比增长 89.3%；对应 EPS 1.62 元，ROE 7.6%，同比提升 3.4 个百分点。第二季度实现营业收入 104.8 亿元，同比增长 47.4%；归母净利润 46.2 亿元，同比增长 102%。公司业务线全面增长，尤其在境内外股权投行方面大幅增长。该行维持 " 买入 " 评级，并上调此前盈利预测，预计 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 135/141/150 亿元（前值为 110/116/123 亿元）。

东吴证券主要观点如下：

市场成交额维持高位，经纪业务收入大增

2026H1 公司实现经纪业务收入 41.0 亿元，同比增长 54.5%，占营业收入比重 21.2%。全市场日均股基交易额 32428 亿元，同比增长 106.5%。公司两融余额 803 亿元，较年初增长 22%，市场份额 2.7%，较年初提升 0.1 个百分点。

IPO 发行回暖，境内境外 IPO 发行规模均排名行业第一

2026H1 公司实现投行业务收入 29.3 亿元，同比增长 75.7%。债券业务承销规模同比增长 2.3%。股权主承销规模 592.5 亿元，排名第 4；其中 IPO 12 家，募资规模 311 亿元；再融资 18 家，承销规模 282 亿元。债券主承销规模 6703 亿元，排名第 5；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为 2867 亿元、1513 亿元、1207 亿元。截至 2026H1 IPO 储备项目 25 家，排名第 4，其中两市主板 5 家，北交所 6 家，创业板 8 家，科创板 6 家。2026 年上半年完成港股 IPO 36 家，募资规模 427 亿元，排名行业第一。

大资管业务行业领先，规模稳步扩大

2026 年上半年公司实现资管业务收入 8.4 亿元，同比增长 22.9%。截至 2026 年上半年末资产管理规模 6275 亿元，同比增长 6.9%；中金基金管理规模 2948 亿元，较年初增长 7.9%。公司私募股权业务板块着力打造一流投资机构，2026 年上半年末，公司私募股权投资基金规模 4941 亿元，较年初增长 18%。

自营及客需业务受市场波动影响小，低基数下 FICC 业务预计增长较多

2026H1 公司实现投资收益（含公允价值）101.5 亿元，同比增长 40.0%。公司股权类头寸极小，主要为衍生品业务对冲持仓，因此对权益市场敏感性较小，该行预计低基数下 FICC 业务增长较多。

风险提示

交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。