（来源：北京商报）

TCL 创始人李东生旗下悬置已久的上市 " 第七子 "，如今正悄然迎来一场战略转向。在 " 注册关 " 停滞近三年，李东生旗下声学 ODM 企业通力科技股份有限公司（以下简称 " 通力股份 "）IPO 于近日宣告终止。而在通力股份终止注册批文下发仅 11 天后，同属 TCL 资本版图的 TCL 电子迅速 " 接棒 "，宣布拟分拆光伏业务独立上市。不难看出，通过对旗下第七家拟上市平台 " 一进一退 " 的调整，李东生欲 " 变道 " 打造继 TCL 中环后的第二家光伏上市主体。然而，当前光伏行业正处于深度调整期。一边是通力股份 IPO 撤单，一边是第二家光伏 IPO 的筹备，TCL 如今再次站在了资本的十字路口。

近期，IPO 市场又一家 " 钉子户 " 撤单，系通力股份。

据悉，通力股份系李东生旗下专业从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的 ODM 平台型企业，公司控股股东通力电子（香港）系 TCL 实业的全资子公司。

早在 2023 年 3 月，通力股份便启动了深市主板 IPO 进程，前期冲击上市进展颇为顺利，于 2023 年 7 月上会获得通过，同年 11 月提交注册。不过，在进入 " 注册关 " 后，通力股份 IPO 就此停滞，期间公司曾多次更新招股说明书，但始终未能拿到证监会同意注册批复。2026 年 8 月 13 日，因主动撤单，通力股份 IPO 正式宣告终止。

伴随通力股份 IPO 终止，李东生的战略方向也发生改变，筹划在光伏领域打造一个新 IPO 项目。

从时间线来看，在通力股份拿到终止注册批文仅 11 天后，8 月 24 日晚间，同属 TCL 实业旗下的港股上市公司 TCL 电子便披露公告称，公司正考虑通过实物分派方式实现集团旗下光伏业务板块独立上市的潜在方案。

这也意味着，继 TCL 中环之后，李东生旗下或将再添一个光伏上市平台。

不过在筹划光伏业务分拆上市这一关键节点，从光伏行业现状来看，仍处于深度调整周期。受政策切换等因素影响，国内新增光伏装机量同比大幅回落，海外市场需求平稳，光伏行业供需失衡延续，主链环节继续亏损。

" 本次潜在分立上市的核心目的，是以释放光伏业务独立价值为直接目标，同时驱动 TCL 电子战略聚焦。该项目尚处于早期探索阶段，公司尚未就潜在分立上市事宜向联交所作出申请，本次为合规层面的自愿性披露。" 针对分拆上市相关事项，TCL 电子方面在接受北京商报记者采访时表示。

TCL 中环半年亏超 32 亿元

在目前光伏行业调整周期的大背景下，TCL 电子拟分拆光伏业务独立上市的举动也成为市场焦点。而从李东生旗下现有光伏企业 TCL 中环业绩来看，上半年净利仍处于亏损状态。

TCL 中环于近日发布的 2026 年半年报显示，公司上半年实现营业收入约为 143.15 亿元，同比增长 6.84%；对应实现归属净利润约为 -32.04 亿元，同比减亏。

从公司主要业务来看，包含新能源光伏、半导体材料两大业务板块，今年上半年公司来自两大行业的收入占比分别为 78.74%、21.26%。

营收占比较大的细分产品结构方面，光伏硅片产品营收占比由上年同期的 43.12% 降至 35.27%；光伏组件产品收入占比由 28.7% 增至 37.15%。另外，公司半导体材料营收占比则由上年同期的 20.47% 小幅增至 21.1%。

在国内光伏市场持续承压之下，今年上半年，TCL 中环也在持续推进海外在地化布局，提升全球化运营能力。结合数据来看，今年上半年，公司出口营收占比由上年同期的 10.66% 大幅增至 24.58%；硅片海外出货同比增长 3.7 倍，组件海外销量同比增长 4 倍。内销占比则由上年同期的 89.34% 降至 75.42%。

不过值得注意的是，身处行业周期中，TCL 中环目前仍面临一定的资金压力。截至今年上半年末，公司账上货币资金 101.41 亿元，交易性金融资产 1.94 亿元；而长期借款金额高达 428.04 亿元，远超货币资金规模。

眺远咨询董事长兼 CEO 高承远表示，光伏制造是典型的 " 重资产、长周期 " 行业，账上货币资金与长短期借款之间存在缺口，一方面反映了企业在技术迭代期保持高强度研发投入和产能升级的战略选择；另一方面，长期资产对应长期负债，也是制造业财务结构的常态。关键在于企业是否拥有稳定的经营性现金流和通畅的融资渠道来匹配债务期限。

2019 年，李东生掌舵下的 TCL 完成资产重组，拆分为 TCL 科技和 TCL 实业。自此，依托两大资本主体，TCL 资本版图枝脉日益舒展，发展为横跨 A、H 两地市场，拥有 6 家上市公司，在智能终端、半导体显示、新能源光伏产业领域具有领先优势的全球化产业集团。

从 TCL 体系内上市平台来看，包含 TCL 科技、TCL 中环、天津普林、TCL 智家 4 家 A 股上市公司，以及华显光电、TCL 电子 2 家港股上市公司。经 Wind 统计，今年上半年，除 TCL 中环业绩亏损外，其余 5 家公司均实现盈利，从净利同比变动情况来看，三增两降。

具体来看，TCL 科技以 38.08 亿元盈利规模居首。据悉，公司深耕高科技、重资产、长周期的先进制造产业，聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务。

TCL 电子盈利规模次之，约为 13.28 亿元。TCL 智家、天津普林、华显光电上半年实现归属净利润则分别约为 5.12 亿元、0.44 亿元、0.43 亿元。

其中，天津普林上半年业绩增长规模居首，约为 560.06%；TCL 科技盈利规模亦同比翻倍，约为 102.19%；TCL 电子上半年净利同比涨幅约为 40.2%。当期 TCL 智家、华显光电盈利规模则同比出现下滑，降幅分别约为 19.88%、15.44%。

从 6 家公司的总市值来看，截至 8 月收官，TCL 科技以 1117.07 亿元总市值规模居首，相较年初增长 172.71 亿元。市值超 300 亿元的上市公司还有 TCL 中环、TCL 电子两家，公司 8 月 31 日收盘市值分别约为 384.5 亿元、365.29 亿元，相较年初分别增长 38 亿元、128.95 亿元。

TCL 智家、天津普林、华显光电市值规模相对较小，且均较年初出现缩水。具体来看，3 家公司截至 8 月 31 日收盘市值分别约为 101.69 亿元、57.15 亿元、5.58 亿元，相较年初缩水 10.84 亿元、8.9 亿元、0.44 亿元。

经计算，截至 8 月 31 日收盘，TCL 体系内 6 家上市公司总市值合计约 2031.28 亿元。

北京商报记者 王蔓蕾