翻完石药创新的中报，那个净利润增速我反复看了好几遍。按正式披露的数据，归母净利润同比增长超过 4.6 万倍，即便这是建立在去年同期基数极低的基础上，这个数字在今年的医药板块里也是独一档的存在。

回想三年前，创新药赛道还是另一番光景。集采压价、研发烧钱、出海受阻，市场上很多人对这个行业避之不及。但今年中报收官，整个产业链的画风完全变了。从上游做中间体的，到提供研发服务的 CRO，再到下游的创新药企业，业绩集体回暖。头部公司增速惊人，之前连年亏损的企业也开始扭亏为盈。

我梳理了创新药领域增速靠前的 10 家公司，所有数据都来自已披露的正式半年报或业绩预告，只做客观梳理。

石药创新上半年营收 32.4 亿元，同比增长超两倍，归母净利润 12.61 亿元。增长主要来自与阿斯利康的 BD 合作首付款确认收入，以及自研产品商业化放量。

富祥股份营收 8.88 亿元，归母净利润 1.77 亿元，同比增幅超过 26 倍。医药中间体业务稳健运行，新能源电池添加剂业务贡献了主要增量。

荣昌生物营收 58.53 亿元，归母净利润 46.62 亿元。ADC 药物维迪西妥单抗海外销售放量，自免药物泰它西普纳入医保后快速爬坡。

昭衍新药预计上半年净利润 6 到 9 亿元。作为安评龙头，创新药研发回暖直接带动订单爆满，同时实验猴价格变动也带来了一定收益。

泽璟制药首次实现半年度盈利，营收 12.05 亿元，归母净利润 6.4 亿元。多纳非尼医保放量叠加技术授权收入确认，公司跨过了盈亏平衡线。

百济神州营收 222.2 亿元，归母净利润 32.71 亿元。泽布替尼全球销售额超 161 亿元，在美国市场的占有率已位居第一。

海思科预计净利润 7.9 到 8.7 亿元。麻醉新药环泊酚国内市占率做到第一，6 月获得 FDA 批准后打开了海外空间。

百奥赛图预计净利润 2.36 到 2.46 亿元。基因编辑和抗体发现服务订单大幅增长，技术平台的价值逐步体现。

海正药业预计净利润 6 到 6.5 亿元。老牌药企转型，高端仿制药和创新药占比提升，生物药和 CDMO 业务也在放量。

罗欣药业预计净利润 4900 到 5100 万元。消化领域创新要持续放量，老旧产品出清，产品结构在优化。

增速亮眼，但背后也有一些细节需要留意。部分公司的高增长源于去年同期的低基数，有的依赖 BD 首付款或资产重估这类非经常性收益，可持续性需要打个问号。医保谈判降价和研发失败的风险也始终悬在头上。

创新药行业从投入期向收获期过渡的迹象比较明显，但接下来的分化大概率会加剧。能打开全球化市场、有差异化技术的公司，空间会更大一些。普通投资者如果对个股把握不准，通过行业 ETF 分散风险也是可行的方式。