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据港交所 8 月 30 日披露，浙江海亮股份有限公司（002203.SZ）向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司和广发证券。

截至 8 月 31 日收盘，海亮股份（002203.SZ）报 19.49 元 / 股，市值 446.66 亿元。

综合 | 招股书 编辑 | Echo

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

海亮股份成立于 2001 年，总部位于浙江诸暨，2008 年在深交所上市。经过二十余年发展，公司已成长为全球领先的铜基产品供应商，在全球布局了 23 个生产基地，其中中国境内 11 个，海外 12 个，覆盖亚洲、欧洲、北美及非洲。

公司的核心产品涵盖暖通及工业铜加工产品、锂电及 PCB 铜箔产品、AI 应用铜加工产品及铝基产品四大板块。产品广泛应用于制冷设备、管道、建筑、装备器械、电力等领域，并进一步延伸至锂电池、PCB 和 AIDC 等新兴场景。截至 2026 年 5 月 31 日，公司累计拥有 951 项专利，其中发明专利 198 项，研发团队拥有 1043 名专业人员。

海亮股份的市场地位，在铜加工领域堪称 " 统治级 "。根据弗若斯特沙利文数据，公司铜管出口量已连续 17 年位居中国第一，出货量连续 6 年位居全球第一。按 2024 年出货量计，公司在暖通及工业铜加工产品领域位居全球第一，市场份额达 20.3%。2025 年，铜管毛利占比达 74%，是最稳定的盈利来源之一。

在锂电铜箔领域，公司同样快速崛起。2025 年锂电铜箔产品出货量达 6.25 万吨，全球排名第五，市占率达 4.3%。按 2024 年出货量计，公司位居锂电铜箔市场全球第六，市场份额 3.6%。从铜管全球第一到铜箔全球前五，海亮股份正在从传统铜加工龙头向新能源材料平台转型。

海亮股份 2026 年上半年实现营业收入 489 亿元，同比增长 9.95%；归母净利润 6.41 亿元，同比下降 9.96%。扣非净利润 3.45 亿元。其中铜加工收入 439.53 亿元。

铜箔业务成为最大亮点。上半年铜箔销量 4.29 万吨，同比增长 108%，差异化产品销量逐月提升，上半年实现净利润 2.84 亿元。但传统铜加工业务的盈利能力持续承压，成为拖累整体利润增长的主要因素。

海亮股份的盈利压力与铜加工行业的共性挑战密切相关。原材料铜在成本中占比高达约 96%，铜价波动直接冲击利润空间。公司连续 17 年蝉联中国铜管第一、6 年全球第一，但规模优势并未完全转化为利润优势。2025 年铜管毛利占比达 74%，但整体毛利率水平仍然偏低。

海亮股份所处的铜加工行业，是典型的 " 薄利多销 " 赛道。原材料铜成本占营业成本约 96%，公司几乎不承担铜价波动风险，通过 " 加工费 " 模式赚取相对稳定的利润。这种模式在市场景气时能保证稳定收益，但在铜价波动或下游需求疲软时，利润空间极易被压缩。

在财务结构上，公司面临着典型的重资产企业压力。据此前媒体报道，公司短期借款规模较高，资金压力不容忽视。不过，2026 年上半年利润总额达 10.85 亿元，同比增长 33.1%，主业经营质量仍在改善。

海亮股份的全球化布局，是其区别于国内同行的核心优势之一。截至 2026 年 5 月 31 日，公司在中国境内布局 11 个生产基地，在海外布局 12 个生产基地，覆盖亚洲、欧洲、北美及非洲。这种 " 贴近市场、规避风险、创造溢价 " 的全球化运营模式，使其能够有效分散单一市场风险，并就近服务全球客户。

本次港股 IPO 募集资金将主要用于推进公司在摩洛哥及印尼的生产基地建设及扩张，进一步提升海外产能及本地化建设。此外，募资还将用于提升前沿铜基材料解决方案研发能力与增强智能制造能力、寻求战略投资及并购机会、全球品牌建设及市场推广，以及用作营运资金及一般公司用途。

在传统铜管业务之外，海亮股份正积极向高附加值领域拓展。公司的产品矩阵已延伸至 AI 应用铜加工产品，包括用于分散 AI 数据中心（AIDC）及其他 AI 应用中高性能服务器及处理器所产生热量的铜基散热模块及液冷组件。随着 AI 算力需求的爆发式增长，AI 数据中心散热市场正在成为铜加工行业的重要增量空间。

在新能源材料领域，公司自 2021 年起布局新能源产业链，确定铜箔全球化发展战略。2025 年锂电铜箔出货量全球第五、市占率 4.3% 的成绩，标志着公司在新赛道上已站稳脚跟。公司产品广泛应用于新能源汽车、储能、光伏、风电、半导体、5G 通讯等领域。

海亮股份于 2008 年在深交所上市，此次港股 IPO 是公司从 "A 股龙头 " 向 "A+H 双平台 " 跃迁的关键一步。

港股上市将为公司带来多重战略价值：首先，香港作为国际金融中心，有助于提升公司在国际资本市场的品牌知名度，匹配其全球化业务布局；其次，港股市场汇聚了更多关注新材料和先进制造赛道的国际投资者；再次，铜加工行业具有重资产、长周期的特征，双平台布局将为公司的海外产能扩张和技术研发提供更充裕的资金支持。

从诸暨走向全球，从铜管六连冠到铜箔全球第五，海亮股份用二十余年时间完成了中国铜加工龙头的跃迁。23 个全球生产基地、489 亿元的半年营收、连续 17 年中国铜管第一的行业地位，这些数字勾勒出这家全球铜加工龙头的产业底色。

在传统铜管业务保持领先的同时，公司正积极向锂电铜箔、AI 散热等新赛道拓展。但铜加工行业的低毛利特征、原材料成本占比高达 96% 的结构性约束，以及短期借款压力，同样是市场需要持续审视的变量。

从 A 股到 "A+H"，从传统铜加工到新能源材料与 AI 散热，海亮股份的二次递表，标志着这家全球铜管冠军正在开启新的资本篇章。

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