正加速打开万亿级市场。
本文为 IPO 早知道原创
作者｜Stone Jin
微信公众号｜ipozaozhidao
据 IPO 早知道消息，Momenta（6880.HK）于 8 月 31 日发布截至 2026 年 6 月 30 日止中期业绩报告，这也是其自今年 7 月 9 日成为 " 物理 AI 第一股 " 以来发布的首份业绩报告。
财报显示，Momenta 今年上半年营收 16.0 亿元，同比增长 76%；剔除以股份为基础的薪酬开支后，毛利 12.1 亿元，同比增长 75% ，毛利率达 75%，保持行业领先水平。
值得注意的是，Momenta 上半年经调整净亏损降至 1409.7 万元，同比大幅收窄 97%；经营活动现金流出较 2025 年同期收窄 47%。上述核心盈利指标显著改善，充分彰显了 Momenta 经营发展稳健，同时也为自动驾驶行业逐步摆脱 " 烧钱 " 模式、迈向可持续盈利提供了积极信号。7 月完成 IPO 募资后，Momenta 现金储备突破 150 亿元，为加速规模化无人业务和全球化战略布局奠定了充裕的资金基础。
Momenta CEO 曹旭东表示：" 以‘ Better AI, Better Life ’为使命，我们坚持数据驱动，打造全球领先的世界模型基座平台。以世界模型为统一基座，通过预训练、仿真、强化学习三个层次，使自动驾驶深度认知物理世界，推动自动驾驶系统表现逐步超越人类水平——这一技术能力已从量产场景，延伸至 Robovan、Robotaxi 等规模化无人业务，并正向海外市场快速拓展，持续强化我们的全球领先地位。"
值得一提的是，自上市以来，包括中金、德银、美银、中信、中银国际等在内的多家知名投行均实现对 Momenta 的首次覆盖，且纷纷给予 " 买入 " 或 " 增持 " 评级，最高目标价 520 港元。
量产交付效率持续提升、L3 量产在即
在国际市场的渗透率和影响力将进一步增强
今年上半年，Momenta 的量产车解决方案实现进一步的增长，继续稳居城市 NOA 市场第三方供应商第一名。同时，得益于对于主线平台的打造，通过自动化工具链，Momenta 不断提升量产交付效率。
目前，搭载 Momenta 系统的量产车辆规模已超 110 万台，已成功交付超 110 款量产车型，累计定点车型数超 230 款，最新 10 万台交付仅用时 36 天。
在出海业务方面。截至目前，搭载 Momenta 方案的车型已经出海至 10 个国家和地区，包括挪威、英国、阿联酋、新加坡、澳大利亚、新西兰、泰国等。未来，Momenta 将持续拓展海外市场，特别是在欧盟地区。
值得一提的是，Momenta 还已经与多个主机厂客户开始 L3 项目的研发。在法律法规支持的条件下，Momenta 预计于 2027 年在量产车型上安装 L3 功能。在中国量产车型出海带动其解决方案走向海外的同时，Momenta 也在和多个国际主机厂客户推进海外量产车型项目的过程中。
这意味着，通过中国市场车型出海，以及未来海外车型量产落地两大驱动力，Momenta 在国际市场上的渗透率和影响力将进一步增强。
Robovan、Robotaxi 等业务规模化落地
" 物理世界的 Anthropic" 逐渐被验证
更重要的是，依托统一的世界模型基座平台，Momenta 已陆续完成 Robovan、Robotaxi 等业务的规模化落地，也将扩展至具身智能等领域，加速打开万亿级 Robo 市场。
譬如，Momenta 的 Robovan 业务已落地苏州相城，合作方集齐邮政、京东、顺丰、三通一达等主流快递公司，覆盖快递接驳、夜间配送、生鲜食品、快消品、社区团购、五金器件等场景，实现全天候、高效率的无人化运输。
其中，Momenta Robovan 基于 R7 世界模型打造无人技术，产品符合车规级标准，为无人物流行业带来极致安全的产品和服务。同时，Momenta 还率先将已在乘用车量产实践中验证多年的 " 无图方案 " 引入 Robovan 行业，大幅提升开城速度和车辆部署效率，并能安全应对临时路况等场景。
在 Robotaxi 业务方面，Momenta 计划今年将启动在上海、阿布扎比的运营，其中，Momenta 仅用时 8 个月，便获得上海浦东无人驾驶运营牌照，刷新行业纪录。7 月，Momenta 正式获得德国联邦机动车运输管理局颁发许可，可在德国全国范围内的城市道路进行 L4 级自动驾驶测试，这也是中国企业首次获得该资质。
截至目前，Momenta 已在上海、苏州、无锡、深圳、阿布扎比、慕尼黑等城市落地测试，并将在今年年内落地全球 10 多座城市。Momenta Robotaxi 与 Uber、Grab、Lumo、享道出行等全球出行平台建立了合作，全球生态正持续扩大。
至此，Momenta 已不再是一家第三方智驾供应商，而应被视为一家 " 世界模型基座平台提供商 "，这也从一个侧面佐证了为何 Momenta 被誉为 " 物理世界的 Anthropic"。
率先跑通 " 数据 - 算力 - 模型 - 业务 " 飞轮
技术与商业的双重壁垒不断加深
当然，无论是业务的日趋多元化还是业绩持续向好，底层还是 Momenta 研发实力的体现。换言之，正是由于 Momenta 在行业中率先跑通 " 数据 - 算力 - 模型 - 业务 " 正向增长飞轮，技术与商业的双重壁垒才能够持续加深。
具体来看，随着真实驾驶数据的持续积累（Data Scaling）与训练算力的不断增长（Compute Scaling），世界模型的参数量将快速跃升（Model Scaling），驱动模型能力和产品体验持续进化，这将带来更多车型定点与商业收入（Business Scaling）；而更多定点将进一步沉淀真实场景数据，更多收入则反哺算力投入，持续强化 Momenta 的领先优势。
更进一步来讲，过去，汽车软件公司更接近 " 一个客户、一个项目、一份收入 "；平台化之后；而随着同一个持续进化的模型可以进入更多车型、更多车企、更多国家以及更多 Robo 场景，技术 Scaling 就自然而然会开始转化为 Business Scaling。
中金在其研报中就强调，扎实的底层能力有望助力 Momenta 实现强者恒强——凭借量产领域的优势地位，Momenta 在数据、模型和算力等维度均有较多积累；更重要的是，Momenta 构建了以主线平台为代表的自动化开发流程、运营管理框架和企业文化，形成场景持续积累、性能快速提升、成本不断下降的正向商业循环，展现越跑越快的 " 飞轮效应 "。
何况，未来几年 Robo 市场有望实现高速增长，为行业头部公司打开万亿级市场空间——灼识咨询的数据显示，到 2030 年，Robotaxi 全球及中国市场规模将分别增长至约 818 亿美元和 381 亿美元，中国 Robotaxi 渗透率预计将达到 11.9%，高于全球的 5.7%；Robovan 全球及中国市场规模将分别达到约 850 亿美元和 535 亿美元，市场渗透率将达 6.9% 和 14.0%；Robotruck 全球及中国市场规模将分别达到约 330 亿美元和 165 亿美元，市场渗透率将达 0.6% 和 1.2%。
可以预见的是，在率先跑通数据规模化闭环及商业规模化闭环后，Momenta 的先发优势将获指数级放大。
本文由公众号 IPO 早知道（ID：ipozaozhidao）原创撰写，如需转载请联系 C 叔↓↓↓
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