观点网 2026 年上半年，中国房地产市场仍处深度调整通道。国家统计局数据显示，1-6 月全国房地产开发投资 38074 亿元，同比下降 18.0%；新建商品房销售面积 40140 万平方米、销售额 37945 亿元，同比分别下降 11.6% 和 13.6%。

在此市场底色之下，曾经以大体量开发著称的绿地，交出了一份营收下降但亏损收窄的中期答卷。

具体来看，绿地上半年实现营业收入 667.15 亿元，同比下降 29.40%；归母净利润为 -3.02 亿元，较上年同期的 -35.06 亿元大幅收窄 91.39%；利润总额亦由 -35.87 亿元改善至 -8.60 亿元，同比改善 76.03%。

现金流指标方面，经营活动产生的现金流量净额由上年同期的净流出 24.79 亿元转为净流入 7.27 亿元，同比改善 129.31%。

在地产行业修复阶段，营收收缩的同时实现减亏，已经成为不少房企财报里的典型特征。但这并不代表经营全面反转，更多是周期下行下被动与主动调整共同带来的结果。

着眼于绿地的具体情况，一方面，房地产结算规模收缩、基建投资放缓，直接压低了收入盘子；另一方面，通过清收回款、供应链化债、成本压降等手段，将亏损幅度压缩至近年来的较低水平。

财务透视 大幅减亏 32 亿

据报告披露，房地产开发及相关产业、建筑及相关产业两大主力板块的结转与营收同步收缩，是总收入下滑 29.40% 的直接原因。

其中，房地产及相关产业营业收入 194.48 亿元，同比下滑 43.28%；建筑及相关产业营业收入 347.48 亿元，同比下滑 19.79%；其他收入 140.19 亿元，同比下滑 27.31%。

加上收入端 29.40% 的降幅略大于营业成本端 28.69% 的降幅，毛利空间同步受到一定挤压。

利润方面，绿地上半年实现归母净利润 -3.02 亿元，同比减亏约 32.05 亿元。仅从这组数据观察，绿地似乎只差临门一脚即可实现扭亏。但深入剖析减亏原因过后可发现，除加强回款、压降费用外，其余大部分利润来源是一次性的、不可重复的。

对相关数据进行逐项分析，上半年，绿地累计清收回款 450 亿元，应收账款余额压降 34 亿元，经营端清收增效十分明显；推动管理费用进一步下降 11.83%，供应链化债在多家成员企业取得进展；

最后是作为支撑柱的非经常性损益，非经常性损益净额由上年同期 -4.09 亿元转为 +16.17 亿元，改善约 20.26 亿元。

经测算，过半的 " 减亏 " 来自非经常性损益，其中债务重组损益 8.61 亿元是最大单项之一，本质上源于债权人让步，不产生经营性现金流入，因此真实经营能力还需要打个问号。

现金流方面同样也需要通过相似路径进行观察。上半年，绿地经营现金流净额从 -24.79 亿元转正至 +7.27 亿元，但经营现金流与营业收入之比仅约 1.1%，强度偏弱。对此，绿地亦明确表示指标改善主要依赖催收与压缩支出。

资产端，截至 2026 年 6 月末，公司总资产 10500.90 亿元，较上年末下降 2.13%；归属于上市公司股东的净资产 384.56 亿元，较上年末微增 0.54%；期末货币资金 175.72 亿元，同比下降 14.49%。

绿地表示，通过构建 " 对上清收、对下压降、债务转移、溢价工抵 " 一体化体系，上半年债务压力得以有所缓解。

但需要指出的是，扣非净利润仍亏损 19.19 亿元，意味着剔除化债收益与资产处置等一次性因素后，主业盈利尚未转正。且归母净利润已连续多个报告期为负，2023 年至 2025 年公司归母净利润分别约为 -95.56 亿元、-155.52 亿元、-262.13 亿元。

总的来看，今年上半年，绿地的盈利质量改善是真实的，但 " 减亏 " 与 " 扭亏 " 之间仍有距离，历史包袱的消化是一个长期过程。

业务表现 房地产仍是基本盘

房地产依然是绿地的基本盘，但在行业收缩期，其销售表现跑赢了大盘。数据显示，绿地上半年合同销售面积 436.6 万平方米，同比增长 17.05%；合同销售金额 358.87 亿元，同比增长 5.87%。

项目端，天津国展东等项目连续热销，董家渡总裁公馆、石家庄中山公馆实现大宗成交；济南国金天地引进 50 余组首进区域品牌；南昌中央公园超高层、沈阳棋盘山等项目实现复工。

基建业务方面，上半年绿地累计完成新签项目 669.09 亿元，承接内蒙古冷链产业园、广西 5G 通信基站、拉萨低风速风电、江苏 346 国道等一批 5 亿元以上重大项目；沿太行高速焦作段、广西合浦光伏发电等 64 个重大项目产值完成率 55%。

能源与消费等新赛道也贡献了难得的增量，上半年其能源业务销售收入 35 亿元，利润 9300 万元，航运业务完成 153 航次、运量 838 万吨、利润 2400 万元；

酒店旅游会展板块在营客房 6564 间、收入 3.67 亿元，入境游接待量同比增长 193%；汽车销售服务板块在 15 个城市运营 28 家 4S 店，并搭建新能源汽车出口业务平台。

数字金融方面，绿联国际银行上半年营收、利润同比分别增长 15% 和 45%，存贷款规模分别增长 36% 和 45%。

不过，新兴板块绝对体量有限，以能源和消费为主的其他业务合计收入规模与地产、基建相比仍有差距，短期尚难真正对冲地产下行的冲击。

公司层面表示，将继续以 " 主题劳动竞赛 " 为核心抓手，聚焦盘活存量、提升质量、拓展增量，坚持 " 轻资产、少投入、重运营 " 导向，在巩固总体企稳态势基础上谋求转型突破。

而从地域视角观察，海南是绿地转型叙事中最受关注的一笔。

例如在年初，绿地宣布在海口设立海南自贸港区域管理总部，与海南省农垦投资控股集团、海南省旅游投资集团及东方市政府签署合作协议，计划推动 2026 年在琼增量业务规模超 100 亿元。

而后绿地又以三亚悦澜湾项目为试点，探索康养、城市更新等多元开发模式，与海南农垦确定 3 个首批康养试点项目；基建业务已在海南落地 5 个项目、合同额近 18 亿元。

尽管海南项目与新业务均取得了不小成绩，以及地产营收实现逆势回升，但市场对绿地在债务规模、过往重资产项目等方面的担忧并未消除。未来，绿地还需要通过更多动作给市场持续带来信心。

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