( 财见 2026 年 08 月 31 日讯 ) 戴德梁行联合 RICS（英国皇家特许测量师学会）中国及 GRESB（格睿思）中国发布《从可持续发展表现到资产价值提升：绿色不动产的财务回报路径》行业案例研究手册（征求意见稿）。2026 年 4 月生效的《RICS 商业地产估值中的 ESG 与可持续发展》第四版已明确将 GRESB（格睿思）全球不动产可持续发展评级体系列为 ESG 因素估值的重要参考标准；《国际评估准则（IVS）》同样将气候风险、资源效率等可持续因素纳入估值数据输入的核心考量。

《手册》以 " 绿色资产价值具有多路径、差异化特征，应从全生命周期和风险调整回报角度评估 " 为主要线索，搭建 " 收入端、成本端、估值端、融资端 " 四维分析框架，系统拆解 ESG 因素影响资产现金流、风险判断、资本支出、融资条件与市场流动性的完整传导路径。

手册以国内外研究和专业标准为基础，以中国内地市场实践为重点，以行业案例和专家观点为支撑，围绕收入端、成本端、估值端和融资端等路径，分析可持续发展表现如何逐步进入资产管理、投资决策和价值判断，把运营表现逐步转化为可识别、可验证、可比较、可支持资本决策的财务价值。

针对中国内地市场，手册特别提出：海外研究可为分析框架和证据参考提供支持，但其结论受市场成熟度、资产类型、投资人结构、政策环境、估价实践和数据质量等因素影响，需要结合本地市场重新理解，而非直接套用；行业应同时关注 " 绿色溢价 " 与 " 棕色折价 " 两面——既要观察优质绿色资产能否在租赁、运营、融资和退出中体现竞争优势，也要关注高碳、低效或缺乏改造路径的资产可能面临的价值压力。