一、多元化的投资体系构建

九安医疗在资本运作上形成了立体化的配置网络，核心采用 " 母基金引导、子基金协同、直接项目参与 " 的三层模式。目前主要平台包括：

天开九安海河海棠科创母基金：目标规模 50 亿元，计划最终带动 150 亿元基金集群。公司承诺出资上限为 35.6 亿元。截至 2026 年中，已有 28 支合作子基金通过内部评审。

天津砺思星雀创业投资基金：总规模 9.28 亿元，九安出资 1 亿元，已于 2026 年 7 月完成资金募集。

海棠同慧专项基金：规模 4.12 亿元，公司出资 1.03 亿元，于 2026 年 4 月成立，主要用于投资阶跃星辰项目。

九棠创投系列：公司与海棠创投联合发起，首期出资不超过 3.5 亿元，并作为出资人参与上述母基金。

区域协同基金：公司认缴 1 亿元，参与设立国家层面的创业投资引导基金，聚焦京津冀协同发展。

此外，公司作为有限合伙人，还参与了济峰资本、元生创投、武岳峰资本、耀途资本、汇芯投资、奇绩创坛、九合创投、英诺鼎鑫基金等多个知名投资机构。

二、重点赛道与项目剖析

1. 人工智能大模型（算法领域）

月之暗面（Kimi）：通过香港子公司直接投入累计约 3000 万美元，获得约 1.7%-1.9% 股权。项目预计 2026 年下半年在港股上市，估值约 180 亿美元，为公司带来账面增值超过 30 亿元。

深度求索（DeepSeek）：通过香港子公司及天津拾象等多层架构，最终持有杭州深度求索约 0.21% 权益。相关出资与股权交割已于 2026 年 7 月完成公告。

阶跃星辰：通过海棠同慧基金进行布局，投资额为 1 亿元。公司于 2026 年 6 月公告，拟进一步受让部分股权，目前交易持续推进中。

2. 人工智能芯片与算力（基础设施层）

沐曦股份（688802.SH）：通过科创母基金间接持有，该公司已于 2025 年 12 月在科创板挂牌，上市首日涨幅接近 700%。

曦望智能（Sunrise）：以产业投资者身份直接参与，2026 年 8 月完成 20 亿元新一轮融资，投后估值达到 200 亿元。

昉擎科技：通过旗下尚势资本参投，2026 年 8 月完成 A1 轮融资，估值突破 100 亿元。

3. 具身智能与机器人（终端应用层）

投资组合包括正行创新（Striding AI）、智元机器人、自变量机器人、松延动力、穹彻智能等创新企业。其中，正行创新于 2026 年 6 月完成近亿美元天使轮融资，由行业资深人士联合发起，专注于物理智能与动作模型研发。

4. AI 应用与其他前沿科技

生数科技：聚焦 AI 视频生成，通过母基金间接持股约 0.25%，计划 2026 年赴港上市。

天津智谱与科诺美：在科学仪器领域（质谱、色谱）进行直接投资。

XG Technologies：通过香港子公司出资 1000 万美元间接持股约 0.93%，投资于 2026 年 3 月完成。

三、2026 年关键投资节点回顾

3 月：完成对 XG Technologies 的 1000 万美元出资。

4 月：认购海棠同慧基金份额 1.03 亿元。

6 月：公告通过基金间接投资阶跃星辰 1 亿元；参与正行创新近亿美元天使轮。

7 月：公告间接投资深度求索完成交割；砺思星雀基金募集完毕。

8 月：参投曦望智能 20 亿元融资；参与昉擎科技 A1 轮；公布上半年净利润 30.7 亿元，其中投资收益贡献约 31 亿元。

四、2026 年上半年财务与资产概况

上半年公司实现净利润 30.7 亿元，同比大幅增长 233.66%。其中，金融资产公允价值变动带来的投资收益约为 31 亿元。主营医疗业务收入为 5.31 亿元，同比有所调整。公司目前持有 11 只有价证券，总市值 33.64 亿元。资产配置呈现多元化：固定收益类占 59.2%，权益类占 26.2%，私募股权占 12.6%，对冲基金占 2.0%。公司战略已清晰定义为 " 医疗健康主业 " 与 " 科技创新投资 " 双轮驱动模式。

五、投资战略核心特征

聚焦早期与长期价值：重点布局硬科技赛道，覆盖人工智能全产业链（算法、算力、应用、数据）。

强调产业协同：以产业资本身份积极参与被投企业的后续发展及融资。

深化产学研合作：与天津大学等高校通过北洋海棠基金等渠道，共同孵化早期优质项目。

实施全球配置：借助香港平台进行美元投资，布局如月之暗面等国际项目。

明确六大方向：持续专注于硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源、新材料等领域。

（注：本分析基于公开信息梳理，部分间接持股比例为合理估算，具体权益以工商登记及公司官方公告为准。）

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !