8 月 26 日，四环医药披露 2026 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 11.61 亿元，同比增长 1.3%，主要由医美及创新药两大高成长业务拉动；同期公司拥有人应占溢利约 2.25 亿元，同比增长 119%，主要得益于医美业务收益增加；公司研发投入约 1.06 亿元，同比下降 30.9%，主要系多数创新药核心适应症已完成上市。

分业务来看，医美板块作为四环医药业绩的第一增长支柱，上半年实现营收 6.93 亿元，同比增长 18.5%；分部税前利润 3.43 亿元，同比增长 10.9%，为公司最重要的盈利来源。目前，该业务完成由单品销售向一站式医美综合解决方案服务商的战略转型，合作医美机构超 9000 家，实现 TOP 500 头部机构全覆盖，与 350 余家机构达成战略合作。

产品矩阵层面，核心产品乐提葆（肉毒毒素）销售规模稳健增长；童颜针回颜臻、斯弗妍新增 6 款规格获批，建立 45mg ‑ 150mg 梯度剂量体系，上半年终端销量跻身国内行业第一梯队；光电产品黑曜双波线上表现突出。

在研发创新上，四环医药和深原质药共建 AI 医美研发平台，依托五大自研技术平台储备超 40 款在研管线，20 余款产品处于临床阶段；公司将渼颜空间持股比例由 77% 提升至 90%，后续计划收购剩余股权。全球化方面，公司依托瑞士平台、韩国全资子公司、美国研发基地搭建全球研产销网络，多款自研产品推进海外注册，向欧盟市场准入迈进。

在创新药板块，该业务上半年实现营收 2.61 亿元，同比大增 349.1%，板块亏损持续收窄。其中，轩竹生物三款核心产品，即轩悦宁（吡洛西利）、轩菲宁（地罗阿克）、安久卫（安奈拉唑钠）商业化实现多重突破。国际化方面，轩竹生物与海外企业达成合作，授予轩悦宁、轩菲宁两款核心产品在中东北非 21 个国家及地区独家开发、注册及商业化权益。

同时，四环医药另一子公司惠升生物目前拥有 18 款糖尿病获批品种，核心产品惠优静（SGLT ‑ 2 创新药）依托合作渠道覆盖超 7000 家医院；司美格鲁肽注射液降糖适应症上市申请已通过国家药监局现场核查。

在仿制药板块，四环医药持续补充优质仿制药品种，上半年共有 8 款仿制药通过一致性评价，覆盖心脑血管、抗感染、神经系统等优势领域。

对于下半年经营规划，四环医药表示，将持续执行 " 医美 + 创新药 " 双轮驱动中长期核心战略，以 AI 全链条研发赋能作为创新抓手；一方面深耕国内优质渠道、开拓全球多元市场，打开长期成长空间；另一方面巩固全品类合规医美领先地位，提速创新药管线商业化转化，稳步推进仿制药资产结构优化相关工作。

$ 四环医药 ( HK|00460 ) $

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