8 月 28 日，美团发布 2026 年第二季度及半年业绩报告。数据显示，美团二季度实现营收1046.43 亿元，同比增长14.4%，超出市场预期的 1010.79 亿元；经调整净利润达25.24 亿元，同比大幅增长69%，同样远超市场预期。要知道，这可是美团连续亏了三个季度之后的首度转正，相当提气。

核心本地商业板块贡献突出，本季度实现营收 715 亿元，同比增长 10.1%。配送服务收入增加 13.1% 至 268 亿元，恢复同比正增长；自营品类如药品和酒类相关的商品销售收入同比增长 78.9% 至 36 亿元。新业务板块收入 331 亿元，同比增长 25%，亏损收窄至 17 亿元。小象超市在营城市拓展至 68 个，快乐猴全国线下门店数达 40 家。

整体来看，这是一份质量颇高的成绩单。营收回到两位数增长、外卖不再亏钱、核心业务恢复健康增长。在经历了 2025 年惨烈的外卖补贴大战后，美团正加速走出低谷。

网经社电子商务研究中心特约研究员、浙江省人工智能学会特聘专家崔立标表示：

从财报数据看，核心本地商业经营利润已转正，这一修复并非偶然：首先，监管持续引导行业回归理性；其次，美团在中高客单价（AOV）订单市场的领先地位持续巩固，订单结构优化直接抬升了单均收入；更重要的是，履约效率的护城河效应开始显现——管理层反复强调‘物理履约和信任体系’是竞争对手无法靠流量复制的核心壁垒。

王兴 " 不会成为 Token 工厂 " 的表态，表面看是对大模型融资热的冷处理，实则是基于本地生活场景壁垒的主动战略卡位。美团的核心优势在于：拥有 6 亿 + 年活跃用户、920 万 + 活跃商家、覆盖 200+ 城市的即时配送网络，以及沉淀多年的商户信息、用户评价和履约数据。这些资产构成了 AI 落地的 " 场景密度 "，是任何通用大模型厂商难以逾越的壁垒。美团实际上正在构建本地生活领域的 " 服务 AI 智能体 "（To A）新入口。

二季度研发投入同比增长 22.5% 至 77 亿元，同时强调 " 审慎考量 ROI"，这一看似矛盾的组合，恰恰揭示了美团对 AI Agent 商业化的清醒认知：技术投入必须服从商业闭环，而非反之。在 AI 战场，它拒绝了 "Token 工厂 " 的诱惑，选择将技术能力沉淀为场景壁垒。这种 " 有所不为 " 的克制，恰恰是经历外卖大战洗礼后最宝贵的战略资产。

专家介绍：崔立标，中国计算机学会会员，网经社电子商务研究中心研究员，浙江师范大学教育硕士企业导师，浙江理工大学 MBA 导师。2006 年开始走入电子商务这片沃土，2007 年创办杭州赢动教育科技有限公司，负责浙江省经信厅 " 浙江省电子商务大赛 " 的运营管理。随着浙江企业网络化、数字化的转型，为企业提供数字化转型解决方案成为企业新的目标。

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