中金发布研报称，考虑今年毛利率提升明显，上调好孩子国际（01086）2026 年盈利预测 7% 至 4.76 亿港元，基本维持 2027 年盈利预测 5.08 亿港元，对应 2026 及 2027 年预测市盈率 3 倍及 3 倍。维持 " 中性 " 评级，估值切换至 2027 年，目标价下调 15% 至 1.09 港元，对应 2026 及 2027 年预测市盈率 4 倍及 4 倍。

好孩子国际上半年收入同比增长 6% 至 45.51 亿港元，归母净利润同比大幅增长 161% 至 2.75 亿港元，业绩高于该行预期，主要受品牌组合变化带动毛利率提升超预期。公司宣派中期股息每股 0.20 港元，派息率约 122%。公司上半年末计息负债同比大幅下降 64% 至 4.14 亿港元，净现金同比增长 164% 至 7.31 亿港元；存货及应收账款周转天数分别同比改善 5 天及 8 天至 134 天及 37 天。

报告指出，上半年毛利率同比提升 6.6 个百分点至 56.2%，主要因美国子公司收到关税退款约 1.98 亿港元；剔除后毛利率同比提升 2.2 个百分点至 51.9%，主因产品结构改善与成本优化。销售及管理费用率合计同比下降 1.5 个百分点至 45.3%，财务费用率在银行贷款减少下同比下降 0.4 个百分点。不过，上半年公司录得汇率损失约 9，127 万港元，而去年同期为收益 6，283 万港元。若不考虑关税退款和汇率损失影响，中金估计上半年经营性利润仍有明显增长。