一、回购与现金数据

二、" 现金为王 " 的经营哲学

面对行业阶段性亏损压力，协鑫科技延续 " 现金为王 " 方针：

1. 严控无效资本开支，优化融资与收支结构；

2. 以销定产、低库存运营，颗粒硅库存仅 3-7 天，规避库存减值风险；

3. 价格纪律：售价低于现金成本即主动控产，拒绝亏本甩卖；

4. 经营现金流回正提质提速，成为行业少数经营现金流为正的头部企业。

三、回购的多重意义

5. 信心信号：管理层对公司核心技术、产业布局及长期价值高度认可；

6. 股东回报：回购注销增厚每股净资产，维护股东权益；

7. 稳定预期：在板块估值低迷期有效稳定市场预期；

8. 财务实力：凸显穿越周期的财务实力与发展底气。

四、资本运作一览（2025-2026）

· 2025 年：两轮配售募资约 70 亿港元，无极资本定增配股 54.46 亿港元；

· 2026 年 5 月：发行 1.48 亿美元可换股债券（净额约 11.37 亿港元）；

· 2025-2026 年：持续股份回购，累计超 7 亿港元；

· 净债务 / 权益比从 2024 年的 24.7% 降至 2025 年的 11.6%。

关键词：协鑫科技回购、股份回购、港股 03800、现金流、现金为王、股东回报