证券时报记者 阮润生

全球算力芯片龙头英伟达与端侧芯片龙头联发科 " 结盟 " 升级：双方将共同构建下一代 AI（人工智能）计算平台，英伟达还将斥资 35 亿美元购买联发科发行的可转换债券。据第三方统计，该笔投资将构成英伟达在美国本土外最大一笔直接投资。

布局系统级物理 AI

整体来看，双方合作将集中在 AI 基础设施、本地 AI 计算以及汽车领域，包括联发科将接入英伟达 NVLink Fusion 生态，助力客户开发定制 AI 基础设施，适配英伟达机架级系统与 AI 工厂；双方将迭代 RTX Spark、DGX ‑ Spark PC 芯片，融合英伟达 GPU 与联发科 SoC，覆盖 AI PC、开发者超算、企业工作站；同时联合打造面向物理 AI 时代、AI 赋能的软件定义汽车平台。

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋指出，双方正在共同构建平台，将英伟达加速计算引入全新的市场，并让客户能够自由且大规模地创建差异化的 AI 系统；联发科副董事长兼首席执行官蔡力行表示，英伟达的投资加强了双方在物理 AI 时代基于云端 AI 基础设施、本地 AI 计算和汽车领域的合作，双方将为客户加速创新。

英伟达与联发科此前早有合作，范围覆盖汽车智能座舱、边缘 AI 与个人 AI 超级电脑、AI PC 芯片。今年 6 月，双方联合推出 RTX Spark PC 芯片。本次合作深度进一步向系统层面和网络层面拓展。

CIC 灼识董事总经理柴代旋表示，英伟达通过向联发科开放 NVLink Fusion 平台授权，让其客户自研的 ASIC、XPU 也能接入英伟达的机架与网络系统，守住系统级和网络层的霸权。

资料显示，NVLink Fusion 是英伟达推出的机架级开放生态，提供标准化高速互连 IP，云服务商自研的定制 AI 芯片无需采用英伟达 GPU，即可接入英伟达 MGX 机架系统与 AI 工厂基础设施。

直面定制化芯片竞争

" 从市场竞争的角度来看，英伟达在 CSP（云服务厂商）定制芯片设计服务领域扶持联发科，能够与 Marvell（美满电子）等共同制衡博通的市场主导地位，同时通过 NVLink Fusion 生态与博通深度参与的 UEC（超以太网联盟）形成差异化竞争。" 柴代旋表示，另一方面，通过将联发科的低功耗 SoC 与英伟达的 GPU 和智驾算法结合，双方在 AI PC 与智能座舱领域能够与高通、AMD 进行竞争。

当前英伟达面临多方 AI 竞争者。除了 AMD、英特尔等传统竞争者持续紧逼，英伟达的超大云厂商、模型厂商等客户纷纷下场自研芯片，博通等在高速互联、CPO 共封装光学交换机等领域与英伟达网络平台生态形成直接竞争。

对于自研芯片的竞争影响，黄仁勋曾多次回应不受影响。在 2027 财年第二季度业绩说明会上，英伟达表示，很多自研 XPU 芯片是专为单一云、推理服务定制；而英伟达是完整的 AI 工厂平台，覆盖 AI 完整生命周期，遍布全球所有云环境。

英伟达也在加强在网络层面的布局。今年 3 月英伟达宣布对 Marvell 投资 20 亿美元，双方合作重点涵盖定制化 XPU、支持 NVLink Fusion 的 scale-up 互连架构，以及光学互连、硅光子技术。

借道可转债投资

除了业务层面合作，本次英伟达斥资 35 亿美元认购联发科可转换债券，Alphabet（谷歌母公司）也参与认购。根据第三方统计，本次投资规模或将成为英伟达在美国本土外最大一笔直接投资。不过，该说法并未获英伟达官方确认。

联发科公告显示，本次发行的海外无担保可转换公司债总额达 39 亿美元，发行价相较基准价上浮 15%，5 年期债券票面利率为 0%，到期赎回价格等同面额。本次可转债发行将由英伟达认购 98.7%，金额 35 亿美元；若全数转换，预计最大股权稀释比例为 1.67%，对股东权益影响有限。

在柴代旋看来，英伟达采用可转债形式，意味着在转股前属于纯债权，不涉及即时控股权与董事会席位变更等问题，降低监管机构的反垄断阻力。

整体来看，英伟达加大了投资力度，更深度介入 AI 基础设施建设。8 月英伟达宣布与多家金融机构建立独立的计算融资平台，计划调动超 5000 亿美元第三方资本，用于 AI 基础设施建设；英伟达还和 SB Energy 合作，甚至为 OpenAI 俄亥俄园区项目提供算力残值担保。财报显示，英伟达今年第二季度经营活动产生的现金净额 240.77 亿美元，相比上一季度降幅约一半。