中证电池主题指数 50 只成分股中报全部披露完毕，业内分析称，总体来看，指数业绩延续了 V 型反弹趋势，净利营收双升。资金加仓意愿显著，数据显示，截至 9 月 1 日，电池 ETF 招商（561910）连续三日累计净流入超 5500 万元。

中证电池：V 型反弹，营收净利双升

相比一季度，中证电池主题指数净利润和营收继续上升，其中营收同比增速高达 40.1%，实现 2023 年中报以来最高增长。净利与营收目前已经双双连续 4 个季度正增长。结合历史数据来看，指数自 2024 年以来呈现 V 型反弹，盈利拐点向上。

50 只成分股中，72% 的公司实现净利润同比增长，92% 的公司实现营收增长，净利增长翻倍的公司高达 14 家，占比 28%。板块盈利改善显著，产业景气度上行。

业绩的增长与产业数据互为印证，中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，1 — 7 月，我国动力和储能电池销量为 1164.6GWh，同比增长 48.1%。其中，动力电池销量为 790.4GWh，占总销量 67.9%，同比增长 37.1%；储能电池销量为 374.2GWh，占总销量 32.1%，同比增长 78.6%。

上游材料大增，周期反转或确认

拆解产业环节来看，业绩分化显著。上游电解液、材料等环节经历过周期底部后，实现了强力反弹。

电解液环节 3 家公司平均净利增速高达 861%。其中，天赐材料净利润 28.5 亿元，同比增长 974%；新宙邦净利润 9.98 亿元，同比增长 102%；多氟多净利润 5.74 亿元，同比增长 1507%。

正极材料环节 9 家公司平均净利增速达 532%。天华新能净利润 26.0 亿元，同比增长 3104%；湖南裕能净利润 29.3 亿元，同比增长 872%；当升科技净利润 5.77 亿元，同比增长 95%。

碳酸锂价格反弹或是业绩高增的直接推手。碳酸锂作为电池正极材料和电解液的核心原料，其价格走势与上游材料企业的盈利能力高度相关。当碳酸锂价格进入上行通道，正极材料和电解液企业凭借 " 成本加成 " 的定价模式，能够将原材料涨价顺利传导至下游，甚至因库存锂盐的价值重估而获得超额利润。

隔膜环节表现亮眼

隔膜环节表现同样亮眼。恩捷股份净利润 9.54 亿元，同比增长 823%，营收增速 50.5%。隔膜是电池中技术壁垒最高的环节之一，头部企业集中度高，龙头企业议价能力突出。

电池制造环节则承压明显。宁德时代净利润 470.3 亿元，同比增长 45%，但增速已明显低于上游材料企业。电池制造环节处于产业链中游，是碳酸锂涨价的 " 夹心层 " ——上游材料涨价推高成本，而向下游提价存在时滞和难度。孚能科技和珠海冠宇甚至出现亏损，或反映出电池制造环节盈利空间被持续挤压的现实。

储能系统环节内部分化最为显著。德业股份净利润 27.16 亿元，同比增长 78%，营收增速 92.2%。固德威净利润 2.81 亿元，同比增长 1726%。但阳光电源净利润 51.59 亿元，同比下滑 34%，营收同比下降 29.0%。这种分化或反映了储能市场的结构性特征：面向国内和亚非拉市场的企业受益于储能装机高增，而以欧美市场为主的企业则受海外加息、库存周期影响，业绩承压。

储能含量 65%，一键打包电池全产业链

电池 ETF 招商（561910）跟踪的中证电池主题指数储能含量达 65%，固态电池含量超 40%，包含阳光电源、宁德时代、国轩高科、先导智能、天赐材料等行业龙头，覆盖动力、储能、消费电子等电池产业链上下游。投资者可借道产业链一键打包的电池 ETF（561910）（联接 A：016019；联接 C：016020）布局。

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