观点网 信达地产交出了一份亏损收窄的半年报。

8 月 31 日，信达地产披露 2026 年半年度业绩报告。数据显示，上半年信达地产实现营业总收入 12.83 亿元，同比下降 27.85%，归母净利润 -13.2 亿元，同比上 64.24%；扣非归母净利润为 -13.2 亿元，同比增长 63.29%。

报告期内，信达地产资产与信用减值合计计提仅 3.66 亿元，较上年同期大幅减少约 22 亿元，从而推动净利润显著改善。但另一方面也意味着，减亏效果基本来自计提退坡，并非销售经营实质性好转。

对于亏损原因，信达地产在报告中表示，主要受项目结转节奏等影响，本期房地产开发项目交付结转规模较小，营业收入和毛利率水平较低，利润空间收窄。

开发收缩

信达地产以房地产开发为核心，并同步开展代建服务、物业服务、商业运营等。

从营收基本盘来看，2026 年上半年，信达地产实现营业收入 12.83 亿元，同比减少 27.85%，延续了该公司自 2024 年以来的缩量态势。其中，主营业务收入 9.89 亿元，同比减少 31.85%；其他业务收入 2.94 亿元，同比减少约一成。

对于营收收缩的直接原因，信达地产在公告中指出，主要受项目结转节奏影响，上半年房地产开发项目交付结转规模较小所致。

拆分板块看，作为该公司业务 " 压舱石 " 板块，房地产开发业务在上半年实现收入 9.14 亿元，同比减少 33.98%，是营收下行的最主要拖累。

分产品来看，住宅实现收入 7.61 亿元，同比减少 37.42%，在房地产板块收入中占比超过八成，是最主要的 " 缩量来源 "；商业实现收入 0.67 亿元，同比减少 16.12%；车位及其他房地产产品实现收入 0.86 亿元，同比仅微降 3.07%。

与之形成反差的是租赁及其他业务，实现收入 0.75 亿元，同比增长 12.80%，成为少数逆势增长的板块，也与该公司加大商业、办公等经营性资产拓展力度的转型方向相互印证。

收入缩量的另一面，是毛利率的温和回升。上半年主营业务毛利率为 7.95%，较上年同期提升 2.99 个百分点；其中房地产开发业务毛利率为 10.31%，大幅提升 6.12 个百分点。

毛利率的改善，既与结转项目结构有关，也反映出信达地产在 " 以价换量、去化存量 " 过程中，价格与成本的剪刀差有所收敛。

此前信达地产对 2026 年保持谨慎态度，对预计销售进一步下调了目标，其中计划销售额 80 亿元，回款额 70 亿元。但从上半年进度来看，销售情况距离此前全年预期的一半仍有空间。

数据显示，上半年信达地产累计实现销售金额约 36.95 亿元，若按该公司在 2025 年报中提出的 2026 年 80 亿元销售目标测算，上半年销售完成度仅约 46%。

从供给端看，信达地产的开发节奏同样在主动收敛，上半年公司新开工面积 45.47 万平方米，期末储备项目计容建筑面积 336.26 万平方米，较上年末进一步下降。

轻重转型

收入持续缩量之下，信达地产的亏损并没有进一步扩大，但利润端的减亏，表面亮眼，拆开看却另有玄机。

数据显示，信达地产上半年利润总额 -14.04 亿元，上年同期为 -39.19 亿元；归母净利润 -13.20 亿元，较上年同期收窄约 64%。

但减亏的 " 大头 " 并非来自销售放量，而是来自计提的退坡。报告提到，本期公司计提资产减值损失 1.13 亿元、信用减值损失 2.52 亿元，合计约 3.66 亿元；而上年同期这两项合计高达 25.88 亿元，同比减少约 22 亿元，几乎相当于本期归母净利润减亏规模的全部来源。

换言之，在 2025 年年报一次性计提 62.25 亿元减值 " 出清包袱 " 之后，2026 年上半年的减亏，更多是 " 少计提 " 带来的自然回落，而非经营基本面的根本性反转。

剔除减值的口径更能看清底色，上半年财务费用仍达 7.32 亿元，同比仅下降 3.77%，占营业收入的比重超过五成，利息刚性支出持续侵蚀利润；另外投资收益 -1.43 亿元、公允价值变动收益 -1.67 亿元，财务性投资仍在 " 出血 "。

与此同时，存量风险的出清也尚未完结，信达地产上半年仍计提债权投资信用减值 2.68 亿元，其中对中冶名盈项目计提 9100 万元、对河北国源项目计提 7628 万元。

不过，利润利润表尚未转正，信达地产现金流率先回血。

数据显示，信达地产上半年经营活动产生的现金流量净额为 10.45 亿元，同比增长 19.21%。其中在销售端，上半年累计实现销售金额约 36.95 亿元，但回款金额约 40.24 亿元。

回款高于销售额，实际上正是信达地产在 " 推进存量去化、组织开展销售资金回收专项行动 " 战略层面的落地。

战略转型层面，信达地产在中报中判断行业已由 " 大规模增量扩张 " 转入 " 存量提质增效 " 的新阶段，并将自身定位为 " 专业特色的不动产资源整合商 "。

作为中国信达旗下上市平台，信达地产明确表示能依托中国信达系统的资源与协同优势，向困境不动产投资、轻资产、资产盘活等领域拓展。

上半年，该公司通过协同拓展、项目投资、操盘代建、联合建设、受托管理等方式获取项目，针对商业、办公等经营性资产已形成 " 调规赋能、改造投资、资管赋能 " 三类业务模式。

最直观的信号在土储端，报告披露，上半年信达地产新获取项目计容建筑面积仅 3.22 万平方米，且全部为代建项目。

新开工面积中，代建项目占比约 85%；截至期末，储备项目计容建筑面积 336.26 万平方米中，代建项目 162.60 万平方米，占比约 48%；在建面积 444.87 万平方米中，代建项目 193.27 万平方米。

可以说，信达地产已几乎不再新增自有土储，正从 " 买地开发 " 全面转向 " 受托管理、操盘代建 "。

但新增长点的贡献仍属微薄，上半年代建项目销售金额约 4.15 亿元，仅占销售总额的 11.2%；代建回款金额 4.25 亿元。

若轻资产要真正成为 " 第二增长曲线 "，仍需时间与规模的双重积累。

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