黄金早参 | 加息预期压制，金价失守 4500 美元，8 月纽约金价涨幅收窄至 9.5%

8 月 31 日，地缘局势升温推高国际油价，叠加美联储加息预期强化，美债收益率继续上行，布伦特原油升至 90.67 美元 / 桶，美国 10 年期国债收益率升至 4.75%，高利率环境对黄金形成压制，截至收盘，COMEX 黄金期货下跌 0.72%，报 4497.3 美元 / 盎司，黄金 ETF 华夏（518850）下跌 3.60%，黄金股 ETF 华夏（159562）下跌 3.14%，有色金属 ETF 华夏（516650）下跌 1.55%。

8 月金价整体呈现冲高回落走势。COMEX 黄金自月初 4098.6 美元 / 盎司持续走强，8 月 25 日最高收于 4715.9 美元 / 盎司，区间涨幅达 15.06%；月末受美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的鹰派表态影响，加息预期快速升温，金价明显回落，8 月 31 日收于 4497.3 美元 / 盎司，较阶段高点回撤约 4.63%，全月仍累计上涨约 9.73%。据 CME 最新定价，美联储 9 月加息 25 个基点的概率升至 65.4%。

短期来看，本周美国就业数据将成为影响金价的重要变量：若非农表现偏强，或进一步推升美债收益率并压制黄金；若就业明显弱于预期，则有望缓解市场加息担忧，为金价带来阶段性修复动力。

国际金价短期剧烈震荡，并未改变海外投行对未来价格的判断。瑞银认为，全球债务水平攀升叠加美元持续走弱，是金价上涨的底层逻辑，并维持 2027 年 9 月底目标价 5400 美元 / 盎司的预测。此外，高盛也重申对年底金价 4900 美元 / 盎司的预测。