上半年险资持续加码红利股 | 券商晨会

｜2026 年 9 月 1 日 星期二｜

NO.1 华泰证券：上半年险资持续加码红利股

华泰证券研报表示，进入 2026 年，险资对于股息和红利策略的认识越来越清晰和坚定。上半年即便在科技股大涨的背景下，上市保险公司仍然坚定加仓了红利股，增配金额达到 2885 亿元，占总投资资产比例达到 6.3%。二级权益（股票 + 基金）的总仓位在上半年亦小幅上升至 19.4%，达到历史新高，显示保险行业积极推动资金进入资本市场。

NO.2 招商证券： CXO 板块景气度明确上行

招商证券研报表示，融资环境持续向好，为创新药研发投入提供持续资金保障：2026 年 1 — 8 月全球医药投融资明显回暖，全球药品一二级融资金额合计 538 亿美元、同比增长 72%，约为 2025 年全年的 92%；国内上半年 BD 金额与 License-out 出海金额亦有望创新高，2026 年以来一级融资金额同比明显改善。CXO 板块景气度明确上行。

NO.3 中信建投：AI 产业持续高景气

中信建投指出，总体看，全球 AI 资本开支仍处于强劲上行周期。MiniMax 商业化进程明显加速，2026 年上半年实现收入约 1.17 亿美元，同比增长 283.1%，其中二季度收入环比增长 81.8%；进入三季度后增长进一步提速，7 月 Token 消耗量已达到 1 月的 20 倍，8 月 ARR 突破 8 亿美元。该机构认为，MiniMaxToken 调用量与 ARR 同步高速增长，反映国产大模型正从模型能力提升加速迈向规模化商业变现，随着 Agent 等高 Token 消耗场景渗透率提升，有望进一步拉动推理侧算力需求。

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