芬兰央行行长、欧央行管理委员会委员奥利 · 雷恩 9 月 1 日表示，欧央行必须为中东可能演变为旷日持久的 " 消耗战 " 做好准备，这场冲突可能使欧元区通胀持续高企。他在 9 月 10 日议息会议前夕接受采访时称，面对能源价格被战争和霍尔木兹海峡近乎封闭推高的局面，" 我们绝不能对通胀压力掉以轻心 "，" 欧洲承受不起任何负担能力危机 "。雷恩未明确表态支持当周加息，但称市场对加息的定价 " 可以理解 "，后续决策须 " 一次会议一次会议 " 地做出。

" 消耗战 " 判断：特朗普政府与革命卫队目标对立

雷恩将中东局势定性为可能拖长的消耗战，而非短期冲击。" 我们必须为持久冲突做准备，因为双方——特朗普政府和革命卫队——目标确实对立。中东可能出现一场消耗战。" 夏季临时停火破裂后，霍尔木兹海峡尽快恢复通航的预期落空。8 月 30 日美军对海峡岛屿上的伊朗火箭发射装置实施打击，为逾一个月来首次对伊朗力量动手；德黑兰随后向约旦境内目标发射导弹。布伦特原油重回每桶 90 美元上方，较 8 月初上涨约 13%，较 2 月末冲突爆发前高出约四分之一。

雷恩同时指出，欧元区今年增长表现出 " 显著韧性 "，在高能源价格和贸易摩擦下好于此前担忧。芬兰央行目前对 2026 年增长预测为 0.7%；按他观察的近月数据，芬兰今年增速 " 大概落在 1.5% 到 2% 这个区间 "。他将芬兰称为欧元区的 " 缩影 "，高度依赖 " 德国这台出口发动机 " ——经济学家称德国正走向 2022 年以来最强增长年份。

通胀升至 3.3%，能源价格同比飙升 14.3%

访谈刊出当日，欧盟统计局公布快报：欧元区 8 月通胀同比由 7 月的 2.9% 升至 3.3%，为 2023 年 9 月以来最高，自 3 月起持续高于欧央行 2% 目标。能源分项由 10.3% 升至 14.3%，为 2023 年初欧洲能源危机以来最快涨幅；核心通胀（剔除食品和能源）由 2.5% 降至 2.4%；服务业由 3.3% 降至 3.0%。8 月以来油价涨幅超过 15%，霍尔木兹通航仍受限制。

雷恩表示，能源涨价推高了总体通胀，但 " 尚未看到第二轮效应 "，即物价—工资螺旋。他同时提醒，新冠疫情和俄乌冲突后那一轮通胀抬头起初并未被预测到，" 所以欧央行管委会此刻对下判断相当谨慎，也对任何预测保持自我批评。"

9 月 10 日柏林议息：市场已定价加息 25 个基点

今年 6 月，欧央行将存款便利利率上调 25 个基点至 2.25%，成为七国集团中率先对中东能源冲击加息的央行。管委会 27 名成员将于 9 月 10 日在柏林举行夏季休会后首次议息会议。目前市场对再加息 25 个基点、存款利率升至 2.50% 的定价概率超过 95%，这将是 2025 年 3 月以来最高水平；市场已完全计入到明年 2 月再加一档至 2.75%。

执行董事会成员伊莎贝尔 · 施纳贝尔上周公开主张 9 月再加一档。雷恩此前更强调增长风险，此次将重点转向通胀压力，被市场解读为管委会内收紧政策的支持面正在拓宽。但他本人止步于 " 定价可以理解 "，并未预写 9 月 10 日的投票结果。