中金发布研报称，维持中国宏桥（01378）" 跑赢行业 " 评级，1H26 业绩符合市场预期。公司公布 1H26 业绩，营业收入 875.06 亿元，同比 +7.98%；税前利润为 251.54 亿元，同比 +41.6%；实现净利润 172.10 亿元，同比 +39.23%。此外，1H26 公司 1H26 大额回购 + 增持彰显长远发展信心。

中金主要观点如下：

铝价上行带动吨铝利润大幅上升

从价格看，1H26 电解铝和氧化铝均价分别为 2.41 万元 / 吨和 2，704 元 / 吨。从销量看，1H26 铝合金产品销量 281.1 万吨；氧化铝销量 691.7 万吨，同比 +8.6%。从利润看，铝合金产品单位毛利 8161 元 / 吨，同比 +81.1%。

资产结构进一步优化，1H26 大额回购 + 增持彰显长远发展信心

公司 1H26 资产负债率下降至 40.5%，较 2025 年末 -1.7ppt；受益于有息债务规模下降叠加融资利率下行，财务费用同比 13.6%。1H26 公司累计回购 1.59 亿股，金额 52.86 亿港币，并完成注销；6 月控股股东增持 4150 万股，金额 11 亿港币。

打造上下游一体化绿色产业链的铝业龙头

上游继续夯实资源储备，通过赢联盟合资公司在几内亚开拓铝土矿供应基地，保障公司原材料供应；并延伸至氧化铝冶炼，参与铁矿石开发，契合当地产业政策导向，降低地缘政治风险。中游推进绿色转型战略，一方面实施 " 北铝南移 " 计划，公司将部分山东产能搬迁至水电丰富的云南；另一方面在山东探索绿电直供加熔盐储能的降碳路径，首创电 - 热 - 汽转化模式。下游持续推动产品结构优化，公司加大拓展汽车轻量化业务，打造绿色再生循环产业矩阵。