2026 年上半年中国创新药对外授权（License-out）交易总额达997 亿美元，81 笔交易，全球 TOP10 医药跨境交易中中国企业独占 8 席；石药 - 阿斯利康 185 亿、恒瑞 - BMS 152 亿、信达 - 辉瑞 105 亿三笔百亿级交易刷新纪录。

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1. 百济神州 | 自主全球商业化唯一标杆

业绩：2026H1 营收突破 220 亿元 ( +27% ) ，泽布替尼全球销售额 161.27 亿元 ( +28.7% ) ，其中美国市场 113.90 亿元。

出海模式：自建海外销售团队，非 BD 授权。泽布替尼已在 75 个国家获批，海外营收占比超 67%，是国内唯一实现 " 研发 - 临床 - 商业化 " 全链条全球化的药企。

亮点标签：海外收入体量最大、自主商业化能力最强、全球化最彻底。

2. 恒瑞医药 |BD 量产 + 平台化输出

业绩：2026H1 创新药销售占比突破 63%，确认对外许可收入 14.22 亿元 ( 来自 GSK 里程碑付款 ) 。

出海模式：自 2023 年起完成 13 笔海外 BD，潜在总价值超 420 亿美元 ;2026 年 5 月与 BMS 达成 152 亿美元战略合作，覆盖 13 个早期项目，双方同等表决权，从 " 授权 " 升级为 " 共同开发 "。

亮点标签：BD 交易数量最多、平台化输出能力最强、创新药收入基本盘最稳。

3. 荣昌生物 |BD + 商业化双兑现

业绩：2026H1 营收 58.5 亿元 ( +433% ) ，归母净利 46.6 亿元，大幅扭亏 ( 去年同期亏 4.46 亿 ) 。

核心壁垒：平均每 1-2 年落地一笔大额 BD，ADC + 双抗 + 融合蛋白三大技术平台并行 ; 泰它西普国内获批 5 项适应症并纳入基药目录。

亮点标签：BD 密度最高、扭亏弹性最大、PD-1/VEGF 双抗出海第一股。

4. 科伦药业 |ADC 出海典范

出海模式：子公司科伦博泰与默沙东 ADC 合作累计金额超 100 亿美元，截至 2025 年末已收到款项 7.29 亿美元。

核心壁垒：全产业链布局 ( 输液 + 仿制药 + 创新药 ) ，ADC 平台技术成熟，与默沙东深度绑定，里程碑 + 销售分成长期兑现。

亮点标签：ADC 出海金额最大、全球 III 期推进最快、有望首个 FDA 获批的国产 TROP2 ADC。

5. 海思科 | 麻醉药 FDA 破冰 + BD 密集落地

业绩：2026H1 净利润同比暴涨 575%。

出海里程碑：2026 年 6 月环泊酚注射液获 FDA 批准，成为中国首个自主研发的静脉麻醉药登陆美国市场。

核心壁垒：麻醉镇痛领域深耕多年，环泊酚海外 III 期数据优异 ; 从麻醉龙头向自免、呼吸领域拓展，BD 交易节奏密集。

亮点标签：首个国产静脉麻醉药 FDA 获批、BD 交易爆发式增长。

6. 君实生物 |PD-1 出海先行者

出海里程碑：特瑞普利单抗 2023 年 10 月获 FDA 批准，是首个在美国获批的国产 PD-1; 目前已在全球超 50 个国家和地区获批，覆盖六大洲，与 Coherus 合作美国商业化。

业绩：2026H1 扭亏为盈，核心产品国内收入近 13 亿元 ;2026 年陆续在阿曼、卡塔尔、新加坡、马来西亚、南非等国获批新适应症。

核心壁垒：PD-1 国际化走通全流程 ( FDA 现场核查 - 获批 - 商业化 ) ，经验可复制到后续管线 ;BTLA 单抗 ( Tifcemalimab ) 为全球 First-in-Class。

亮点标签：国产 PD-1 出海第一证、全球获批国家最多。

7. 迪哲医药 | 小分子精准出海

出海动作：2026 年 7 月与阿斯利康签署舒沃哲 ( EGFR Exon20ins 抑制剂 ) 全球独家授权，首付款 6 亿美元，总额最高 15 亿美元。

核心壁垒：专注 EGFR 突变细分赛道，舒沃哲为全球领先的 Exon20ins 口服抑制剂 ; 创始团队来自阿斯利康，BD 对接能力强。

亮点标签：2026 年首付款最高的小分子 BD 之一、精准靶向药出海代表。

8. 石药创新 | 多肽平台授权

出海动作：控股子公司巨石生物与阿斯利康签署战略合作，首付款 4.2 亿美元 ; 石药集团长效多肽技术平台授权阿斯利康，总额 185 亿美元，为 2026 年最大单笔中国创新药出海交易。

核心壁垒：长效多肽 /mRNA 技术平台，巨石生物在 ADC 和 mRNA 领域布局。

亮点标签：2026 年最大出海交易、平台型授权代表。

9. 泽璟制药 | 三抗出海新锐

出海动作：ZG006 ( CD3/DLL3 三抗 ) 与艾伯维达成海外战略合作 ;ZG005 ( PD-1/TIGIT 双抗 ) 多癌种 III 期推进中。

业绩：2026H1 首次实现半年度盈利，正推进港股 IPO。

亮点标签：国产三抗出海代表、小细胞肺癌精准治疗。

10. 贝达药业 | 小分子靶向药全球上市

出海进展：恩沙替尼是首个由中国企业主导在全球上市的小分子肺癌靶向药，已在中美获批，欧洲 EMA 审评中 ; 与 Eversana 合作推进美国商业化。

核心壁垒：ALK 靶点深耕，埃克替尼 + 恩沙替尼 + 贝福替尼三代产品矩阵 ;NCCN 指南一线优先推荐。

亮点标签：国产小分子肺癌药全球上市第一人。

【1. 市场行情走势因素复杂而多变，本号内容客观来看也有不少没涨或者下跌的个股，所以本号内容不构成买卖依据！

2. 并不是每一个逻辑都能被市场认同！因此文章内容仅供参考不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎！】