一家年净利润只有 30 万的公司，4 天拉了 3 个 "30CM" 涨停。

9 月 2 日，北交所农机股花溪科技（920895.BJ）盘中一度冲高至 31.40 元，最终收报 28.00 元，全天振幅高达 29.71%，换手率 44.53%，成交额 3.45 亿元。从 8 月 26 日收盘价 12.5 元到 9 月 2 日收盘价 28.00 元，近 5 个交易日累计涨幅 124%；若以盘中最高价 31.40 元计算，最大涨幅一度达 151%。

正是花溪科技 5 天 124% 的狂飙行情，彻底点燃了北交所行情。9 月 2 日，A 股三大指数集体下跌，只有北交所成为 A 股唯一的亮点，北证 50 指数低开高走一度大涨近 5%，截止收盘仍大涨 2.5%，344 家北交所股票仅 43 家下跌。其中微琪科技、晟楠科技、智新电子三家公司 30% 涨停，近 9 家个股涨幅超 10%，市场在北交所五周年当天迎来北交所盛宴。

花溪科技今年上半年营收近 3000 万，最终只换来 30 万利润，净利率刚过 1%。但就是这 1% 的利润率，撑起了近 16 亿的市值。

01

扭亏的半年报

一切要从 8 月 24 日说起。

当晚，花溪科技披露 2026 年半年报：营收 2951.45 万元，同比增长 102.49%；归母净利润 30.31 万元，同比扭亏，去年同期亏损 494.40 万元。

营收翻倍，从亏到盈。在 A 股，不少公司交出这样一份 " 困境反转 " 的成绩单，都值得一个涨停。

但花溪科技没有立刻涨停。8 月 25 日和 26 日，股价波澜不惊。直到 8 月 27 日，花溪科技盘中突然拉升，封死 "30CM" 涨停。紧接着 8 月 28 日，第二个 "30CM" 涨停。8 月 31 日回调一天后，9 月 1 日再度涨停，4 天 3 板，股价翻倍。

仔细拆解半年报，答案浮出水面。花溪科技的主打产品是打捆机，用于秸秆等农作物收获后的收集打捆，是秸秆回收产业链上的关键设备，2026 年上半年占主营业务收入的 90.75%。公司的营收增长，几乎全靠这款产品在外贸渠道的放量。上半年，公司通过与外贸公司合作，打捆机销往国外实现收入 1244.18 万元，而去年同期只有 16.48 万元，同比增长超过 74 倍，直接出口收入也同比增长了 171.72%。

打捆机行业排名更靠前的北交所企业吉林天朗，上半年营收同比下滑 32.06%，净利润亏损 1063.09 万元。国内农机市场整体低迷，价格内卷严重。花溪科技能在这样的行业寒冬里实现营收翻倍，唯一的变量就是外贸。

花溪科技研发部工程师在受访时说得直白：" 主要是国外市场的贡献。"

但有个细节值得玩味：境外直接收入只有 66.88 万元，剩下 1244.18 万元全部通过外贸公司渠道实现。公司没有直接建海外销售网络，而是借助中间商出海，轻资产、低风险，但利润空间也被分走了一部分。毛利率从去年同期的 28.77% 降至 24.89%，营收翻倍，利润率反而更薄了。

这就是外贸驱动的代价。

02

此轮大涨，与以往有何不同？

花溪科技并非第一次经历大涨。

2024 年 2 月 1 日，在北证 50 指数大跌 3.16%、全市场超 4100 只个股下跌的背景下，花溪科技逆势上涨 15.48%，盘中一度大涨 23%。公司随即发布股票交易异常波动公告，称最近 3 个交易日收盘价涨幅偏离值累计达到 41.51%。但公告同时明确表示：" 不涉及热点概念事项 "，" 近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 "。换句话说，那一次上涨缺乏基本面的支撑，更多是弱势行情中的资金博弈，大盘跌、它涨，纯粹是短线资金的避险或投机行为。

2024 年 11 月，花溪科技再次异动。11 月 26 日，股价大涨 21.60%，报 19.70 元，创出历史新高。两天后的 11 月 28 日，股价再度上涨 10.12%，全天振幅高达 33.40%，换手率 24.99%。但龙虎榜数据显示，营业部席位合计净卖出 636.72 万元，资金在高位出货。而就在这次大涨前不久的 11 月 4 日，公司刚因多个信息披露不准确收到监管警示函。业绩没有改善，反而收到了罚单，股价却创了新高。这又是一次缺乏基本面支撑的短线炒作。

2025 年 6 月，花溪科技再度迎来一波凌厉上涨。6 月 10 日，股价飙升 29.99%，农业种植板块午后异动；6 月 20 日再度涨停，涨幅 30.00%，营业部席位合计净买入 4968.27 万元。这一次的炒作逻辑稍微清晰了一些，农业板块整体躁动，花溪科技作为农机股被资金挖掘，" 农机 + 焊接机器人 + 海外拓展 " 的概念被贴上标签。但当时公司并没有实质性的业绩兑现，更多是板块轮动中的概念炒作。

对比这三次历史大涨，与本轮行情的差异一目了然。

首先是驱动力的差异。此前的三次大涨，要么是公司自己承认 " 不涉及热点概念 "" 经营环境未发生重大变化 " 的无根之涨，要么是板块轮动中的跟风炒作，要么是收到罚单后反而上涨的扭曲行情。而本轮上涨，有实实在在的业绩拐点，营收翻倍、净利润扭亏；有外贸 74 倍增长的数据支撑；有智能激光除草机器人这个明确的产业布局方向。

其次是持续性的差异。此前的上涨往往是脉冲式的，2024 年 2 月 1 日涨完即止，2024 年 11 月 26 日到 28 日三天后回落，2025 年 6 月 10 日到 20 日两波后归于平静。而本轮从 8 月 27 日到 9 月 2 日，5 个交易日持续上攻，4 天 3 个 "30CM" 涨停，力度和持续性都远超以往。

再次是资金结构的差异。此前的大涨，龙虎榜上多为营业部席位博弈，机构参与度低。而本轮虽然机构也在卖出，但成交额和换手率均创出新高，9 月 2 日成交额 2.42 亿元，换手率 31.72%，活跃度远超历史任何一次。

最后是基本面的差异，这是最根本的区别。此前三次大涨时，花溪科技的业绩持续下滑，2023 年净利润 336.28 万元，2024 年进一步恶化，2025 年直接亏损 413.07 万元。股价的上涨与基本面的恶化是背离的。而本轮，营收从 2025 年同期的 1457.91 万元翻倍到 2951.45 万元，净利润从亏损 494.40 万元转为盈利 30.31 万元，虽然绝对值不大，但方向发生了根本性改变。

换句话说，此前的上涨是资金驱动的博弈，本轮上涨是基本面改善引发的价值重估预期。前者来得快、去得也快；后者能否持续，取决于外贸能否继续放量、智能农机能否真正落地。

03

农业板块躁动，北交所成主战场

花溪科技的暴涨，不能脱离整个农业板块的行情来看。

9 月 1 日，A 股农业板块全面高潮。万向德农 ( 600371 ) 走出 6 连板、累计 11 天 8 板，新赛股份 ( 600540 ) 4 连板，人气股金健米业 ( 600127 ) 12 天 7 板，全板块超 20 只个股涨超 9%。农林牧渔板块当日主力资金净流入达 27.31 亿元，居申万一级行业之首。种业、粮食概念、水产品、草甘膦等细分题材全线飘红。

更值得关注的是指数之间的分化。9 月 1 日当天，上证指数跌 0.16%，深证成指跌 1.02%，创业板指跌 1.32%，唯独北证 50 逆势上涨 1.34%。290 多只北交所个股上涨，占比近九成。

9 月 2 日，北交所迎来宣布设立五周年。上市公司从 81 家增至 339 家，总市值从约 3000 亿元提升至约 8400 亿元，日均成交额从不足 10 亿元跃升至超 200 亿元。五周年当日，北证 50 指数再度大涨 4.55%，用一场 " 庆生行情 " 回应了政策预期。当农业板块的主线逻辑与北交所的制度红利在同一时间窗口相遇，30% 的涨跌幅限制就成了最大的情绪放大器。主板农业股最多只能涨 10%，而北交所给了 30%。在同样的板块逻辑下，资金天然会流向弹性最大的方向。花溪科技正是在这样的双重共振中，成为农业板块行情中最锋利的矛。

农业板块的爆发，机构给出的判断高度一致：" 地缘冲突 + 极端天气 + 政策调控 " 三重逻辑共振。

先看地缘冲突。俄乌作为合计占据全球小麦出口四分之一以上的两大巨头，近期双方显著升级了对港口和粮食码头的攻击，出口近乎停滞。黑海航线出货量骤降，该地区承担着全球近三分之一的小麦出口量。芝加哥小麦期货价格飙升至三年来最高水平。

再看极端天气。美国国家海洋和大气管理局监测显示，2026 年 5 月全球已进入厄尔尼诺状态，第四季度达到超强级别的概率已达 95%，峰值强度突破 1950 年以来新高的概率接近 70%。美欧玉米主产区遭遇持续热浪，东南亚经济作物陷入干旱威胁。8 月，追踪 10 种主要农产品 ( 000061 ) 的彭博农业现货指数单月暴涨超 13%，创下 2012 年 7 月以来最猛烈的单月攻势。

两者叠加的结果是：美国农业部预测，2026/27 年度全球谷物产量将跌至低于消费量，这是自 2020/21 年度以来的首次供需倒挂，也是 2006/07 年度以来最大规模的供给缺口。汇丰银行、摩根大通接连发出 " 全球粮食危机 " 预警。

政策层面同样在加码。8 月 28 日，新修订的《农业法》表决通过，粮食安全战略被抬升至更高层级，种源自主可控、生物育种产业化写入法律条文。2026 年中央一号文件明确 " 粮食产量稳定在 1.4 万亿斤左右 "，并强调 " 强化农业防灾减灾体系建设 "。2026 年安排全国一般公共预算农林水支出 2.43 万亿元，中央财政安排 2630 亿元稳定实施农业补贴政策。农机购置补贴更是重点支持高性能播种机、大型智能高端联合收获机械等领域。

农业板块的集体上涨，为花溪科技提供了肥沃的土壤。行情沿产业链从种业、粮油向化肥、农机等配套细分赛道扩散。花溪科技作为农机板块的弹性标的，恰好站在了这个扩散链条的末端。当板块龙头不断拔高市场高度，资金开始沿着产业链寻找补涨标的时，花溪科技这样的北交所小盘农机股，便成了最容易被点燃的那一个。

花溪科技的这轮上涨，本质上是一场 " 预期差 " 的交易。当一份扭亏的半年报突然出现，叠加外贸 74 倍增长的故事、智能激光机器人的想象、厄尔尼诺的宏观叙事，所有正面因素在同一时间被集中定价。而基本面是否真的撑得起近 16 亿的市值、超 5000 倍的市盈率，那是另一个问题。

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（责任编辑：曹言言 HA008）

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