运营商财经网 IPO 频道 赵鑫雨 / 文

日前，在 " 杭州六小龙 " 中抢先上市的群核科技发布了 2026 年半年度报告。相较于之前，公司营收增速放缓，归母净利润依旧为负，引发广泛关注。

群核科技的上市之路并不平坦。2021 年，公司本已定好赴美上市计划，路演反馈良好，结果因政策环境变化戛然而止。此后几经波折，公司转战港股，于 2026 年 3 月通过上市聆讯，4 月启动全球招股。

2023 年至 2025 年，公司营收分别为 6.64 亿元、7.55 亿元、8.20 亿元，毛利率从 76.8% 攀升至 82.2%。同期公司净亏损分别为 6.46 亿元、5.13 亿元和 4.28 亿元。但若以非国际财务报告准则计量，经调整净亏损从 2023 年的 2.42 亿元收窄至 2024 年的 0.7 亿元，2025 年实现扭亏为盈，全年经调整净利润达 5710 万元。

不过，这一年，公司收入增速下降，研发开支从 3.91 亿元砍到 2.91 亿元。其盈利是砍研发、减销售，而非收入爆发。

在此次群核科技交出上市后首份半年报中，2026 年上半年公司收入约 4.05 亿元，同比增长仅 1.5%；归母净利润 1.46 亿元，亏损收窄。经调整净利润约 5542.1 万元，同比增长 210.9%，已接近 2025 年全年盈利水平。

天眼查显示，群核科技的创始人兼董事长是黄晓煌。翻遍他的采访，会发现这个人真敢说话。他骂过前东家英伟达的管理层、承认编过故事、公开怼过投资人、承认自己被现实毒打——他的言论似乎不符合一个创始人的形象。

比如，有一次，对于投资人质疑群核自建算力集群（IaaS），他说 " 这个判断只能说投资人懂 SaaS，但‌不懂大模型和 GPU ‌ "。

‌还有一次，他吐槽投资人傲慢‌：他说有些投资人 " 听 5 分钟就下结论是一种傲慢 "，自己决定做一件事前要研究几个月，但投资人只听几分钟就否定。

运营商财经网互联网事业部主任郭彭琪表示，群核科技在上市之初颇受关注，1071 倍超购和首日暴涨证明了市场对 " 空间智能第一股 " 的热情。但上市不到半年，市场趋于冷静，其股价从 20.7 港元跌至 9 港元。在未来考验群核科技不只是他的技术，而是实打实的业绩。

（责任编辑：赵鑫雨）