香飘飘（603711）9 月 3 日发布投资者关系活动记录表，公司于 2026 年 9 月 2 日接受 30 家机构调研，机构类型为 QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：公司 2026 年第二季度业绩表现原因？
答：公司 2026 年第二季度业绩增速相较一季度出现阶段性回落，主要系冲泡产品进入传统销售淡季，符合公司经营的季节性规律；同时，公司为保障经销商利益，主动推进了即饮渠道的价值链梳理。公司 2026 年第一季度的业绩增长，主要是两方面因素叠加的结果。一方面，2026 年春节时点位于阳历二月，冲泡产品旺季销售窗口期相比上一年有所拉长；另一方面，2025 年公司对冲泡产品渠道价值链进行了系统性梳理，带动了渠道经营积极性的提升，旺季期间冲泡产品销售实现了较好的修复性增长，对一季度整体业绩形成了有力的支撑。二季度以来，公司延续 " 稳中求进 " 的经营基调，当前正对即饮业务的渠道价值链进行梳理，旨在为即饮业务的长期健康发展夯实基础。公司坚持 " 长期主义 "，希望每一步增长都建立在更扎实的基础上。后续公司将按照既定规划稳步推进各项经营工作，并持续跟踪渠道梳理的落实情况。
问：公司对于第三季度即饮业务的销售展望？
答：即饮业务作为公司 " 双轮驱动 " 战略的重要一环，是公司坚定投入的长期方向。在当前消费（883434）大环境整体偏弱的情况下，公司延续 " 稳中求进 " 的经营基调，更注重自身能力的建设。目前，即饮业务的渠道价值链梳理仍在继续推进，相关工作的效果需要时间逐步释放。第三季度，公司将按照既定规划稳步推进各项经营工作，为即饮业务积累更扎实的发展基础。
问：轻乳茶系列、古方系列的试销表现？
答：上半年春节过后，冲泡产品整体处于销售淡季。轻乳茶方面，公司更希望通过这款产品改变消费（883434）者对 "香飘飘（603711）" 品牌的看法，传递产品健康化的理念，因此当前整体以线上试销为主，没有追求短期内的放量，更多是借助这一产品与消费（883434）者建立沟通、积累认知。古方养生系列，整体处于探测阶段，公司没有进行大规模的广告投放，更注重收集消费（883434）者的真实反馈。从目前试销的情况来看，消费（883434）者评价反馈良好，公司后续将结合试销积累的情况，稳步推进相关布局。
问：上半年零食量贩、餐饮等新兴渠道的表现？
答：上半年，新兴渠道整体保持较好的推进节奏。零食量贩渠道方面整体表现较为积极，公司直接合作的终端门店已达 4 万家，公司后续会继续加强与零食量贩系统的合作，进一步挖掘该渠道的增长潜力。餐饮渠道方面，相较于零食量贩渠道，当前仍处于较为初期的阶段。公司将针对不同的餐饮场景，通过容量、包装形态差异化的产品组合、口味专供等方式，逐步验证餐饮渠道的业务模式。
问：公司后续对于零食、餐饮、会员店渠道的开发规划？
答：零食量贩渠道方面，公司将从三方面深耕布局：一是持续拓展直接合作的终端网点数量，将更多头部零食连锁系统纳入直营合作体系；二是深化研发共创，为零食渠道打造定制化产品，加大新品首发合作力度；三是投建柔性生产线，精准匹配零食渠道灵活多变的供货需求。通过多项举措协同落地，与零食渠道共建长期稳定的战略合作伙伴关系。针对餐饮渠道方面，公司将针对不同的餐饮场景，通过容量、包装形态差异化的产品组合、口味专供等方式等方式，验证餐饮渠道的业务模式。会员店方面方面，公司将继续通过 " 定制化产品 " 进行开拓，目前已合作的包括盒马、沃尔玛（WMT）沃集鲜等。
问：公司成本端情况如何？全年成本展望？
答：原材料锁价方面，公司 2026 新财年的原物料锁价工作已经完成，主要材料成本处于较为稳定的范围内。成本端方面，上半年原油价格的波动对公司杯材成本、物流成本带来了一定的影响。公司将持续关注原油价格及上游原材料的变化情况，做好成本端的管控。
问：目前奶茶店的开店数量？未来对于线下店的定位以及开店规划？
答：目前，公司已开设及筹备开设的共九家门店，包含杭州门店六家以及湖州门店三家。当前，门店的定位是品牌宣传与体验窗口，旨在向消费（883434）者传递年轻、健康的产品理念，提供沉浸式的品牌互动空间；同时也能更直接地收集市场反馈，为产品的研发和创新提供支撑。未来开店方面，公司将结合公司需求、门店的实际运营情况以及市场反馈，稳步推进相关布局。
问：公司上半年销售费用出现调整的原因？
答：上半年公司销售费用的调整，主要与公司 " 稳中求进 " 的经营基调有关。结合当前外部市场环境以及公司现阶段的经营所需，公司没有开展大规模的营销投放，而是将精力更多放在自身能力的打磨上。因此公司的费用投放整体保持克制，投放的节奏和结构相较以往有所调整，呈现出一定程度的下降。后续公司将根据业务发展的实际需要，持续做好费用投入的统筹与优化。
问：公司对于 2026 年的业绩展望？
答：今年上半年，公司产品销售情况相比 2025 年实现一定的改善，特别是冲泡产品旺季销售恢复正常，对上半年及全年业绩形成积极支撑。考虑到目前外部环境的不确定性较强，公司对全年的业绩保持谨慎乐观的预期。公司将锚定长期发展目标，以健康可持续经营为根基，持续推动各板块业务优化改善，聚焦养生赛道，加大资源投入与布局力度，不断提升经营质量与市场竞争力，最终实现企业盈利的稳步达成 ;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 中加基金 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 天治基金 | 基金公司 | -- |
| 广东正圆私募基金 | 基金公司 | -- |
| 永赢基金 | 基金公司 | -- |
| 泰信基金 | 基金公司 | -- |
| 诺安基金 | 基金公司 | -- |
| 银河基金 | 基金公司 | -- |
| 中信证券（HK6030） | 证券公司（399975） | -- |
| 中泰证券（600918） | 证券公司（399975） | -- |
| 天风证券（601162） | 证券公司（399975） | -- |
| 浙商证券（601878） | 证券公司（399975） | -- |
| 北京源乐晟资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 相聚资本 | 阳光私募机构 | -- |
| 中国人保（601319）资产管理 | 保险公司 | -- |
| 中国人寿（HK2628）养老保险 | 保险公司 | -- |
| 中英益利资产 | 保险公司 | -- |
| 华泰资产 | 保险公司 | -- |
| 民生通惠资产 | 保险公司 | -- |
| 中金资管 | QFII | -- |
| 上海宽潭私募基金 | 其他 | -- |
| 上海烜鼎资产 | 其他 | -- |
| 中欧瑞博 ( 香港 ) 资产 | 其他 | -- |
| 信达澳亚基金 | 其他 | -- |
| 广东正圆投资 | 其他 | -- |
| 广州由榕管理 | 其他 | -- |
| 建信理财 | 其他 | -- |
| 沣京资本管理 | 其他 | -- |
| 玄卜投资 | 其他 | -- |
| 观富 ( 北京 ) 资产 | 其他 | -- |
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