营收呈现高速增长的 Momenta（06880.HK），已证明自己是一家能赚钱的企业。

8 月 31 日，Momenta 发布 2026 年半年报，上半年实现总营收 16.0 亿元，同比增长 76%；毛利润 12.1 亿元，同比增长 75%，毛利率达到 75%，保持行业领先水平。

国际智能运载科技协会秘书长张翔在接受时代周报记者采访时表示，技术获得行业与市场端的双重认可，带动订单规模扩张，是 Momenta 营收实现大幅增长的直接动因。

成立于 2016 年的 Momenta，是一家以世界模型为基座，基于 " 数据飞轮 " 技术洞察，同时推动量产业务（Mass Production）与规模化无人业务（Scalable Robo）并行的物理 AI 公司。

2026 年 7 月 8 日，Momenta 正式在港交所挂牌上市，成为 " 物理 AI 第一股 "。

从行业情况看，自动驾驶企业普遍维持远高于传统汽车产业的研发强度，不少未充分规模化的厂商研发费率长期维持在高位。与此同时，受算法、仿真、数据闭环等刚性支出影响，多数智驾企业呈现业务线越多、研发总投入越高的特征。

也正因如此，在行业从市场早期迈向规模化量产落地的这几年，" 高投入换取业务高增长 " 一度成为智驾企业的鲜明标签。

然而，在 Momenta 上市后的首份半年报中，这一行业 " 定律 " 正在被打破：营收与毛利高速增长的同时，亏损正在大幅收窄。

财报显示，Momenta 上半年经调整净亏损降至 1409.7 万元，同比大幅收窄 97%；经营活动现金流出较上年同期收窄 47%，呈现出 " 业务增长越快、亏损反而越少 " 的经营杠杆效应。

" 量产 "，驶入高速发展的关键

中国乘用车智能驾驶正处于高速普及的行业阶段。

7 月 27 日，工业和信息化部装备工业一司司长郭守刚介绍，今年以来，L2 级组合驾驶辅助功能乘用车渗透率达到 70.5%，领航驾驶辅助（NOA）功能乘用车渗透率达到 34.2%；首批 L3 级有条件自动驾驶车型开始在特定区域上路通行。

在这一大背景下，Momenta 量产车解决方案业务也取得了大幅增长。目前，搭载 Momenta 系统的量产车辆规模已超 110 万台，成功交付超 110 款量产车型，累计定点车型数超 230 款，最新 10 万台交付仅用时 36 天。据悉，Momenta 已开启 L3 研发，预计 2027 年内量产。

需要强调的是，Momenta 的量产扩张并非盲目拓客，也不靠营销手段换取市场份额，而是依托一套差异化的商业策略。

在财报后的电话会议上，Momenta 对外介绍了该套量产业务策略，其英文表述为 "blanket coverage"，内部将其称作 " 铺天盖地 " 策略，本质目标是尽可能拓宽业务覆盖面，对接更多整车厂，覆盖更加多元的车型矩阵。

这套 " 铺天盖地 " 策略背后的商业逻辑十分清晰。当下汽车行业竞争日趋白热化，尤其是国内市场，集体承压已成行业共识。

乘联会数据显示，2026 年上半年，全国乘用车市场累计零售 870.1 万辆，同比下降 20.2%。其中，新能源乘用车市场零售 470.4 万辆，同比下降 14.0%。

基于此，押注单一车型或单一品牌、寄望打造爆款，很难支撑企业长期发展。加之市场环境复杂多变，即便是整车厂客户，也难以精准预判单款车型的实际销量。

行业现实之下，Momenta 将 " 大数法则（Law of Large Numbers）" 作为战略底层逻辑。通过广泛对接多家整车厂、布局丰富的车型矩阵，对冲单一车企或单一车型带来的市场波动风险，以此构筑长期竞争优势。

从 Momenta 上市后的首份半年报不难看出，这套商业策略已经初步显现成效。

L4 及出海，打开万亿级 Robo 市场

量产业务接连实现突破，让 Momenta 的飞轮效应得到充分释放。

不过，国内汽车市场整体步入存量竞争、行业承压的现实背景下，单一国内市场的增长空间已然受限，出海不再是行业可选的加分项，而成为智驾企业打开增长天花板、对冲本土市场竞争压力的重要路径。

从财报不难看出，Momenta 已经将出海视作新的增长引擎。

Momenta 已经与全球 26 家车企建立合作关系，量产方案在亚洲、欧洲、大洋洲、拉美和北非的 10 多个国家和地区实现落地，是首个实现全球规模化智驾方案量产的中国企业。

Momenta 在财报中写道，目前在手尚未交付的定点还有 114 个，确保了公司未来量产业务的持续增长。

财报后的电话会上，公司提到，" 依托中国车型全球落地，叠加上述海外项目未来实现量产，我们有信心，公司在全球范围内的市场渗透率与品牌影响力将显著增强。"

向外拓展全球市场空间的同时，Momenta 也在横向拓宽自身业务边界，加速开拓 Robo 业务。

中国物流与采购联合会智慧物流分会发布的《2025-2026 无人配送车产业商业化研究报告》显示，预计至 2030 年国内无人物流车年产销量近 100 万台，预计 2028 年国内规模较 2025 年增长超 10 倍。

Momenta Robovan 业务已落地苏州相城，合作方集齐邮政、京东、顺丰、三通一达等主流快递公司，覆盖快递接驳、夜间配送、生鲜食品、快消品、社区团购、五金器件等场景，实现全天候、高效率的无人化运输。

与此同时，Momenta Robotaxi 业务在上海、苏州、无锡、深圳、阿布扎比、慕尼黑等城市落地测试，今年年内将落地全球 10 多座城市。

时代周报记者了解到，Momenta Robotaxi 业务将在今年内启动在上海、阿布扎比的运营。

CIC 灼识咨询数据显示，未来几年 Robo 市场有望实现高速增长，为行业头部公司打开万亿级市场空间。

到 2030 年，Robotaxi 全球及中国市场规模将分别增长至约 818 亿美元和 381 亿美元，中国 Robotaxi 渗透率预计将达到 11.9%，高于全球的 5.7%；Robovan 全球及中国市场规模将分别达到约 850 亿美元和 535 亿美元，市场渗透率将达 6.9% 和 14.0%。

Momenta CEO 曹旭东在业绩电话会上强调，大规模 L4 无人驾驶是终局目标，而 L2 量产正是搭建基础能力的必经阶段。

世界模型基座平台：引领行业跳出 " 烧钱 " 循环

" 高研发、高投入 "，是自动驾驶企业身上鲜明的行业标签，Momenta 同样如此。

财报数据显示，上半年 Momenta 研发投入占收入比例为 73%，研发员工占比 79%，团队汇聚了自动驾驶与 AI 领域顶尖的工程师、研究员及科学家。

高强度研发投入助推自动驾驶产业快速迭代，但也让整个行业被扣上 " 烧钱 " 的帽子。不少智驾企业陷入 " 发展越快、亏损越高 " 的困境，难以挣脱。按照行业一般规律，业务布局越宽泛，资金投入便会相应抬升，盈利压力也进一步加剧。但 Momenta 的核心盈利指标，却走出了不同于行业常态的曲线。

在 " 铺天盖地 " 策略下，Momenta 还通过主线复用、工具化和自动化等方式，单车型开发已由此前约 400 人投入两年，缩短至数十人约三个月。这意味着研发效率实现大幅提升。

中金在其研报中称，Momenta 拥有清晰的增长战略，迈向物理 AI 星辰大海：Momenta 在大众市场、L3 和国际化等方面的增长路径清晰。看好 Momenta 世界模型的强大实力，基于智能驾驶领域的显著优势地位，公司有望拓展至 Robovan、Robotaxi 和具身智能等多元物理 AI 场景，支撑长远业绩增长。

今年 3 月，Momenta 正式发布 R7 世界模型，并打造世界模型基座平台，用同一套模型，从乘用车领域拓展至 Robovan、Robotaxi、Robotruck 多项业务，也将拓展至具身智能等领域，开启 " 物理 AI 序章 "。

业内人士表示，依托统一的世界模型基座平台，Momenta 在行业中率先跑通 " 数据 - 算力 - 模型 - 业务 " 正向增长飞轮，同时多条业务线共享同一套大模型，一方面可避免重复研发工作，有效摊薄研发成本；另一方面，多场景的数据可以共同反哺基座模型，推动模型能力迭代升级，实现产品体验持续优化。

另外，财报还提到，Momenta R7 世界模型安全性更高，驾驶行为更贴近人类，驾驶决策与安全性表现也更为出色。

在财报电话会上，曹旭东透露，得益于模型与数据层面的规模化闭环，R7 在多个场景下的综合能力相比 R6 实现 3-5 倍提升；同时该模型兼容 R6 的传感器等硬件方案，客户升级软件无需额外增加硬件成本。

时代周报记者了解到，R7 世界模型将于今年第三季度逐步上车量产。

从 L2 量产 " 造火箭 "，再到 L4 分阶段 " 登月 "，Momenta 正向外界展示其下一阶段的关键发展目标，即把世界模型、规模交付和财务改善真正连接成一个可持续的增长飞轮。