$ 瑞华泰 ( SH688323 ) $   瑞华泰主要客户：：：：

瑞华泰全部核心客户清单（分赛道 + 供货状态，截至 2026 ‑ 09，区分公告实锤、机构纪要、传闻）

免责：以下基于年报、上证 e 互动、投资者交流纪要整理，不构成投资建议；新材料企业客户认证状态动态变化，一切以上市公司正式公告为准。

一、光模块赛道（TPI 高导热 PI 薄膜，AI 算力主线）

海外客户（直接出口）

1. Coherent（COHR ‑美国）【公告 + 纪要确认 · 批量供货】

瑞华泰海外光模块第一大客户，800G 光模块散热 TPI 薄膜已经稳定供货；1.6T 版本正在推进认证，是目前瑞华泰唯一已经实现批量供货的美国头部光模块厂商。

2. 无英伟达、Meta、微软等北美云厂商直接订单（官方多次澄清），只能经由国内光模块厂商间接进入北美供应链。

国内光模块厂商

1. 新易盛【纪要确认 · 批量供货】：800G TPI 已经导入、批量出货；1.6T 型号处于验证阶段，是瑞华泰国内光模块板块最重要客户之一。

2. 中际旭创【送样 / 验证阶段，尚未批量】：1.6T 高速光模块 TPI 薄膜认证当中，没有形成大规模收入。

3. 华工科技、光迅科技：样品送样、技术交流阶段，暂未批量供货。

二、半导体存储赛道（存储封装 PI，中长期最大增量赛道）

1. 长江存储（长存）【小批量导入】：已进入供应链，目标 2028 年争取二供、提升份额。

2. 长鑫存储：认证推进中，尚未大规模放量。

3. 三星（韩国）【小批量供货】：折叠屏 + 存储方向，测试通过、正在走供应商代码流程，2026 ‑ 2027 年有望走向批量供货。

4. SK ‑海力士（韩国）【认证流程中】，进度慢于三星，材料企业存储认证周期普遍 1 ‑ 2 年。

注意：存储 PI 属于高价值赛道，但整体还处在导入早期，贡献营收有限。

三、PCB/FPC 柔性线路板（电子级 PI 薄膜，基本盘客户）

1. 生益科技（600183）【正式合格供应商】：全球第二大覆铜板厂商，电子 PI 进入供应链，属于国产替代关键突破；生益的下游包含英伟达算力板产业链，但瑞华泰属于上游材料商、二级供应商，无直接英伟达订单关系。

2. 联茂电子（中国台湾）：FCCL 头部，已经完成认证、实现供货，终端覆盖华为等消费电子产业链。

3. 斯迪克：功能膜材料客户，年报披露的合格供应商。

四、电工 PI 薄膜（传统业务，稳定现金流，轨道交通、风电、新能源）

全部来自公司年报官方名单，确定性最高

1. 中国中车：高铁机车绝缘 PI 薄膜

2. 西门子（德国）、庞巴迪：轨道交通全球客户

3. 艾利‑丹尼森（Avery Dennison ‑美国）：标签用特种 PI 薄膜，成熟老客户，属于传统业务，和 AI 光模块无关

4. 德莎（Tesa ‑德国）：胶带行业全球龙头

五、通信、消费电子、半导体封测（其他客户）

1. 华为、中兴：通信板块，处于产品导入阶段，供货规模不大，以纪要信息为主，年报没有列为前五大客户。

2. 通富微电：封测方向送样验证。

3. 比亚迪：新能源电工 PI 材料方向，导入推进中。

六、一张总表（供货状态四档划分）

状态 客户名单  

批量供货（公告实锤） Coherent、艾利丹尼森、中国中车、西门子、德莎、生益科技、联茂电子  

批量供货（机构纪要） 新易盛、三星（小批量）、长江存储（小批量） 

送样、认证、导入阶段 中际旭创、华工科技、光迅科技、长鑫存储、SK ‑海力士、华为、比亚迪  

网传 / 市场传闻，官方否认 英伟达、苹果、中石科技（公司上证 e 互动明确无合作） [ ( 上证 e 互动 ) ]  

七、核心总结

1. 美国直接客户只有两家：Coherent（AI 光模块，成长型）、艾利丹尼森（标签传统业务，存量）；

2. AI 北美算力需求这条线：瑞华泰二级供应商模式，路径：瑞华泰→新易盛 / 中际旭创→北美云厂商；没有直接签约英伟达；

3. 最大的中长期看点是韩国存储（三星、SK 海力士）+ 国内长存长鑫这条存储 PI 薄膜国产替代线，但当前还处在早期。

这个标的客户链条、验证周期比较复杂，工作任务模式可以对瑞华泰的产能、客户进展、风险点做一份完整的资料梳理，要不要用它继续？

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