日元连续第二天大幅上涨，扭转过去一个月的缓慢跌势。交易员加大了对日本加息的押注，同时高度警惕日本当局可能再度入市干预。

市场情绪出现逆转之际，投资者开始将注意力转向可能提振这一疲弱货币的因素。此前数周，市场一直质疑日本和美国联手干预汇市支撑日元的长期效果。与此同时，日本最大养老基金传出的消息也再次引发市场猜测，认为资金流向可能出现更多有利于日元的变化。

周四，日元兑美元涨幅扩大至 2%，创 8 月 3 日以来最强水平。本周早些时候，日元一度跌至 160 日元兑 1 美元，随后反弹，凸显出在日本央行 9 月 18 日政策会议临近之际市场的紧张情绪。市场普遍预期，日本央行届时将加息。

瑞穗银行外汇现货交易团队主管 Hideaki Minami 表示，" 市场可能出现了日元买盘，尤其是海外投资者，原因是市场猜测日本央行可能会超预期幅度加息。" 不过他也表示，" 仅凭今天的走势就断定日元贬值趋势已经逆转，还为时过早。"

富国银行驻新加坡亚太区首席策略师 Chidu Narayanan 表示，投机性日元空头头寸的平仓，加上日本国内投资者的对冲需求，可能放大了周四日元的涨势。不过他认为，仅凭这些资金流动不太可能推动日元进一步大幅升值，若日元要从当前水平显著走高，需要日本央行释放出超预期的鹰派信号、东京方面保持财政审慎，同时美元走弱。

尽管日本过去一个月斥资创纪录的 964 亿美元支撑日元，但高企的油价以及日本与美国之间巨大的利差仍持续给日元带来压力。美国也参与了对日元的支持，进一步向投机者释放出 " 不要做空日元 " 的警告。

今年 4 月，日本当局选择在一个较长的国内假期期间入市干预，这是自 2024 年以来首次干预汇市。如今投资者猜测，日本可能在即将到来的 " 白银周 " 期间采取类似策略。这一为期三天的假期将在日本央行政策会议结束后不久开始。

在市场对干预的担忧升温之际，日本央行最新数据显示，周三并没有迹象表明日本当局大举入市干预。不过，日本最高外汇事务官员三村淳对记者表示，他对日元目前的状况并不满意，并承诺将 " 继续外汇市场上的战斗 "，进一步强化了财务省的强硬措辞。

野村国际外汇策略师 Yusuke Miyairi 表示，" 三村淳今天的表态比他近期此前的言论强硬得多。" 他补充称，考虑到市场对干预风险已经变得更加敏感，三村淳此次的措辞尤其值得关注。

他说，" 在这种环境下，美元兑日元再次测试 160 的可能性有所下降，汇率更可能维持在 155-160 区间的下端附近。" 在美国财政部长斯科特 · 贝森特进一步加大公开施压、敦促日本加息之后，日本央行此次会议引发金融市场剧烈波动的风险仍异常突出。如今，如果日本央行没有响应贝森特几乎不加掩饰的加息呼吁，不仅会令交易员感到意外，还可能导致日元大跌。

日本央行审议委员高田创周三进一步强化了投资者对于央行可能采取比预期更激进做法的猜测。他表示，加息 25 个基点 " 并非板上钉钉 "；一般而言，连续加息也存在可能性。

掉期市场目前已几乎完全消化日本央行本月加息 25 个基点的预期，并计入了 12 月再度加息概率约为 75% 的预期，意味着市场预计日本央行的紧缩步伐将快于此前设想。

市场可能仍将高度警惕日本当局买入日元进行干预的任何迹象，以及官方是否会进行汇率询价。这种询价通常被视为当局实际入市干预前的信号。

道富银行及信托公司东京分行经理 Bart Wakabayashi 表示，" 每当汇率突然大幅波动时，任何交易台上的第一反应都会是：‘干预了吗？’ " 他说，" 正如昨晚所见，我认为市场仍会非常敏感，神经高度紧绷。"