在低利率时代，一家拥有独特禀赋、坚定改革方向、转型路径清晰的大行，正在提供一种稀缺的确定性。

作者：董云峰

编辑：叶冬

低利率时代的潮水，正在漫过每一家银行。

净息差一路走低，规模扩张的旧引擎渐次熄火，降速提质成为行业新常态。谁能率先完成从规模驱动到价值驱动的转身，谁就握有穿越周期的钥匙。

8 月 28 日，邮储银行交出 " 十五五 " 开局之年的首份中期答卷：营业收入 1,924.82 亿元，同比增长 7.26%；归母净利润 515.03 亿元，同比增长 4.62%；净息差 1.63%，稳居国有大行首位；手续费及佣金净收入 189.82 亿元，同比增长 12.20%；不良贷款率 1.00%，保持国有大行最优区间。

在行业普遍承压的当下，这份答卷的成色显得更足。邮储银行何以做到？

答案藏在邮储银行独特的基因里——依托 " 自营 + 代理 " 模式和遍布城乡的近 4 万个网点，服务 6.8 亿客户，把存款付息成本压至 0.98%，这是国有大行中罕见的负债禀赋。

答案也藏在一条清晰的转型主线里—— " 双线并行、融合发展 "。稳住息差这条第一增长曲线，做强非息这条第二增长曲线。

禀赋，决定邮储在低利率时代能扛多久；转型，决定它能走多远。从规模驱动到价值驱动，邮储银行的新征程，在这份中报里有了更直观的注脚。

01

稳：穿越周期的基本盘

这份答卷的底色，是稳如磐石的基本盘。

" 上半年总体呈现稳中有进、质效提升的良好态势——‘稳’的节奏有力，‘进’的步伐坚实，‘好’的势头显现。" 在中期业绩发布会上，邮储银行行长芦苇这样总结。

从规模看，截至 6 月末，邮储银行总资产、存款、贷款规模分别突破 19 万亿元、17 万亿元、10 万亿元，较上年末分别增长 6.07%、5.42%、6.41%，规模增长保持在合理区间；贷款同比增速高出行业均值 2.42 个百分点，实体贷款增量创近年新高。

从盈利看，营业收入 1,924.82 亿元，同比增长 7.26%；归母净利润 515.03 亿元，同比增长 4.62% ——营收与利润双增，且收入结构在改善：非息收入占比提升 1.04 个百分点，增长的可持续性进一步增强。

息差是银行的生命线。在行业整体承压的背景下，邮储银行净息差 1.63%，保持行业优秀水平。更值得关注的是边际变化：上半年息差较上年度下降 3 个基点，降幅同比大幅收窄 14 个基点，筑底企稳的态势愈发明显。

负债端是邮储银行最深的护城河。上半年存款付息成本进一步降至 0.98%，较上年度下降 17 个基点；自营存款新增占比接近 60%，创历史新高。低成本负债的稳定供给，构成了邮储银行穿越周期的 " 压舱石 "。

与负债端的禀赋相呼应，资产端同样植根于邮储银行的独特基因。邮储银行重点聚焦国家战略，金融 " 五篇大文章 " 领域和县域地区贷款增速，均高于各项贷款增速 5 个百分点以上，进一步彰显国有大行的责任担当。

截至 6 月末，邮储银行涉农贷款余额 2.66 万亿元，普惠型小微企业贷款余额 1.91 万亿元，余额占客户贷款总额比例均稳居国有大行前列。科技贷款较上年末增长超 16%，高于各项贷款增速；绿色贷款余额同比增长 14.37%，增速高于各项贷款平均增速。

资产质量方面，邮储银行不良贷款率保持在 1.00% 的极低水平，拨备覆盖率 214.93%，风险抵补能力充足。

02

进：第二增长曲线加速度

" 稳 " 守住了基本盘，" 进 " 打开了新空间。

芦苇在业绩发布会上强调：" 发展非息收入这条第二增长曲线，不是短期冲规模，而是着眼长远的结构性变革。邮储银行手上有客户、有渠道、有品牌，方向路径也非常清晰。"

上半年，邮储银行实现非利息净收入 453.35 亿元，同比增长 12.25%；其中手续费及佣金净收入 189.82 亿元，同比增长 12.20%，是国有大行中唯一实现双位数增长的银行；其他非利息净收入同比增长 12.28%。非息收入占营业收入比重提升 1.04 个百分点，收入结构持续优化。

财富管理是第二增长曲线的重中之重。截至 6 月末，邮储银行个人客户 AUM 达到 19.18 万亿元，其中非存 AUM 规模较去年同期增长 14%；个人理财客户数较上年末增长 23.57%，富嘉及以上客户达 747.62 万户，较上年末增长 10.59%；把握资本市场结构性行情，代销基金收入同比翻番，代销理财、资管信托收入增幅均超过 20%。

拆开来看，上半年邮储银行权益类基金销量同比增长 3 倍以上；理财存量规模较上年末增长 14%，其中两年期以上的长期限理财销售同比增长 50%；保险业务方面，新单保费位居行业前列，其中长期限的分红险和年金险保费规模同比增长 2 倍以上；贵金属业务方面，投资金交易规模同比增长接近 2 倍。财富管理各条业务线均呈现加速发展之势。

在竞争激烈的零售 " 红海 " 中，财富管理仍是 " 绿洲 " ——坐拥 6.8 亿个人客户，邮储银行的财富管理渗透率仍有巨大提升空间，这片绿洲的挖掘潜力，有望进一步打开。

公司金融加快轻型化转型。上半年，该行公司板块中间业务收入同比增长 16.82%，其中投资银行业务中收同比增长 16.41%、各类债券承分销规模同比增长 24.70%；交易银行、债券承销、财务顾问等轻资本业务收入增量占板块中收增量的比重提升近 40 个百分点。

金融市场发挥传统优势。上半年交易业务总量近 7 万亿元，累计实现交易性收入 137 亿元；票据交易非息收入 16.97 亿元，同比增长 35.98%，位居国股行前列；托管规模突破 6.5 万亿元，" 邮你同赢 " 平台交易量突破 10 万亿元；外汇、贵金属、衍生品非息收入接近翻番。

三块拼在一起看：财富管理在变现客群优势，公司板块在补轻资本短板，金融市场在巩固传统阵地。

" 双线并行、融合发展 " 的构想，正在变成报表上看得见的增长。

03

好：结构优化的长期信号

收入结构在变，业务结构也在变。

公司金融的崛起，是整个行业的共性变化，也是邮储银行补上均衡发展短板的必然。截至 6 月末，公司客户数同比增长接近 10%，同比多增超 10 万户，主办行客户增幅超 14%；公司贷款总额 4.87 万亿元，较年初增加 6,016.83 亿元，增幅 14.08%，占比提升至 47.48%，与零售贷款几乎平分秋色。

零售业务同样在积蓄积极变化。上半年，个人经营贷净增 1,091 亿元，同比多增 438 亿元，新增市场占有率提升至 16%，其中新增优质客户放款占比超过 70%；住房贷款、非房消费贷款市占率同步提升。

这意味着，零售的韧性，与对公的势能一起，构成了更加均衡、稳健的增长格局，这是比增速更有长期价值的变化。

这些结构变化的背后，是邮储银行今年集中力量推进的一套系统性打法。

站在 " 十五五 " 新起点，邮储银行对照 " 十五五 " 规划纲要，明确特色化、轻型化、综合化、生态化、数智化、精细化的 " 六化 " 升级方向，坚定实施 " 五大行动、七大改革 "，从区域、业务、渠道三个维度同时发力，加快建设 " 更加普惠、更加均衡、更加稳健、更加智慧、更具活力 " 的一流大型零售银行。

上半年，" 五大行动 " 集中攻坚，成效初显：

服务强县富镇行动。强化资源倾斜，深耕重点产业，推动强县支行县域营收贡献同比提升，" 三农 " 基本盘进一步夯实，信贷资源加速向县域下沉。

城市业务攻坚行动。结合地区特点推进 " 一行一策 "，重点城市行存贷款业务实现同比双增长，城市业务布局持续优化。

网点效能跃升行动。加速网点综合化、生态化、智能化转型，完成分支行改革试点，试点分行机关 " 瘦身 "、营销人员占比提升；规模化推广云柜，" 数字人 " 辅助人工审核效率提升 40%，网点活力与产能同步释放。

公司业务提升行动。强化 GBC-M 联动，全面服务 G 端（政府）、B 端（企业）、C 端（个人）、M 端（商户）客户，抓实链式生态拓客，实现客户量质双升。公司客户融资总量（FPA）7.94 万亿元，较上年末增加 1.15 万亿元，增长 16.99%。

手机银行全面突破行动。打造 " 金融 + 非金融 " 首选生态平台，手机银行月活客户超 9,800 万户，较上年末增长 9.61%。

与 " 五大行动 " 协同推进的，是 " 七大改革 "。围绕组织架构、区域布局、考核分配等关键领域，邮储银行正集中资源率先实施一批重点改革：优化总分行组织架构，做强财富管理、公司金融、跨境金融、金融市场等重点领域服务体系；聚焦强县富镇优化区域布局；完善考核分配，让机构、队伍、资源进一步向战略导向和价值创造倾斜。

芦苇说：" 战略落地最终靠人。" 改革的指向，正是让基层的活力释放出来，把组织效能和文化转化为长期的竞争力。

如果说五大行动、七大改革是体制机制层面的转型，科技则是另一条更底层的转型主线。上半年，邮储银行统筹推进 "AI+ 金融 " 战略，发布 " 邮智 " 金融行业大模型，已落地超 370 个大模型应用场景，日均交互词元 ( Token ) 超百亿。

AI 正在从营销、风控到运营全链路渗透。营销端，零售营销智能体触达高潜客户超 5,400 万户；风控端，" 看未来 " 智能信审技术累计批复客户超 1.1 万户、批复金额 2.66 万亿元，同比增长 10.61%；运营端，" 邮小助 " 等 AI 交易机器人累计处理交易超 12 万亿元，单据智能识别替代手工录入比例达 90%，" 小邮助手 " 智能问答占比超 98%。

数智化，正在深层次改变邮储银行的服务方式与运营效率。

04

结语：低利率时代的确定性

业绩的稳健，最终体现在投资者回报上。

2025 年，邮储银行全年派发股息 262.17 亿元；2026 年中期，每 10 股派发 1.33 元，分红总额约 159.73 亿元，分红比例拟提升至 31%，以稳健的业绩增长为基础，持续为股东创造长期价值。

市场给出了正向回应：在《银行家》杂志 2026 年 " 全球银行 1000 强 " 排名中，邮储银行按一级资本排名首次进入前十，提升 2 个位次；三大国际评级机构评级结果继续保持国内商业银行领先水平。

这些不是孤立的亮点，而是邮储转型逻辑的自然结果。从息差的第一增长曲线，到非息的第二增长曲线，再到对公与零售的均衡并进—— " 双线并行、融合发展 "，邮储银行的 " 双曲线 " 进击正由愿景变为现实。

在低利率时代，当息差收窄成为所有银行的共同挑战，一家拥有独特禀赋、坚定改革方向、转型路径清晰的大行，正在提供一种稀缺的确定性。

面向 " 十五五 "，这种确定性，才是邮储银行最值得被市场重估的价值。