（来源：大鱼财经）

近日，潍柴动力（000338.SZ）披露 2026 年半年度报告。上半年，公司实现营业收入 1231.63 亿元，同比增长 8.85%；归母净利润 77.01 亿元，同比增长 36.46%；扣非归母净利润 61.19 亿元，同比增长 18.86%。

归母净利润同比增加 20.58 亿元，其中非经常性损益较去年同期增加 10.87 亿元，相当于新增归母净利润的约 52.8%。这部分增量中，最大的一项来自潍柴动力减持加拿大燃料电池企业巴拉德动力系统有限公司股份。

减持巴拉德后仍持股 10.32%，13 亿元级处置损益计入当期利润

今年上半年，潍柴动力香港子公司累计减持巴拉德 1502.89 万股。减持后，潍柴失去两个董事提名席位，不再对巴拉德具有重大影响，剩余股份由长期股权投资转为交易性金融资产核算。潍柴向美国证券交易委员会提交的持股变动文件显示，减持完成后，公司仍持有巴拉德 3110.28 万股，占其总股本的 10.32%。

半年报显示，上半年公司投资收益 15.14 亿元，去年同期为 2.31 亿元；非经常性损益明细中的非流动性资产处置损益达到 13.27 亿元。15.14 亿元对应利润表中的投资收益，13.27 亿元为税前非流动性资产处置损益；扣除所得税及少数股东影响后，上半年归属于上市公司股东的非经常性损益合计为 15.82 亿元。

13.27 亿元处置损益中，出售股份和剩余股权转换核算分别占多少，半年报没有进一步列明。剩余股份转为交易性金融资产后，截至 6 月底账面价值约 8.02 亿元，上半年产生约 5299 万元公允价值变动损失。此后巴拉德股价变化，也将直接影响这一金融资产的公允价值损益。

从近三个半年看，2024 年上半年潍柴动力归母净利润 59.03 亿元、扣非净利润 54.79 亿元；2025 年分别为 56.43 亿元和 51.48 亿元；今年分别升至 77.01 亿元和 61.19 亿元。两年间，扣非净利润增长约 11.7%，归母净利润则增长约 30.5%。

发动机业务收入增近 15%，分部业绩反降 2.1%

上半年，潍柴动力销售发动机 41.5 万台，同比增长 13.2%。其中，M 系列大缸径发动机销量 6700 台，同比增长 31.5%；新能源动力电池销量 4.7GWh，同比增长 103%。

发动机分部收入由去年同期的 324.72 亿元增至 373.10 亿元，同比增长 14.9%，同期分部业绩却由 55.55 亿元降至 54.37 亿元，同比下降 2.1%。以分部业绩与分部收入的比值计算，发动机分部业绩率由去年同期的 17.11% 降至 14.57%。

2024 年上半年，该分部收入 323.67 亿元、分部业绩 49.06 亿元。与两年前相比，今年发动机分部收入增长 15.3%，分部业绩增长约 10.8%。

潍柴动力没有在半年报中单独解释发动机业务今年增收不增利的原因。公司此前接受投资者调研时曾表示，重卡发动机销量同比稳定提升，并将继续推动动力系统业务盈利能力提升，但未进一步披露产品结构、价格和成本等因素对分部利润的具体影响。

集团整体毛利率也有所回落。今年上半年，潍柴动力营业收入增长 8.85%，营业成本增长 9.85%，整体毛利率由去年同期约 22.18% 降至 21.46%。

国外毛利率下降 2.2 个百分点，KION 利润回到两年前水平

今年上半年，潍柴动力国外收入 629.96 亿元，同比增长 9.57%，占集团收入的 51.15%；国外业务毛利率由去年同期的 24.36% 降至 22.16%，下降 2.20 个百分点。同期，国内业务毛利率提高 0.81 个百分点。

潍柴动力的国外收入还包括 KION 等智慧物流业务。上半年，智慧物流业务收入同比增长 5.79%，毛利率下降 1.85 个百分点，因此国外业务毛利率的变化并不能简单对应到发动机出口。

KION 今年上半年净利润约 15.34 亿元，去年同期只有 2.87 亿元。去年 KION 正在实施效率提升计划，潍柴动力当期为此计提了约 15.10 亿元相关支出，压低了去年同期利润。

把比较基准再往前移一年，2024 年上半年 KION 净利润已经达到 14.26 亿元。今年 15.34 亿元的净利润较去年大幅增长，但与 2024 年同期相比只增加约 7.6%。智慧物流分部业绩也从 2024 年上半年的 28.83 亿元降至 2025 年的 9.60 亿元，今年重新升至 30.10 亿元，基本回到并略高于两年前的水平。

费用化研发两年下降约 7.5%，资本化比例升至 13.3%

2024 年、2025 年和 2026 年上半年，潍柴动力研发投入分别为 47.79 亿元、47.05 亿元和 45.91 亿元，两年减少约 1.88 亿元。

同期，资本化研发支出由 4.78 亿元增至 5.70 亿元，今年进一步升至 6.12 亿元。扣除资本化部分后，费用化研发支出由 2024 年上半年的约 43.01 亿元降至 2025 年的 41.35 亿元，今年降至约 39.79 亿元，两年减少约 3.22 亿元，降幅约 7.5%。

同一时期，潍柴动力营业收入由 1124.90 亿元增至 1231.63 亿元。研发投入占营收比例由 2024 年上半年的约 4.25% 降至今年的 3.73%，研发投入资本化比例则由约 10% 提高至 13.3%。

今年资本化研发支出较去年同期增加约 4200 万元，占上半年利润规模的比例不高，对净利润增幅的影响有限。

现金流方面，上半年潍柴动力经营活动产生的现金流量净额 113.49 亿元，同比增长 65.99%；扣非归母净利润同比增长 18.86%。

公司同时推出中期利润分配方案，计划每 10 股派发现金红利 5.17 元，预计现金分红约 44.67 亿元，相当于上半年归母净利润的约 58%。去年中期，潍柴动力预计派发现金红利 31.05 亿元，约占当期归母净利润的 55%。今年中期现金分红规模较去年增加约 13.6 亿元。